在2025年債市波動(dòng)走勢(shì)的預(yù)期下，今年債券ETF行業(yè)規(guī)模的放量增長(zhǎng)被各家公募寄予厚望。

剛剛實(shí)施降費(fèi)的平安基金公司債ETF基金經(jīng)理王鄖接受券商中國記者專訪時(shí)表示，預(yù)期2025年高等級(jí)中性久期的信用債投資策略有望獲得較穩(wěn)健的投資收益，若債券市場(chǎng)更多體現(xiàn)波段機(jī)會(huì)，債券ETF的工具性優(yōu)勢(shì)將更加明顯。預(yù)期2025年的債券ETF規(guī)模可能大幅度放量增長(zhǎng)，而實(shí)施降費(fèi)操作也成為提高該品種吸引力的重要策略。

市場(chǎng)風(fēng)格助力債券ETF擴(kuò)張，中短久期策略更穩(wěn)健

債券ETF正成為各家公募發(fā)力ETF市場(chǎng)新的熱門賽道，尤其是該賽道在過去一年的迅猛擴(kuò)張已帶有強(qiáng)烈的趨勢(shì)性。

平安基金公司債ETF基金經(jīng)理王鄖接受券商中國記者專訪時(shí)表示，債券ETF的發(fā)展正處于從慢車道進(jìn)入快車道的切換狀態(tài)。在2023年，全市場(chǎng)債券ETF的總規(guī)模還低于1000億元，但在2024年末規(guī)模已迎來崛起之勢(shì)，債券ETF的資產(chǎn)規(guī)模接近1800億元。這種迅猛發(fā)展的狀態(tài)在債牛環(huán)境下還將持續(xù)演繹，預(yù)期2025年的債券ETF規(guī)模仍有可能出現(xiàn)千億規(guī)模以上增長(zhǎng)。

王鄖表示，如果短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期沒有完全扭轉(zhuǎn)，債市可能還會(huì)持續(xù)走出上漲的態(tài)勢(shì)。尤其是十年國債這類長(zhǎng)久期債券，與經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)性較高。根據(jù)目前判斷，2025年債市波動(dòng)比較大，類似2024年單邊上漲的情況應(yīng)該不大會(huì)發(fā)生，因此在波動(dòng)的債券市場(chǎng)風(fēng)格主導(dǎo)下，債券ETF作為一種便利、成本低的交易工具，將成為市場(chǎng)更受歡迎的品種。

針對(duì)未來市場(chǎng)操作，當(dāng)下高等級(jí)中短久期債券兼具信用風(fēng)險(xiǎn)低與流動(dòng)性高的優(yōu)勢(shì)，以及中高等級(jí)信用利差后續(xù)可能繼續(xù)震蕩下行，高等級(jí)中性久期的信用債投資策略有望獲得相對(duì)穩(wěn)健的投資收益。在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整之時(shí)，高等級(jí)債券的抗波動(dòng)能力也相對(duì)較強(qiáng)，回撤大多低于低等級(jí)債券。

王鄖認(rèn)為，在過去幾年時(shí)間內(nèi)，投資者只需買1—2只信用債并持倉一年，就可能有不錯(cuò)的投資回報(bào)。但在2025年這種情況會(huì)變得很少，因?yàn)轭A(yù)期債券市場(chǎng)更多依靠波段機(jī)會(huì)，波段操作帶來的頻繁交易也使得債券ETF的優(yōu)勢(shì)能夠得到更大體現(xiàn)。

成本低透明度高，工具優(yōu)勢(shì)拓展空間大

值得一提的是，目前全市場(chǎng)對(duì)債券ETF的關(guān)注和投資，主要還來自保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者持有的債券ETF基金份額比例較低，可能與個(gè)人投資者目前對(duì)債券ETF關(guān)注較少有關(guān)。

王鄖接受券商中國記者采訪時(shí)認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)投資者在債券ETF中是高度主導(dǎo)的基金持有人，個(gè)人投資者占比較少。但未來隨著養(yǎng)老、社保、年金以及公募FOF基金等資管產(chǎn)品開始更多配置ETF，以債券ETF作為布局市場(chǎng)的投資工具，相信個(gè)人投資者對(duì)債券ETF的關(guān)注度和持倉趨勢(shì)，可能同樣也會(huì)提升。

債券ETF相比普通債基具有多重優(yōu)勢(shì)，這也將成為未來吸引各類持有人的重要因素。首先是，債券ETF基金的申贖更加透明，客戶可以很方便地在各類金融交易網(wǎng)站上看到ETF基金每日披露的申贖清單、基金持倉。其中，基金經(jīng)理可根據(jù)清單按份額進(jìn)行申購，相較于普通債基申購的未知價(jià)原則，成本更加清晰可控。同時(shí)，普通債基只能通過季度報(bào)告才能獲得具體持倉信息，因此信息層面沒有ETF基金透明。此外，債券ETF擁有更低的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)可以降低投資人的負(fù)擔(dān)，這或能成為吸引投資者的核心因素之一。

值得一提的是，就在近期，平安基金發(fā)布公告稱，為更好地滿足投資者理財(cái)需求，根據(jù)相關(guān)約定，決定自1月17日起，降低旗下“平安中債—中高等級(jí)公司債利差因子交易型開放式指數(shù)證券投資基金（簡(jiǎn)稱‘公司債ETF’）”的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。調(diào)整后，該基金管理費(fèi)年費(fèi)率由0.25%降低為0.15%，托管費(fèi)年費(fèi)率由0.08%降低為0.05%，都達(dá)到了當(dāng)前ETF市場(chǎng)的最低水平。

責(zé)編：楊喻程

校對(duì)：高源