工業(yè)級雙氧水市場同質(zhì)化比較嚴(yán)重，產(chǎn)能過剩明顯，供需矛盾進(jìn)一步加劇。柳化股份(600423)去年來業(yè)績承壓，2024年凈利潤下滑近60%。

柳化股份3月20日晚間發(fā)布2024年年度報告，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.65億元，同比增長16.20%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3017.53萬元，同比下降58.81%?；久抗墒找?.04元。凈利潤較上年同期下降主要原因是上年同期公司對司法重組賬面記載未申報債權(quán)進(jìn)行核銷賬務(wù)處理，獲得了4507.75萬元債務(wù)重組的非經(jīng)常性收益；另外本期公司與福建三能節(jié)能科技有限責(zé)任公司破產(chǎn)債權(quán)糾紛訴訟達(dá)成調(diào)解，導(dǎo)致本期利潤減少480萬元。

柳化股份從事化學(xué)原料和化學(xué)制品制造，公司目前僅生產(chǎn)雙氧水一個產(chǎn)品。去年柳化股份主要從事雙氧水的生產(chǎn)和銷售，27.5%雙氧水年設(shè)計(jì)產(chǎn)能16萬噸，年度累計(jì)產(chǎn)量16.92萬噸；50%雙氧水年設(shè)計(jì)產(chǎn)能2萬噸，本年度累計(jì)生產(chǎn)1.89萬噸。

但柳化股份所處的雙氧水行業(yè)產(chǎn)能過剩，同質(zhì)化嚴(yán)重。據(jù)了解，隨著國家環(huán)保要求的不斷嚴(yán)格和成本壓力的刺激，雙氧水需求面自有配套雙氧水的產(chǎn)能近年增長較快，尤其是己內(nèi)酰胺、造紙等，在雙氧水待投產(chǎn)產(chǎn)能中占據(jù)半數(shù)，且環(huán)氧丙烷配套裝置幾乎達(dá)到100%，因此工業(yè)級雙氧水市場同質(zhì)化比較嚴(yán)重，產(chǎn)能過剩明顯，供需矛盾進(jìn)一步加劇，其中華東、華南地區(qū)的市場較為凸顯。

近年來，隨著雙氧水新增產(chǎn)能陸續(xù)投放市場，產(chǎn)能過剩局面不斷加劇。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，截至2024年度末，全國雙氧水總產(chǎn)能是3043萬噸（折27.5%），其中2024年新增產(chǎn)能（含技改）總計(jì)511萬噸（折27.5%）。目前全國雙氧水在產(chǎn)企業(yè)共109家，主要產(chǎn)區(qū)位于山東、江蘇、安徽、浙江等地，其中山東地區(qū)的總產(chǎn)能805.5萬噸，在全國占比達(dá)26.47%。

2024年，雙氧水市場行情整體處于低位運(yùn)行。去年下半年來市場價格迎來快速回落不斷探底。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2024年27.5%雙氧水出廠含稅均價為802元/噸，較上年同比下降18.74%；2024年50%雙氧水出廠含稅均價為1079元/噸，較上年同比下降20.72%。2024年，受行業(yè)利潤偏低因素影響，雙氧水開工率與去年基本持平，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2024年雙氧水平均開工率為60.37%，較上年度同比增加0.5%。

值得注意的是，柳化股份產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模小，市場占有率較低，行業(yè)地位較低。由于雙氧水屬于危險化學(xué)品，且是液體類產(chǎn)品，存在合理的運(yùn)輸半徑，遠(yuǎn)距離運(yùn)輸很不經(jīng)濟(jì)。2024年，柳化股份27.5%雙氧水主要集中在廣西、廣東和貴州三地銷售，50%雙氧水主要在廣西、廣東銷售。2024年，公司共銷售27.5%雙氧水14.65萬噸，區(qū)域市場占有率僅為8.14%；共銷售50%雙氧水1.57萬噸，區(qū)域市場占有率僅為10.12%。

與此同時，未來柳化股份所在行業(yè)整體并不樂觀，2025年雙氧水市場重心整體仍處于相對低位。

據(jù)了解，未來3至5年，雙氧水下游產(chǎn)品新增需求主要仍集中在造紙、環(huán)氧丙烷、磷酸鐵等主力產(chǎn)品上。據(jù)百川盈孚預(yù)計(jì)，到2025年年底前，仍有860萬噸雙氧水產(chǎn)能計(jì)劃投入市場，供應(yīng)端過剩局面仍將持續(xù)，從而加劇市場競爭的激烈程度。未來一年雙氧水市場前景仍然堪憂，根據(jù)當(dāng)前雙氧水項(xiàng)目投產(chǎn)狀況估算新產(chǎn)能投放存在較大不確定性，實(shí)際投放時間或多或少會有延遲，但保守估計(jì)也有超300萬噸產(chǎn)能釋放。需求方面，下游行業(yè)新增產(chǎn)能速度不及原料雙氧水投產(chǎn)速度，需求并不能很好地消化現(xiàn)有產(chǎn)能，2025年雙氧水市場重心整體仍處于相對低位。