隨著青島、湖北等地近日啟動(dòng)2025年度地方債券發(fā)行工作，今年地方債發(fā)行大幕正式開啟。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，1月地方政府計(jì)劃發(fā)行的地方債規(guī)模合計(jì)超5500億元，其中，再融資專項(xiàng)債券和新增專項(xiàng)債券的占比接近80%。

對(duì)于今年地方債發(fā)行情況，浙商證券預(yù)計(jì)，和往年季節(jié)性規(guī)律類似，今年主要供給壓力可能依然是集中于二季度和三季度，再融資專項(xiàng)債供給可能明顯早于新增專項(xiàng)債供給。

地方債發(fā)行節(jié)奏將加快

近日，廣東、湖北、四川、天津、安徽等多地公布了地方債發(fā)行安排，其中，青島、湖北已率先在1月13日啟動(dòng)2025年度地方債發(fā)行工作。

1月13日，湖北和青島分別發(fā)行了約639.37億元和39.17億元地方政府債券，今年地方政府債券發(fā)行序幕正式開啟。1月14日，湖北再次發(fā)行了373億元的地方政府債券。

1月20日，廣東、安徽、湖南、海南、天津等多地的地方債將開啟發(fā)行，地方債發(fā)行的節(jié)奏將加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，各地已發(fā)行和計(jì)劃將發(fā)行的地方債合計(jì)規(guī)模達(dá)5507.09億元，超過2024年1月3844.50億元的發(fā)行量。

值得一提的是，自1月20日開始，地方債的發(fā)行節(jié)奏將明顯加快。根據(jù)目前各地公布的地方債發(fā)行計(jì)劃，1月20日，地方債發(fā)行規(guī)模合計(jì)將達(dá)到2230.71億元，1月21日的發(fā)行規(guī)模也有1536.45億元。1月各地的地方債將集中在1月20日和1月21日發(fā)行。

具體來看，再融資專項(xiàng)債和新增專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模占比較大。數(shù)據(jù)顯示，1月再融資專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模將達(dá)到2349.15億元，占比42.66%；新增專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模將達(dá)到1979.45億元，占比約35.94%；一般債券的發(fā)行規(guī)模也有1178.49億元，占比約21.40%。

從發(fā)行人的角度看，1月廣東省、湖北省的地方債發(fā)行規(guī)模將超過1000億元，其中，廣東省計(jì)劃發(fā)行規(guī)模有1181.03億元，位列第一。四川省、北京市的地方債發(fā)行規(guī)模在500億元以上，天津市、河南省、山東省、湖南省、安徽省、江西省等地1月地方債發(fā)行規(guī)模不低于200億元。

為了支持地方防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，去年11月全國(guó)人大批準(zhǔn)的新增6萬億元地方政府再融資專項(xiàng)債券用于置換存量隱性債務(wù)，其中2024年、2025年和2026年各發(fā)行2萬億元。2024年的2萬億元化債額度已在2024年末發(fā)行完畢，2025年用于化債的2萬億元額度已在近期開啟。

浙商證券預(yù)計(jì)，2024年以來，再融資專項(xiàng)債和新增專項(xiàng)債發(fā)行期限明顯高于一般債，今年再融資專項(xiàng)債中超長(zhǎng)債占比有可能依然較高。如果一季度地方債供給壓力主要還是集中在長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端，中等期限壓力較小。

為基建投資提供資金保障

新增專項(xiàng)債的募集資金用途，主要用于基建領(lǐng)域。在2024年新增專項(xiàng)債募集資金投向中，規(guī)模位居前三的領(lǐng)域分別為市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施和民生服務(wù)。

1月13日和14日，湖北省成功發(fā)行了2025年首批地方政府債券1012.37億元。據(jù)了解，湖北省此次發(fā)行的地方政府債券所募集的資金，將主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)、農(nóng)林水利、交通基礎(chǔ)設(shè)施等一批含金量高、針對(duì)性強(qiáng)的項(xiàng)目，以高水平投資和項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，全力保障2025年“開門紅、開門好”。同時(shí)，重點(diǎn)聚焦更好服務(wù)保障性安居工程、社會(huì)事業(yè)、生態(tài)環(huán)保等民生領(lǐng)域，兜底線、管長(zhǎng)遠(yuǎn)，不斷增強(qiáng)人民群眾獲得感、幸福感、安全感。

湖北省財(cái)政廳表示，下一步，將全面落實(shí)更加積極的財(cái)政政策，持續(xù)用力、更加給力，打好政策“組合拳”。持續(xù)加快組織債券發(fā)行，科學(xué)制定全年債券發(fā)行計(jì)劃，合理把握債券發(fā)行節(jié)奏，做到早發(fā)行、早使用。持續(xù)優(yōu)化完善專項(xiàng)債券管理機(jī)制，加強(qiáng)部門協(xié)同，聚焦重點(diǎn)發(fā)力，形成項(xiàng)目滾動(dòng)儲(chǔ)備、工作接續(xù)推進(jìn)、效益疊加釋放的良好局面。持續(xù)統(tǒng)籌發(fā)展和安全，科學(xué)配置化債資源，加快債券資金使用，推動(dòng)一攬子化債政策落地見效，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

2024年12月25日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》（簡(jiǎn)稱《意見》），明確將實(shí)行專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理，將完全無收益的項(xiàng)目，樓堂館所，形象工程和政績(jī)工程，除保障性住房、土地儲(chǔ)備以外的房地產(chǎn)開發(fā)，主題公園、仿古城（鎮(zhèn)、村、街）等商業(yè)設(shè)施和一般競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目納入專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”，未納入“負(fù)面清單”的項(xiàng)目均可申請(qǐng)專項(xiàng)債券資金。

同時(shí)擴(kuò)大專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍。在專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍方面實(shí)行“正面清單”管理，將信息技術(shù)、新材料、生物制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)、量子科技、生命科學(xué)、商業(yè)航天、北斗等新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，算力設(shè)備及輔助設(shè)備基礎(chǔ)設(shè)施，高速公路、機(jī)場(chǎng)等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施安全性、智能化改造，以及衛(wèi)生健康、養(yǎng)老托育、省級(jí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等納入專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金范圍。

中證鵬元認(rèn)為，《意見》的出臺(tái)不僅從制度上明確了“負(fù)面清單”管理，從源頭上防范了劣質(zhì)項(xiàng)目所導(dǎo)致的償債風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也拓寬了專項(xiàng)債券支持領(lǐng)域，除了“負(fù)面清單”管理外的項(xiàng)目，都可以獲得專項(xiàng)債券支持，有利于更好地發(fā)揮專項(xiàng)債穩(wěn)增長(zhǎng)、促發(fā)展和穩(wěn)預(yù)期作用。

校對(duì)：劉榕枝