在4月18日至4月21日港股休市期間，港股通相關ETF卻接連走高，多只相關產品溢價率飆升至10%以上。

4月21日，港股通100ETF開盤后持續(xù)拉升，午后封漲停板，使得該ETF的溢價率超過20%。港股通50ETF、恒生ETF港股通等的溢價率也在10%以上。

市場分析人士指出，港股通相關ETF在港股休市期間遭游資爆炒后，價格與真實價值脫節(jié)。港股恢復交易后，隨著申購通道恢復，套利資金可能拋售，ETF價格或快速跳水。

溢價最高超20%

因公眾假期，港股市場自4月18日起至4月21日休市。在此期間，港股通相關ETF卻上演“瘋狂行情”。

4月21日，港股通100ETF開盤后不久拉升逼近漲停，隨后該ETF價格持續(xù)震蕩，午后開盤后不久，港股通100ETF封漲停板，成交額達2.01億元。

值得一提的是，港股通100ETF在4月18日也實現(xiàn)漲停，當天的成交額為4560萬元。4月21日的成交額相對4月18日明顯增多，港股通100ETF的接連爆炒吸引不少資金關注。接連爆炒后，截至4月21日收盤，港股通100ETF的溢價率達20.14%。

除了港股通100ETF以外，港股通50ETF、恒生ETF港股通、港股國企ETF、恒生港股通ETF等多只ETF被炒作。其中，港股通50ETF、恒生ETF港股通的溢價率在10%以上，港股國企ETF的溢價率超8%，恒生港股通ETF的溢價率超5%。

遭爆炒的背后

記者梳理發(fā)現(xiàn)，多只被爆炒的ETF基金規(guī)模不大。比如，港股通100ETF截至4月18日的基金份額為0.82億份，流通規(guī)模約為0.96億元。

為何在港股休市期間，港股相關ETF成為活躍游資爆炒的“靶點”？首先，港股休市期間，港股通相關ETF的申購通道關閉，港股無法交易，導致凈值（IOPV）無法更新。比如，港股通100ETF曾在4月15日發(fā)布公告稱，為保護基金份額持有人的利益，保障基金平穩(wěn)運作，根據(jù)各基金合同等法律文件相關規(guī)定、港股通非交易日及境外主要投資市場節(jié)假日安排，易方達基金旗下部分基金因4月18日、4月21日為港股通非交易日及境外主要投資市場節(jié)假日將暫停申購、贖回、轉換、定期定額投資業(yè)務，并于4月22日恢復辦理上述業(yè)務。

其次，港股通相關ETF實行T+0交易，港股休市期間，場內ETF依然在交易，ETF無法通過申贖實時調整供給，再加上多數(shù)ETF規(guī)模不大，從而引發(fā)了炒作。

有業(yè)內人士表示，ETF出現(xiàn)折溢價的本質在于特殊的交易機制。ETF基金可以在兩個市場上進行交易，并且擁有兩個價格，既可以在一級市場申贖，也可以在二級市場實施交易，由于定價方式的不同，同一只產品在兩個市場展現(xiàn)的價格也會有所差異。

警惕溢價風險

港股通ETF的爆炒行為不僅擾亂了市場秩序，也增加了投資者的風險。一方面，規(guī)模較小的ETF產品流動性較差，容易受到游資操控，價格波動劇烈；另一方面，港股通ETF的凈值與標的指數(shù)存在跟蹤誤差風險，隨著申購通道恢復，套利資金可能拋售，ETF價格或快速跳水。

近日，多只港股通相關ETF發(fā)布公告，提醒投資者基金溢價風險。比如，港股通100ETF發(fā)布公告稱，基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值變化的風險外，還會受到市場供求關系、系統(tǒng)性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資者面臨損失。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失。

市場分析人士指出，場內ETF買單增多推升價格，商品價格圍繞價值上下波動，并且最終會回歸合理的價值水平，ETF的折價和溢價最終也會以不同的時間進度被抹平。

校對：楊舒欣