基建板塊會(huì)否再次起飛？

AI芯片第一股業(yè)績(jī)猛增

4月18日晚間，寒武紀(jì)發(fā)布2024年年報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收11.74億元，同比增長(zhǎng)65.56%；歸母凈利潤(rùn)虧損4.52億元，其中第四季度盈利首次轉(zhuǎn)正。

公開(kāi)資料顯示，寒武紀(jì)是智能芯片領(lǐng)域全球知名的新興公司，能提供云邊端一體、軟硬件協(xié)同、訓(xùn)練推理融合、具備統(tǒng)一生態(tài)的系列化智能芯片產(chǎn)品和平臺(tái)化基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件。近年來(lái)，公司迭代推出多款智能芯片、處理器IP產(chǎn)品，通過(guò)提供優(yōu)秀的產(chǎn)品性能、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量、完善的技術(shù)支持積累了良好的市場(chǎng)口碑，在業(yè)內(nèi)的知名度不斷提升。

2024年，公司產(chǎn)品持續(xù)在互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商、金融等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景落地，公司產(chǎn)品在軟件平臺(tái)易用性、大規(guī)模商業(yè)場(chǎng)景部署的穩(wěn)定性、人工智能應(yīng)用場(chǎng)景的普適性均通過(guò)了客戶嚴(yán)苛環(huán)境的驗(yàn)證，獲得了行業(yè)客戶的廣泛認(rèn)可，體現(xiàn)了公司產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

同一天，寒武紀(jì)還發(fā)布了2025年一季報(bào)，報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收11.11億元，同比增長(zhǎng)4230.22%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.55億元，同比扭虧為盈。

隨著AI（人工智能）的飛速發(fā)展，尤其是在大模型和通用人工智能領(lǐng)域，對(duì)底層芯片計(jì)算能力的需求正在以前所未有的速度增長(zhǎng)。作為A股市場(chǎng)AI芯片領(lǐng)域稀缺標(biāo)的，寒武紀(jì)上市以來(lái)備受市場(chǎng)矚目。

2025年2月25日盤(pán)中，該股創(chuàng)歷史高點(diǎn)818.87元/股，與三年內(nèi)低點(diǎn)相比，最大漲幅達(dá)到16倍以上。截至4月18日收盤(pán)，該股報(bào)收669.54元/股，是A股第二大高價(jià)股，A股市值達(dá)到2795億元。

全年基建投資保持穩(wěn)健增長(zhǎng)

為了實(shí)現(xiàn)今年一季度經(jīng)濟(jì)“開(kāi)門(mén)紅”，今年初不少省市密集推進(jìn)重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)。據(jù)MySteel統(tǒng)計(jì)，1—3月份重大項(xiàng)目開(kāi)工投資額合計(jì)達(dá)到18.6萬(wàn)億元，較去年同期高29%。

為了支持基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，政府等也加快發(fā)債籌資。目前基礎(chǔ)設(shè)施投資資金來(lái)自國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、城投債等。根據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，2025年一季度，政府債券凈融資3.87萬(wàn)億元，同比多2.52萬(wàn)億元。這些資金投向重大項(xiàng)目建設(shè)等。

中金公司研報(bào)分析稱，基建作為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手，預(yù)計(jì)二季度廣義基建投資同比仍有望維持在10%左右的高位。

長(zhǎng)江證券研報(bào)顯示，1—3月專項(xiàng)債發(fā)行相比去年同期有所加快，實(shí)物工作量有序推進(jìn)，帶動(dòng)基建投資穩(wěn)健增長(zhǎng)。截至4月12日，專項(xiàng)債年初以來(lái)累計(jì)發(fā)行10183億元，同比發(fā)行多3639億元，累計(jì)發(fā)行進(jìn)度23%，同比快6.4個(gè)百分點(diǎn)。全年展望來(lái)看，財(cái)政發(fā)力明確，根據(jù)2025年政府工作報(bào)告，擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元，比上年增加5000億元，重點(diǎn)用于投資建設(shè)、土地收儲(chǔ)和收購(gòu)存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。在中央與地方財(cái)政的共同支持下，預(yù)計(jì)全年基建投資將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

多只中字頭央企估值水平較低

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股涉及基建工程的上市公司合計(jì)48家，截至4月18日收盤(pán)，概念股合計(jì)A股市值9626.38億元。

從盈利情況來(lái)看，根據(jù)2024年年報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)、預(yù)告凈利潤(rùn)下限（無(wú)下限則取公告數(shù)值），2024年凈利潤(rùn)超億元的有15只，其中7家中字頭央企盈利超10億元，分別是中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)鐵建、中國(guó)能建、中國(guó)中冶、中鐵工業(yè)。

以中國(guó)建筑為例，公司2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)461.87億元，同比下滑14.88%。報(bào)告期內(nèi)，公司深入推進(jìn)海外高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)營(yíng)規(guī)模和質(zhì)量持續(xù)提升，新簽合同額2213億元，同比增長(zhǎng)19%。公司2025年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)新簽合同額超過(guò)4.6萬(wàn)億元，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)2.28萬(wàn)億元。

從估值水平來(lái)看，截至4月18日收盤(pán)，17只基建工程概念股滾動(dòng)市盈率（PE）低于30倍，其中8股市盈率不到10倍，包括中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)電建、中國(guó)中冶等。

此外，17股市凈率（PB）低于1倍，如中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)建筑、中國(guó)交建、龍?jiān)ㄔO(shè)等。

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，滾動(dòng)市盈率低于30倍，且市凈率低于1倍的基建工程概念股有12只。這12只概念股中，2025年以來(lái)跌幅超10%的有5只，分別是中國(guó)中冶、中國(guó)中鐵、華設(shè)集團(tuán)、中國(guó)鐵建、中國(guó)電建。

上述12只低估值的股票中，以最新收盤(pán)價(jià)與5家以上機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)相比，7股上漲空間逾30%，分別是中國(guó)電建、中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)中冶、華設(shè)集團(tuán)、中國(guó)鐵建。中國(guó)電建上漲空間達(dá)到53.53%，排在首位。