證券時報記者 賀覺淵

2025年用于“置換存量隱性債務”的置換債券發(fā)行進度已經(jīng)過半。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，截至3月19日，各地已發(fā)行置換債券10884.7億元，13個地區(qū)（包括省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市）已發(fā)完全年額度。多位受訪專家認為，置換債券將在上半年基本發(fā)行完畢。

今年以來，財政部指導地方盡早發(fā)行使用今年2萬億元置換債券額度，推動置換債券早發(fā)力、早見效。隨著高息債務不斷低息化，各地利息支出明顯減輕?！爸脫Q政策已經(jīng)實現(xiàn)良好開局，政策效能正在持續(xù)釋放?！必斦坎块L藍佛安在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上指出，各地利率水平下降平均超過2.5個百分點，部分地區(qū)下降更為明顯。

中國人民大學財政金融學院教授代志新在接受證券時報記者采訪時表示，各地開年即發(fā)行置換債券，主要是為了騰出更多財政空間。通過置換債券所節(jié)約的資金，可被地方政府用于支持民生保障和基礎設施建設，為實現(xiàn)經(jīng)濟“開門紅”提供支撐。

據(jù)記者統(tǒng)計，北京、廈門、山西、陜西、寧夏、福建、江蘇、江西、新疆、內(nèi)蒙古、西藏、青海、寧波等13個地區(qū)已發(fā)完全年置換債券額度，其他地區(qū)仍在積極推動發(fā)行工作。記者注意到，已有6個省份披露計劃在3月21日至26日招標發(fā)行超1600億元規(guī)模的置換債券，其中，廣西壯族自治區(qū)政府擬于3月21日當天發(fā)完全年515億元置換債券額度。多位受訪專家向記者指出，置換債券在發(fā)行節(jié)奏上將快于專項債券，各地有望在上半年基本發(fā)行完畢。

各地繼續(xù)保持較快置換債券發(fā)行速度，意味著置換債券還將階段性影響信貸總量。業(yè)內(nèi)人士分析，今年前2個月，由于置換債券加快發(fā)行，融資平臺等主體用發(fā)債資金歸還銀行貸款的情況有所增多，短期內(nèi)影響信貸總量。

除了2萬億元置換債券，今年《政府工作報告》還提出，地方政府專項債券將重點用于“消化地方政府拖欠企業(yè)賬款”等領域。在具體操作上，上海財經(jīng)大學中國公共財政研究院講師汪峰告訴記者，專項債券的項目收益可用于賬款清償。通過優(yōu)化資金配置、加強項目監(jiān)管、拓展收益渠道等方式，提高項目資金使用效率，提升項目整體效益，可將部分專項債券項目收益用于清償?shù)胤秸锨返钠髽I(yè)賬款。

隨著2025年財政預算草案審議通過，汪峰認為，今年更大規(guī)模的政府債券有望靠前發(fā)力，全年保持均衡投放節(jié)奏。專項債券將繼續(xù)靠前發(fā)力，超長期特別國債有望在二季度開始發(fā)行。考慮到各類政府債券發(fā)行高峰期，今年國債在發(fā)行節(jié)奏上將為其他類型的政府債券“讓路”，實現(xiàn)錯峰發(fā)行。