納斯達克100指數(shù)，又迎來一個重要的調(diào)整！

繼前幾天調(diào)整了成份股后，納斯達克100指數(shù)又調(diào)整了一些大型股票的權(quán)重。其中，特斯拉、Meta、博通在納斯達克100指數(shù)中的權(quán)重下降，蘋果、英偉達、微軟、谷歌和亞馬遜的權(quán)重則被上調(diào)。

納斯達克100指數(shù)是納斯達克綜合指數(shù)的“精選版”，由100只成份股構(gòu)成。彭博智庫的一項分析顯示，目前，全球有超200種交易所交易產(chǎn)品（ETP）跟蹤納斯達克100指數(shù)或其變體，總資產(chǎn)約為5400億美元。相關(guān)成份股的權(quán)重一旦下降，將會導致ETP降低對這類股票的配置。

納斯達克100指數(shù)重要調(diào)整

當?shù)貢r間周一，彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉、Meta和博通在納斯達克100指數(shù)中的權(quán)重有所降低，蘋果、英偉達、微軟、谷歌和亞馬遜對該指數(shù)的影響力有所上升。

從具體數(shù)據(jù)來看，在納斯達克100指數(shù)中，蘋果的權(quán)重從上周五的9.2%升至9.8%，英偉達從7.9%升至8.4%，微軟、亞馬遜也有所上升，Alphabet的升幅則相對較小。

與此同時，博通的權(quán)重從6.3%降至4.4%，特斯拉從4.9%降至3.9%，Meta的權(quán)重從4.9%降至3.3%。這也是納斯達克近一年來第二次調(diào)整成份股在該指數(shù)中的權(quán)重。

上述權(quán)重股與“美股七巨頭（Magnificent Seven）”大體重合，這些股票勢不可擋的升值一直是市場關(guān)注的焦點。過去幾年，鑒于美股漲勢多由人工智能推動，旨在防止少數(shù)公司對股指產(chǎn)生過大影響的規(guī)則頻繁得到應用。

納斯達克100指數(shù)的權(quán)重大致取決于成份股的相對市值。但也受到幾項條款的影響，如果少數(shù)成份股規(guī)模過大，這些約束成份股影響的條款就會生效。比如，當所有占指數(shù)權(quán)重4.5%以上的成份股合計權(quán)重達到或超過48%時，就會觸發(fā)一項調(diào)整條款。

此次之所以需要調(diào)整，是因為博通近期股價飆升，導致其權(quán)重突破4.5%的門檻。今年年初以來，納斯達克100指數(shù)累漲將近30%，特斯拉、Meta和博通這三只成份股的達到前所未有的水平，截至上周五收盤，特斯拉漲近70%，Meta漲超65%，博通漲近100%。

去年7月，納斯達克100指數(shù)也被觸發(fā)了上述條款，為避免指數(shù)過度集中于少數(shù)成分股，而作出再平衡的調(diào)整。當時也是繼1998年12月和2011年5月之后，該指數(shù)史上的第三次特別調(diào)整。

盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示：“這非常具有技術(shù)性。在某種程度上，納斯達克100指數(shù)必須這樣做，因為指數(shù)中最大的股票相對于指數(shù)中其他股票的增長過于驚人?！?/p>

影響有多大？

若一只股票在納斯達克100指數(shù)中的權(quán)重有所上升，就會獲得基金的被動買入，反之亦然。

彭博智庫的一項分析顯示，目前，全球有超200種交易所交易產(chǎn)品（ETP）跟蹤納斯達克100指數(shù)或其變體，總資產(chǎn)約為5400億美元。隨著納斯達克100指數(shù)的再平衡調(diào)整，這些ETP也將降低在納斯達克100指數(shù)中權(quán)重下降的成份股的配置。例如，Invesco QQQ Trust Series 1（股票代碼QQQ）和Invesco NASDAQ 100 ETF（QQQM）跟蹤納斯達克100指數(shù)，將不得不調(diào)整其持有量以適應新的變化。

Bloomberg Intelligence分析師Athanasios Psarofagis表示：“這表明指數(shù)供應商對市場動態(tài)的影響力越來越大，個股被納入指數(shù)一直很重要，過去幾年，部分源于資金流入ETF和被動投資工具，納入指數(shù)變得更為重要?！?/p>

值得關(guān)注的是，10天之前，納斯達克100指數(shù)的成份股也有重大調(diào)整。當?shù)貢r間12月13日，納斯達克宣布，納斯達克100指數(shù)迎來年度成份股調(diào)整，于12月23日開市前生效。根據(jù)納斯達克官網(wǎng)，Palantir、Micro Strategy、Axon被納入納斯達克100指數(shù)，Illumina、超微電腦、莫德納被移除出該指數(shù)。

納斯達克100指數(shù)是納斯達克綜合指數(shù)（納指）的“精選版”，由100只非金融公司構(gòu)成。這100只股票橫跨科技、媒體和消費品等行業(yè)，具有高科技、高成長和非金融的特點，是全球科技“風向標”，更是多種金融產(chǎn)品的基準。

每年12月，納斯達克都將對該指數(shù)的成份股進行調(diào)整，本次新納入指數(shù)的三家公司均為科技企業(yè)，此次調(diào)整將增強該指數(shù)對重要科技和創(chuàng)新板塊的代表性，將更貼合新時代新興科技的發(fā)展趨勢，其科技龍頭屬性和盈利性將更強。同時設(shè)計調(diào)權(quán)機制避免成份股過于集中，提升指數(shù)的代表性。

近期，道指與納斯達克100指數(shù)走勢出現(xiàn)背離，持續(xù)至美聯(lián)儲議息會議當天。一方面，道瓊斯指數(shù)第一權(quán)重股聯(lián)合健康集團股價在其保險部門執(zhí)行長遇刺后加速下跌，拖累道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)。另一方面，近期科技圈又傳來積極的消息，谷歌Willow量子芯片突破計算極限，谷歌等相關(guān)企業(yè)股價大幅上漲，助推納斯達克指數(shù)上升。

國泰君安（香港）指出，雖然近日美聯(lián)儲下修2025年預測降息次數(shù)，利率下降節(jié)奏或放緩，但降息節(jié)奏放緩并非壓制美股表現(xiàn)的約束，相反，是美國經(jīng)濟韌性較強的結(jié)果，有利于支撐美股盈利預期和股價表現(xiàn)。高利率水平對美股龍頭高估值的壓制效果微弱，市場相信企業(yè)盈利表現(xiàn)能維持強勁。然而，一旦經(jīng)濟狀況轉(zhuǎn)弱或美國財政支持力度退坡，樂觀預期帶來的高估值或面臨挑戰(zhàn)。在美國經(jīng)濟“軟著陸”的基準假設(shè)下，美股仍然有支撐，建議關(guān)注公用事業(yè)、金融、科技和信息技術(shù)等行業(yè)。

中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，近年來，新興技術(shù)快速發(fā)展，全球地緣博弈加劇，各國科技反壟斷政策或面臨重塑。美國方面，預計特朗普上臺后針對科技巨頭的反壟斷事件難以完全消除，但不會顛覆科技巨頭現(xiàn)有的商業(yè)模式。歐盟方面，反壟斷監(jiān)管或向?qū)嵱弥髁x傾斜，對內(nèi)擴大企業(yè)規(guī)模以應對全球競爭，對跨國巨頭的執(zhí)法力度或不會下降，可關(guān)注歐盟相對成熟產(chǎn)業(yè)并購重組帶來的企業(yè)基本面改善的機會，但僅靠監(jiān)管政策松綁難在短期內(nèi)提振歐盟整體產(chǎn)業(yè)競爭力。對于美股科技板塊而言，反壟斷相關(guān)擾動不改核心價值，維持對美股科技板塊的樂觀看法。

校對：劉星瑩