“任他風(fēng)急浪翻天，我自中流擊水，穩(wěn)操勝券”“把每個日子都當(dāng)做新的起點”“硬科技的星辰大海，正等待從業(yè)者們一起去探索和征服”……這些來自創(chuàng)投機構(gòu)2025年新年賀詞中的語句，不僅折射出其2024年的心路歷程、投資布局，更勾勒出2025年的壯志宏圖與發(fā)展方向。

證券時報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在2024年創(chuàng)投行業(yè)風(fēng)云變幻之際，創(chuàng)投機構(gòu)紛紛主動求變、苦練內(nèi)功，力求在變革浪潮中實現(xiàn)自我重塑。展望2025年，創(chuàng)投機構(gòu)更是堅定長期主義信念，爭做耐心資本！

壯大耐心資本成行業(yè)共識

盛世投資在新年獻(xiàn)詞中指出，2024年，作為哺育實體經(jīng)濟發(fā)展的前線，股權(quán)行業(yè)募資端資金性質(zhì)與結(jié)構(gòu)已發(fā)生深刻改變，壯大耐心資本成為眾望所歸。與此同時，尋求更多元與更高效的退出路徑也成為行業(yè)尋求新動能的重要突破口?！皠?chuàng)投十七條”等極具分量的綱領(lǐng)性政策相繼出臺，對提振市場信心、壯大耐心資本、引導(dǎo)資本進(jìn)一步進(jìn)入高科技、高成長領(lǐng)域都將發(fā)揮長久深遠(yuǎn)的積極影響。

在中科創(chuàng)星看來，SpaceX和英偉達(dá)等硬科技公司的經(jīng)歷已經(jīng)證明，硬科技的周期動輒以十年計，從業(yè)者往往要在長期的蟄伏中，對技術(shù)抱有堅定的信心和耐心，才能收獲豐厚回報。

“回望2024年，我們看到了更多有望‘打破蟄伏’的技術(shù)——DeepMind的AlphaFold 3、OpenAI的o1-preview、谷歌的Willow量子芯片以及具身智能、自動駕駛、器官移植等技術(shù)的重大突破，這些研發(fā)動輒數(shù)十年歷史的技術(shù)即將開花結(jié)果，并有望出現(xiàn)成為與SpaceX、英偉達(dá)等比肩的偉大公司?！敝锌苿?chuàng)星在新年賀詞中表示，“對行業(yè)始終抱有信心和耐心的人來說，這是他們最好的新年禮物?！?/p>

中科創(chuàng)星強調(diào)，硬科技是一個長周期、高風(fēng)險的行業(yè)。長周期決定了其需要能堅持長期主義的耐心資本，而高風(fēng)險則把股權(quán)融資和硬科技創(chuàng)業(yè)緊密結(jié)合。另外，硬科技行業(yè)指數(shù)型增長的特點，又決定了發(fā)展硬科技就要著力培育早期金融供給。所以堅持投早、投小、投長期是投硬科技的必由之路。

“硬科技的發(fā)展和繁榮需要科學(xué)家們對創(chuàng)新的不懈追求和對未知的勇敢探索，而科學(xué)家的追求與探索，又需要投資行業(yè)共同的耐心和堅持?！敝锌苿?chuàng)星說。

行業(yè)主動求變 斬獲頗豐

“面向新時代、新挑戰(zhàn)、新機會，盛世投資堅持筑牢穩(wěn)健發(fā)展的根基，主動求變、創(chuàng)新探索?！痹谛履曩R詞里，盛世投資曬出了2024年的“成績單”：聚焦集成電路、醫(yī)療健康、先進(jìn)制造等重點產(chǎn)業(yè)，新增在管基金6只，新增管理規(guī)模224.71億元，新增投出實繳規(guī)模17.21億元，新增上市項目11個，已過會項目4個，新增覆蓋專精特新項目230余個。截至2024年底，上實盛世S基金已達(dá)成25筆基金份額交易，覆蓋近60家IPO企業(yè)。

昆侖資本在新年賀詞中表示，2024年，公司聚焦新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，堅持以財務(wù)投資發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略機會，當(dāng)好長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，在投資、管理、創(chuàng)新等多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了新突破，超額完成年初既定業(yè)績目標(biāo)，包括優(yōu)化“基金+直投”雙輪驅(qū)動模式，推動昆侖北工綠色創(chuàng)投等基金設(shè)立投資，加強項目儲備和投后管理，年度項目入庫數(shù)和交割數(shù)穩(wěn)步增長。

在二級市場低迷且IPO節(jié)奏放緩行情下，國鼎資本到期的基金DPI（投入資本的分紅倍數(shù)）均超過1，其中國鼎一期、二期和三期基金DPI分別為3.96、4.25和1.13。國鼎資本在新年賀詞中透露：“LP重復(fù)投資率超過60%，4家公司投資的上市公司已成為國鼎資本新發(fā)基金的基石LP。”

杭州資本表示，2024年公司聚力打造耐心資本、大膽資本、合規(guī)資本、活力資本，兩大千億基金批復(fù)規(guī)模突破1800億元，創(chuàng)新基金率先完成千億目標(biāo)，科創(chuàng)基金產(chǎn)品矩陣更加豐富。同時，搶抓機遇推動國新創(chuàng)投母基金、服貿(mào)二期母基金、（浙江）省新能源汽車產(chǎn)業(yè)母基金、（浙江）省科創(chuàng)母基金三期、工銀AIC基金、建銀AIC基金落地杭州等。

作為“硬科技”理念的締造者，中科創(chuàng)星2024年初心不改，啟用中科創(chuàng)星上海高質(zhì)量孵化器，搭建開放式創(chuàng)新平臺，通過“超前孵化”和“深度孵化”推動科學(xué)與技術(shù)深度融合，探索科技創(chuàng)新范式，推動產(chǎn)業(yè)培育，目前已落地6個項目。同時，中科創(chuàng)星2024年投資了超70家硬科技企業(yè)，投資金額超18億元，不但加注智元機器人（人形機器人）、沃飛長空（eVTOL）、原粒半導(dǎo)體（AI Chiplet）、星環(huán)聚能（可控核聚變）等公司，實現(xiàn)對早期項目的長周期支持，還新投資硫基電池企業(yè)硫元科技、GPU創(chuàng)新企業(yè)行云集成、先進(jìn)核能材料企業(yè)鋰燃炬薪等前沿科技項目，持續(xù)擴充硬科技投資版圖。

2024年9月正式回歸浦東的浦東科創(chuàng)集團，嚴(yán)守“投得進(jìn)、退得出、HOLD住”的投資準(zhǔn)則，進(jìn)一步完善“投貸孵保引合”為一體的創(chuàng)新投資培育體系，積極投資并推動了一系列對區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義的關(guān)鍵項目，截至目前，通過直投和基金投資方式累計布局項目1760家，成功構(gòu)建了從科技成果轉(zhuǎn)化到產(chǎn)業(yè)并購的全產(chǎn)業(yè)鏈投資生態(tài)；投招聯(lián)動引入一批在算力芯片傳輸、半導(dǎo)體高端材料、高端科學(xué)儀器等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的重磅項目落戶上海，截至目前，通過投招聯(lián)動引入符合浦東產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點項目超過100家，企業(yè)估值超過500億元。

順時應(yīng)勢 穿越周期謀發(fā)展

2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，也是“十五五”規(guī)劃謀篇布局之年?！懊恳粋€從業(yè)者更加應(yīng)當(dāng)思索，如何順時應(yīng)勢、穿越周期，在什么樣的時代，做什么樣的基金。”盛世投資在新年賀詞中表示，14萬億元的存量市場，不能單一依靠IPO退出，如何盤活存量實現(xiàn)循環(huán)投資，“大S戰(zhàn)略”是盛世投資自身的答案。

盛世投資強調(diào)，公司將充分發(fā)揮自身體制機制優(yōu)勢，依托于豐富的底層資產(chǎn)與靈活的交易方式和交易結(jié)構(gòu)，廣泛合作，滿足不同類型LP訴求，幫助不同類型資產(chǎn)做階段性退出，“這是我們?yōu)檫@個行業(yè)所創(chuàng)造的價值，也是我們接下來產(chǎn)品不斷創(chuàng)新中的重要課題”。

“展望未來，硬科技的星辰大海，正等待從業(yè)者們一起去探索和征服?！敝锌苿?chuàng)星在新年賀詞中呼吁，在競爭與挑戰(zhàn)越發(fā)激烈的時代，也呼喚一級市場的伙伴們，共同堅定長期主義的信念，做耐心資本，“中科創(chuàng)星愿與伙伴們攜手同行，以耐心和智慧，培育引領(lǐng)未來的硬科技企業(yè)，共同迎接硬科技的新浪潮”。

國鼎資本在新年賀詞中表示，2025年公司將與地方引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)資本、上市公司、市場化投資人繼續(xù)深度合作，發(fā)起多平臺的主題基金；繼續(xù)堅持“慢就是快”的理念和“精準(zhǔn)狙擊”的打法，布局重點產(chǎn)業(yè)和技術(shù)方向；利用已有產(chǎn)業(yè)平臺和科技資源，深度賦能已投企業(yè)和產(chǎn)業(yè)聚集地，成為企業(yè)家、產(chǎn)業(yè)方、投資人心中真正耐心且睿智的資本。

浦東科創(chuàng)集團也透露，2025年其將打造一批具有全國乃至全球影響力的標(biāo)桿龍頭企業(yè)；推動科技企業(yè)并購重組，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)；融入浦東產(chǎn)業(yè)招商體系，助力區(qū)域創(chuàng)新體系建設(shè)；啟動“金牌投資人”培育計劃，打造一支專業(yè)精湛、富有創(chuàng)新精神的投資團隊。

校對：祝甜婷