本周，美股“七巨頭”仍掙扎不前。當(dāng)?shù)貢r間3月18日，美股三大指數(shù)收跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.62%，報41581.31點；標(biāo)普500指數(shù)下跌1.07%，報5614.66點；納斯達克綜合指數(shù)下跌1.71%，報17504.12點。疲軟的科技股拖累了大盤，“七巨頭”全部下跌，特斯拉暴跌超5%，谷歌跌逾2%。

回望過往，這七只股票直接助推了2023年、2024年標(biāo)普500指數(shù)的上漲，但今年以來，這些股票平均下跌了15%，進而拖累了標(biāo)普500指數(shù)。高盛策略師指出，“七巨頭”目前處于自2017年以來的最低估值。

該策略師稱，目前股價下跌不是基本面的問題，而是對過去兩年熱錢的一些平復(fù)?？陀^來看，目前“七巨頭”都面臨著經(jīng)濟放緩和貿(mào)易戰(zhàn)的影響，這可能會影響他們2025財年的利潤。投資者還擔(dān)心，這些公司在人工智能上的支出過于巨大，現(xiàn)金流將更少。不過，該策略師也提示，公司的收益預(yù)期很可觀，“是真正的利益增長，而不是泡沫和情緒”。自2018年以來，英偉達的收益增長了10倍，亞馬遜的收益增長了5倍，谷歌母公司Alphabet的收益增長了4倍。

《巴倫周刊》認(rèn)為，“七巨頭”注定不會變得微不足道甚至失敗，起碼在目前，它們?nèi)哉紦?jù)市場主導(dǎo)地位，占標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前市值的三分之一，且定價合理。

亞馬遜

現(xiàn)價：192美元

目標(biāo)價：290美元

亞馬遜可能是目前“七巨頭”中預(yù)期表現(xiàn)最突出的公司，一些交易員看好亞馬遜近年來新拓展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。該公司最近推出了AI增強版智能助手Alexa+，并加大了自動化領(lǐng)域的投入，這些創(chuàng)新行為讓投資者感到興奮。

Amazon Web Services（AWS）作為全球領(lǐng)先的云計算服務(wù)商，其2024年營收達1076億美元，成為亞馬遜重要的利潤引擎。零售業(yè)務(wù)仍是營收的核心驅(qū)動力，在線商店、實體店和第三方賣家服務(wù)貢獻了總營收的66%，北美市場表現(xiàn)尤為強勁。此外，亞馬遜廣告業(yè)務(wù)增長迅猛，年化收入已達到690億美元，較四年前的290億美元實現(xiàn)了顯著飛躍。

不過，風(fēng)險因素仍舊存在。亞馬遜競爭對手沃爾瑪?shù)木€下零售優(yōu)勢地位依舊穩(wěn)固，過去三個財年，僅沃爾瑪美國業(yè)務(wù)就總共花費了超過420億美元的資本支出，比此前三年增加了約80%。更高的關(guān)稅可能會壓制消費者支出，進一步影響亞馬遜的線上銷售額。

Alphabet

現(xiàn)價：162美元

目標(biāo)價：200美元出頭

谷歌母公司Alphabet目前面臨較為不利的客觀條件，包括同類競爭對手對人工智能業(yè)務(wù)的“分食”、政府的反壟斷打擊，以及資本支出無規(guī)律等。

但在搜索方面，谷歌依舊穩(wěn)坐頭把交椅。數(shù)據(jù)顯示，谷歌的搜索引擎仍然擁有近80%的市場份額，商業(yè)搜索的表現(xiàn)尤為突出，使其公司廣告收入仍不可小覷。而在投資者關(guān)注的反壟斷打擊方面，特朗普政府顯示出了比前總統(tǒng)拜登更多的克制和松綁。

公司降本增效的承諾讓投資者振奮。華爾街傳奇投資者比爾·阿克曼指出，Alphabet的營業(yè)利潤率在2024年增長了4個百分點，得益于公司的新任首席財務(wù)官“致力于加速提高效率計劃”。

Meta

現(xiàn)價：582美元

目標(biāo)價：700—800美元

Meta從一個快沒有人氣的平臺（臉書）變成了不可或缺的人工智能公司。最近三年，公司簡化開支顯著提高了收益，股價從1月下旬開始連續(xù)實現(xiàn)了20天的上漲，隨后和“七巨頭”一起暴跌，目前股價在582美元左右。

Meta Platforms首席執(zhí)行官扎克伯格透露，2025年計劃投資650億美元用于人工智能（AI）相關(guān)項目，包括建立新的巨型數(shù)據(jù)中心和加大AI團隊的招聘。

如果扎克伯格決定削減Meta的元宇宙業(yè)務(wù)Reality Labs，可能會緩解投資者對于巨額支出的擔(dān)憂。2024年四季度，Reality Labs虧損49.67億美元，同比擴大6.97%；全年虧損177.29億美元，同比擴大10%。

蘋果

現(xiàn)價：212美元

目標(biāo)價：250—275美元

蘋果股價在最近受到重創(chuàng)，過去一周下跌了約10%。雖然該公司擁有令人羨慕的生態(tài)系統(tǒng)，但其收入增長仍然緩慢。預(yù)計在截至今年9月的財年中，蘋果的銷售額增長將低于5%。

近期，蘋果意外延遲了Siri增強版上市，這讓一些投資者對公司的創(chuàng)新能力提出了質(zhì)疑，公司股票或繼續(xù)遭冷落。

蘋果在中國市場的成就也在削弱。Moffett Nathanson分析師Craig Moffett指出，最近一個季度，蘋果在中國市場的收入下降了11%?！叭绻麤]有中國市場助力，蘋果可能難以到達所謂的‘超級周期’”。該分析師對該股的評級為“賣出”。

微軟

現(xiàn)價：383美元

目標(biāo)價：450美元

微軟是過去一年“七巨頭”中表現(xiàn)最差的公司。投資者對其Azure云業(yè)務(wù)在2024年第四季度增長下降的反應(yīng)十分負(fù)面。

不過，微軟的增長前景優(yōu)于蘋果：預(yù)計在截至6月的當(dāng)前財年收益將增長11%，下一年將增長14%。

英偉達

現(xiàn)價：115美元

目標(biāo)價：171美元

英偉達的表現(xiàn)讓眾人大跌眼鏡，公司今年以來股價表現(xiàn)猶如過山車。創(chuàng)紀(jì)錄的財報及GTC大會均未能有效提振股價，增長擔(dān)憂，以及關(guān)稅、芯片禁令、監(jiān)管風(fēng)險都利空該股。

財報顯示，英偉達四季度營收393.31億美元，同比增長78%，超出預(yù)期。新推出的Blackwell芯片系列貢獻營收110億美元，公司CEO黃仁勛預(yù)計，Blackwell有望在一季度實現(xiàn)至少數(shù)十億美元銷售。

在3月18日的GTC大會上，黃仁勛公布了公司未來兩年的路線圖：加強版的Blackwell Ultra計劃于2025年下半年推出，新一代的RubinAI芯片預(yù)計將于2026年底推出，Rubin Ultra將于2027年登臺，同時還展示了用于機器人的尖端AI技術(shù)，宣布與通用汽車（GM）建立新的合作伙伴關(guān)系。

但一連串的消息并未提振市場情緒，GTC大會召開當(dāng)日，公司股價跌逾3%。目前，英偉達的市盈率已接近10年低點。

不過，樂觀情緒依然存在。《巴倫周刊》的股票專欄表示，鑒于Blackwell的成功以及英偉達持續(xù)不斷的創(chuàng)新表現(xiàn)，未來幾個季度，英偉達將表現(xiàn)強勁。有分析師表示，現(xiàn)在斷言人工智能的交易浪潮已經(jīng)接近尾聲還為時尚早，認(rèn)為英偉達能夠“跑贏大盤”。

特斯拉

現(xiàn)價：225美元

目標(biāo)價：25—550美元

相比于英偉達，特斯拉的波動性更讓投資者感到焦慮。不同于其他6只個股，特斯拉的股價具有估值高、波動性大的特征，過去12個月，特斯拉股價在139美元至489美元之間來回波動，區(qū)間差相當(dāng)大。華爾街對特斯拉的目標(biāo)價——從25美元到550美元——也反映了這種特性。

一個清晰的事實也隨之浮現(xiàn)：不像亞馬遜在零售業(yè)或英偉達在人工智能芯片方面那樣穩(wěn)如泰山，特斯拉是建立在理想和預(yù)期之上的。

從特斯拉的估值上也可以看到這一點。當(dāng)前，除了特斯拉以外的其他六家公司的平均市盈率為26倍，而特斯拉的市盈率為85倍，三個月前，特斯拉的市盈率甚至達到了200倍。

不過，特斯拉在2024年的利潤率僅為7%，銷量也在下滑：1月份，美國、歐洲和中國的總銷量同比下降了20%。馬斯克個人也是影響該股的重要因素，且是最大的不穩(wěn)定因素，由于他的行事作風(fēng)及其“政府效率部”帶來諸多爭議，特斯拉的股票可能會漲，也可能會跌。

Wedbush證券的分析師Dan Ives表示，目前一點承諾或者一點平衡就可以消除投資者的很多擔(dān)憂，馬斯克需要兌現(xiàn)他對低價車型的承諾，并推出機器人出租車的新服務(wù)，展現(xiàn)出企業(yè)的創(chuàng)新能力。