2024年中國(guó)汽車生產(chǎn)量突破3100萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%，其中新能源汽車生產(chǎn)輛達(dá)到1317萬(wàn)輛，滲透率42%。在國(guó)家雙新政策的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)各大汽車制造商在去年下半年銷量及利潤(rùn)持續(xù)改善，汽車行業(yè)穩(wěn)步回升。

2024年財(cái)報(bào)季接近尾聲，主要整車上市公司已陸續(xù)公布業(yè)績(jī)答卷，頭部公司目前僅上汽集團(tuán)和北汽藍(lán)谷尚未公布，在已經(jīng)公布的公司中，有的銷量與利潤(rùn)齊增，有的則是虧損逐漸增大，有的則是暗藏隱憂，分化日益加劇。

制圖：魏勇猛

13家主要以乘用車為主的整車上市公司中有8家營(yíng)收超過(guò)千億，比亞迪營(yíng)收首次突破7000億大關(guān)，僅有廣汽、江淮兩家同比下滑。

凈利潤(rùn)方面，有8家實(shí)現(xiàn)盈利，8家同比正增長(zhǎng)，行業(yè)整體利潤(rùn)規(guī)模在一千億左右，比亞迪、吉利、長(zhǎng)城是最賺錢的三家公司，凈利潤(rùn)均超百億，利潤(rùn)合計(jì)占到行業(yè)整體四分之三以上。此外，蔚來(lái)的凈虧損最大，高達(dá)224億，賽力斯的增長(zhǎng)幅度最大，達(dá)到342.7%，江淮汽車是唯一一家由盈轉(zhuǎn)虧的公司，下滑幅度高達(dá)-1277.6%。

毛利率方面，去年總體較高，平均在15%左右，其中賽力斯、理想毛利率均超過(guò)20%，新勢(shì)力品牌毛利率攀升明顯，廣汽以6%的成績(jī)排名墊底。

營(yíng)收與凈利潤(rùn)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)雙雙增長(zhǎng)的有8家，廣汽和江淮則是雙降。此外，長(zhǎng)安和理想是“增收不增利”，凈利下滑幅度均超30%。

這份榜單囊括了國(guó)內(nèi)主要乘用車制造商，除此之外，上汽集團(tuán)與北汽藍(lán)谷將在本月末公布去年年報(bào)，前者預(yù)計(jì)至多凈利19億，后者則是預(yù)計(jì)至少虧損65億；此外，正在沖擊港股IPO的奇瑞汽車，在其發(fā)布的銷量年報(bào)中透露去年?duì)I收突破4800億；另外，后起之秀小米汽車去年的部分業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)可從小米集團(tuán)的年報(bào)中窺得一二，財(cái)報(bào)顯示，小米智能電動(dòng)汽車收入321億，毛利率為18.5%，凈虧損62億。

可以看出盈利能力前三名比亞迪、吉利、長(zhǎng)城汽車均為民營(yíng)企業(yè)自主品牌，特別是比亞迪營(yíng)收規(guī)模和凈利規(guī)模都是獨(dú)一檔的存在。

2024年，比亞迪全年銷量超427萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41.3%，這一成績(jī)力壓上汽集團(tuán)排名國(guó)內(nèi)第一，更是躍居成為全球第五大汽車集團(tuán)。

比亞迪憑借強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，積累了充裕的現(xiàn)金流。截至 2024年末，比亞迪現(xiàn)金儲(chǔ)備攀升至1549億元，創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，有息負(fù)債從2023年的365.5億元降至285.8億元，在總負(fù)債中的占比僅為4.9%，處于行業(yè)低位。

“不差錢”的比亞迪宣布發(fā)放120億的現(xiàn)金紅利，同時(shí)將使用600億元自有資金購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，在保證資金安全的前提下，實(shí)現(xiàn)資金的合理增值。

此外，在資本市場(chǎng)比亞迪也受到資金追捧，3月初，完成434億港元的配售，成為過(guò)去十年全球汽車行業(yè)規(guī)模最大的股權(quán)再融資項(xiàng)目。

資深汽車分析師張君毅表示，在研發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)高額投入是自主品牌崛起的關(guān)鍵之一。去年比亞迪研發(fā)投入高達(dá)541.6億元，同比增長(zhǎng)35.7%，遠(yuǎn)超同期凈利潤(rùn)，比特斯拉多出219億元。近13年累計(jì)研發(fā)投入超1800億元。此外，吉利去年的研發(fā)投入達(dá)到159億，逼近當(dāng)年凈利潤(rùn)。

相較于這三家盈利突出的民營(yíng)汽車制造商，傳統(tǒng)國(guó)有汽車集團(tuán)仍處于艱難的轉(zhuǎn)型期。

以盈利狀況相對(duì)較好的長(zhǎng)安汽車為例，2024年全年實(shí)現(xiàn)銷量268萬(wàn)輛，創(chuàng)下近七年來(lái)新高，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.6%至1597億，這一成績(jī)不可謂不強(qiáng)，然而凈利潤(rùn)卻迎來(lái)近5年來(lái)的首次下滑，同比大降35.4%至73億，扣非凈利潤(rùn)更是只有26億，出現(xiàn)銷量與利潤(rùn)倒掛的情況。

拆解其財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，以合資品牌為主的燃油車仍是長(zhǎng)安汽車銷量和利潤(rùn)的主要來(lái)源，銷量占比高達(dá)72.6%，其中合資品牌長(zhǎng)安福特2024年銷量為24.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6%，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)20.9億元，這與其他合資品牌相比已經(jīng)是相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)，旗下另一大合資品牌長(zhǎng)安馬自達(dá)的表現(xiàn)更能反映大部分合資品牌的處境，去年銷量?jī)H為7.6萬(wàn)輛，同比下滑14.7%。

今年3月新能源汽車單月滲透率達(dá)51.8%?，在新能源汽車滲透率突破50%的當(dāng)下，合資品牌的市場(chǎng)份額持續(xù)萎縮是不爭(zhēng)的事實(shí)，而長(zhǎng)安汽車27.4%的新能源汽車銷量占比就顯得缺少競(jìng)爭(zhēng)力了，合資品牌提供的利潤(rùn)也在持續(xù)減少。

在新能源轉(zhuǎn)型方面，主力產(chǎn)品賣一輛虧一輛是拖累長(zhǎng)安汽車?yán)麧?rùn)的主要原因。深藍(lán)汽車和阿維塔是長(zhǎng)安汽車的兩大子品牌，前者主攻大眾市場(chǎng)，去年?duì)I收為372.2億，凈利潤(rùn)為-15.7億，后者主攻高端智能化市場(chǎng)，營(yíng)收為153.5億，凈利潤(rùn)為-40.2億，兩個(gè)品牌合計(jì)虧損超過(guò)55億。

面對(duì)新能源業(yè)務(wù)上的連年虧損，長(zhǎng)安汽車在研發(fā)上的投入并未減緩，去年達(dá)101.6億，同比增長(zhǎng)12.8%，主要用于新能源技術(shù)開(kāi)發(fā)。同時(shí)，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占營(yíng)收比增至6.9%，反映出渠道擴(kuò)張與品牌推廣的高成本。

值得一提的是，2024年長(zhǎng)安汽車的資產(chǎn)負(fù)債率攀升至62%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比減少75.6%。

長(zhǎng)安汽車年報(bào)發(fā)布當(dāng)日，公司總裁王俊提交書面辭職報(bào)告，申請(qǐng)辭去公司第九屆董事會(huì)董事、戰(zhàn)略與投資委員會(huì)召集人職務(wù)。王俊是長(zhǎng)安汽車轉(zhuǎn)型新能源的主要推動(dòng)者，在任期間推出深藍(lán)、阿維塔兩大品牌，但在激烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中這倆品牌銷量差強(qiáng)人意，并未從價(jià)格戰(zhàn)中突出重圍且虧損逐漸加大。目前，王俊已經(jīng)調(diào)任中國(guó)兵器裝備集團(tuán)副總經(jīng)理，在東風(fēng)與長(zhǎng)安兩大集團(tuán)籌備合并之際，這一人事調(diào)動(dòng)頗為引人關(guān)注，被外界視為為后續(xù)整合預(yù)留管理空間。

長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮在長(zhǎng)安汽車2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，長(zhǎng)安汽車和東風(fēng)集團(tuán)整合的相關(guān)方案已經(jīng)基本完成。他還強(qiáng)調(diào)，相關(guān)重組不會(huì)影響長(zhǎng)安既定的發(fā)展戰(zhàn)略，包括長(zhǎng)安既有品牌和技術(shù)規(guī)劃以及全球化戰(zhàn)略規(guī)劃等。

長(zhǎng)安汽車是國(guó)有汽車集團(tuán)當(dāng)下的一個(gè)縮影，其他幾家也面臨著合資品牌利潤(rùn)縮水和新能源轉(zhuǎn)型持續(xù)虧損的困局。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)亞太區(qū)企業(yè)評(píng)級(jí)董事楊菁認(rèn)為，相比新勢(shì)力，國(guó)有汽車集團(tuán)在企業(yè)信譽(yù)、融資能力方面仍具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，這些助力消費(fèi)者去選擇其旗下的品牌。要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，國(guó)有汽車集團(tuán)還需要走出舒適圈直面市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，以用戶為中心設(shè)計(jì)產(chǎn)品，并提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

資深汽車分析師、格羅伯達(dá)信息服務(wù)有限公司曾志凌表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)仍處于淘汰賽中，市場(chǎng)容不下這么多公司內(nèi)卷式的競(jìng)爭(zhēng)，長(zhǎng)期不能實(shí)現(xiàn)盈利的公司面臨著死亡或者被兼并整合的命運(yùn)，國(guó)有汽車集團(tuán)相對(duì)體量較大，轉(zhuǎn)型難度也更大，目前處于轉(zhuǎn)型的陣痛期利潤(rùn)波動(dòng)會(huì)更大，但雄厚的資金儲(chǔ)備和政策支持可以有更大的試錯(cuò)空間，長(zhǎng)安和東風(fēng)的合并提供了一個(gè)思路，后續(xù)可能會(huì)有更多的整合案例出現(xiàn)。