2024年行將結(jié)束，但隨著新一輪行情復(fù)蘇，基金業(yè)新年開(kāi)門(mén)紅再次成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，這在基金發(fā)行的跨年布局中尤為明顯。

截至12月26日收盤(pán)，全市場(chǎng)90只正在發(fā)行和準(zhǔn)備發(fā)行的基金中，有相當(dāng)多的產(chǎn)品將發(fā)行日期安排在了2025年，主動(dòng)和被動(dòng)基金均成為開(kāi)門(mén)紅布局主力軍。既有中證A500和滬深300等主流寬基指數(shù)產(chǎn)品，也有科技和紅利等主題型主動(dòng)權(quán)益基金。個(gè)別中證A500指數(shù)基金的首發(fā)日，甚至鎖定了2025年首個(gè)交易日（1月2日）。

此前，公募基金的開(kāi)門(mén)紅最引人關(guān)注是在2020年到2021年，當(dāng)年各大明星基金經(jīng)理掛帥，爆款基金輩出。但在賽道行情下行后，公募基金的開(kāi)門(mén)紅現(xiàn)象有所淡化。隨著2024年市場(chǎng)行情回升，開(kāi)門(mén)紅現(xiàn)象重新回到市場(chǎng)視野中來(lái)。但從本質(zhì)上看，開(kāi)門(mén)紅更多是基金公司在特殊時(shí)間節(jié)點(diǎn)下的營(yíng)銷(xiāo)手段。能否開(kāi)門(mén)紅，紅多久，依然取決于市場(chǎng)行情和市場(chǎng)需求。真正契合投資需求、能帶來(lái)持續(xù)賺錢(qián)效應(yīng)的基金產(chǎn)品，才能持續(xù)煥發(fā)生命力。

跨年發(fā)行，“被動(dòng)”成色顯著

在資本市場(chǎng)里，開(kāi)門(mén)紅一般是指保險(xiǎn)業(yè)在歲末年初時(shí)針對(duì)市場(chǎng)推出新產(chǎn)品。但近年來(lái)，隨著公募基金的投資群體擴(kuò)大，疊加A股跨年行情和春季行情助力下，開(kāi)門(mén)紅成為各大基金公司爭(zhēng)奪的新年基金發(fā)行窗口。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月26日，全市場(chǎng)有47只基金正在發(fā)行中，其中有37只基金的募集截止日在2025年，個(gè)別于2024年底發(fā)售的基金，募集截止日到2025年3月。

具體看，37只基金以權(quán)益產(chǎn)品為主，“被動(dòng)”成色依然顯著。首先是中證A500指數(shù)基金，華寶中證A500ETF聯(lián)接基金于20204年12月23日開(kāi)始發(fā)售，募集截止日為2025年1月7日。富國(guó)基金、明生加銀基金和交銀施羅德基金旗下的中證A500產(chǎn)品，均于12月26日開(kāi)始發(fā)售，募集截止日到1月中旬。

其次是滬深300指數(shù)，中銀基金旗下的滬深300指數(shù)基金和博時(shí)基金旗下的滬深300ETF聯(lián)接基金，均于2025年1月10日截止募集。另外，跨年布局的指數(shù)基金還有華安中證全指計(jì)算機(jī)指數(shù)基金，工銀瑞信創(chuàng)業(yè)板50ETF、景順長(zhǎng)城上證科創(chuàng)板50成份ETF、富國(guó)恒生A股專(zhuān)精特新企業(yè)ETF、摩根上證科創(chuàng)板新一代信息技術(shù)ETF、嘉實(shí)中證港股通高股息投資ETF。

此外截至12月26日，還有43只新發(fā)基金排上了發(fā)行檔期，有23只為指數(shù)基金，其中有6只為中證A500指數(shù)產(chǎn)品。中加基金、貝萊德基金和廣發(fā)基金旗下的中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金，以及長(zhǎng)城基金旗下的中證A500指數(shù)基金，均將發(fā)行日定在2025年首個(gè)交易日（1月2日）。

另外，在布局2025年開(kāi)門(mén)紅中，主動(dòng)權(quán)益基金同樣是主力軍。截至12月26日正在發(fā)行的37只基金中，有15只為主動(dòng)權(quán)益基金，較為顯著的是紅利和科技主題產(chǎn)品，包括銀河科技成長(zhǎng)、華安先進(jìn)制造等基金。華泰柏瑞和景順長(zhǎng)城發(fā)行的是紅利量化選股基金。

基金公司重新聚焦開(kāi)門(mén)紅

在開(kāi)門(mén)紅語(yǔ)境下，新年伊始是全年的關(guān)鍵時(shí)刻，如果金融產(chǎn)品能獲得資金青睞，往往會(huì)為新年的市場(chǎng)業(yè)績(jī)定下好的基調(diào)，所謂“開(kāi)門(mén)紅、紅一年”。對(duì)公募基金而言，開(kāi)門(mén)紅同樣具有重要的定調(diào)意義。

北方一家中小公募品牌負(fù)責(zé)人對(duì)券商中國(guó)記者表示，公募基金的開(kāi)門(mén)紅最引人關(guān)注是在2020年到2021年。這兩年里主動(dòng)權(quán)益基金迎來(lái)大發(fā)展，各家的明星基金備受關(guān)注，加上結(jié)構(gòu)性行情配合，開(kāi)門(mén)紅自然而然就成為了各家基金公司歲末年初的主流打法，“我記得很清楚，在2020年末時(shí)各家基金公司都在積極布局2021年的開(kāi)門(mén)紅。當(dāng)時(shí)，各家基金公司的新發(fā)基金宣傳，頻繁出現(xiàn)賀歲基、新年第一基等字眼。各大明星基金經(jīng)理掛帥，不少產(chǎn)品最終募集出了百億爆款”。

就2025年而言，華南一家頭部公募品牌人士對(duì)券商中國(guó)記者稱(chēng)，2025年的開(kāi)門(mén)紅的市場(chǎng)關(guān)注度，預(yù)計(jì)不及2021年，但和2022年、2023年等年份比，預(yù)計(jì)會(huì)有明顯起色。

該品牌人士分析到，一方面，賽道主題基金經(jīng)過(guò)2021年前后的高歌猛進(jìn)后，出現(xiàn)一段低谷期。在這段時(shí)間里，市場(chǎng)行情持續(xù)低迷，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)和規(guī)模差強(qiáng)人意，基金公司也逐步淡化了開(kāi)門(mén)紅。但隨著2024年下半年新一輪行情的展開(kāi)，權(quán)益基金的業(yè)績(jī)隨之復(fù)蘇。2025年開(kāi)門(mén)紅重新成為基金公司的產(chǎn)品布局發(fā)力點(diǎn)。

另一方面，該品牌人士還提到了2024年以來(lái)蓬勃發(fā)展的被動(dòng)指數(shù)基金。他表示，2025年基金公司重新聚焦開(kāi)門(mén)紅，有相當(dāng)部分以指數(shù)基金為著力點(diǎn)。歷經(jīng)2024年的蓬勃發(fā)展后，指數(shù)基金發(fā)展大趨勢(shì)已在業(yè)內(nèi)取得基本共識(shí)。大的基金公司持續(xù)布局ETF，數(shù)量眾多的中小基金公司，則想通過(guò)普通指數(shù)基金或者指數(shù)增強(qiáng)基金，來(lái)實(shí)現(xiàn)新一輪突圍發(fā)展。

三條主線(xiàn)把握2025年機(jī)遇

從基金公司過(guò)往開(kāi)門(mén)紅情況來(lái)看，歲末年初開(kāi)售的基金產(chǎn)品取得不錯(cuò)銷(xiāo)量，除了基金產(chǎn)品本身契合當(dāng)下投資需求外，行情配合同樣是必不可少的因素。從年末基金公司預(yù)判來(lái)看，2025年依然是一個(gè)“有為”年份。

“在積極有為的宏觀(guān)政策發(fā)力下，2025年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)計(jì)整體向好。國(guó)內(nèi)股市在經(jīng)歷了9月底以來(lái)的大幅反彈后也并未被高估，整體看好?！辈r(shí)基金多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼多元資產(chǎn)管理一部投資總監(jiān)鄭錚表示，從基本面角度看，本輪企業(yè)ROE下行區(qū)間已超過(guò)12個(gè)季度，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出實(shí)施更加積極有為的宏觀(guān)政策，有望帶動(dòng)企業(yè)盈利拐點(diǎn)向上。估值角度，當(dāng)前A股無(wú)論從全球估值比較，還是股票市值與債券/貨幣/GDP比較，均具備較大的提升空間。

摩根資產(chǎn)管理預(yù)計(jì)，接下來(lái)市場(chǎng)或更多聚焦于政策預(yù)期及行業(yè)供需關(guān)系帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，總體保持審慎樂(lè)觀(guān)。大多數(shù)在A股市場(chǎng)上市的中國(guó)公司收入主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，本地需求至關(guān)重要。支持經(jīng)濟(jì)的國(guó)內(nèi)政策措施，有望成為中國(guó)股市更重要的推動(dòng)力。在宏觀(guān)出現(xiàn)更全面的復(fù)蘇前，銀行、能源和國(guó)有企業(yè)等高股息和防御性股票或有望表現(xiàn)良好，大型藍(lán)籌股、行業(yè)龍頭或有機(jī)會(huì)吸引持續(xù)的資金流入。主動(dòng)管理策略或更多聚焦基本面指標(biāo)，可能走出結(jié)構(gòu)化行情。

具體布局方面，中歐基金表示，考慮到經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇節(jié)奏、政策的潛在刺激方向，接下來(lái)可通過(guò)三條主線(xiàn)把握2025年的市場(chǎng)機(jī)遇：首先為內(nèi)需復(fù)蘇主線(xiàn)，涉及行業(yè)中估值彈性較大的是食品飲料、業(yè)績(jī)彈性較大的是房地產(chǎn)、政策彈性較大的是醫(yī)藥，以及內(nèi)需消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的服務(wù)消費(fèi)、品質(zhì)必需消費(fèi)與潮玩可選消費(fèi)；其次為再通脹主線(xiàn)，伴隨央行“促進(jìn)物價(jià)合理回升”的政策表態(tài)，關(guān)注PPI修復(fù)預(yù)期帶動(dòng)的周期品，尤其是中國(guó)定價(jià)權(quán)更強(qiáng)的鋼鐵、煤炭和鋁等；最后把握高景氣科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)迭代趨勢(shì)，關(guān)注AI、儲(chǔ)能和各類(lèi)長(zhǎng)驗(yàn)證周期的題材如國(guó)產(chǎn)替代和商業(yè)航天等。

長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華表示，基于內(nèi)外宏觀(guān)因素的變化，明年的一大重要投資主線(xiàn)在于科技，尤其要關(guān)注自主可控的新進(jìn)展方向。他還強(qiáng)調(diào)，投資機(jī)遇與時(shí)代的進(jìn)程息息相關(guān)，因此投資也要有時(shí)代感。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人工智能、半導(dǎo)體、新能源等代表科技創(chuàng)新、高端智造趨勢(shì)的領(lǐng)域，同時(shí)也是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策導(dǎo)向重點(diǎn)發(fā)力、重點(diǎn)投入的方向，將持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。

校對(duì)：呂久彪