3月18日,美股三大指數(shù)全線收跌,標(biāo)普500指數(shù)報5614.66點(diǎn),較2月歷史高點(diǎn)下跌8.2%;納斯達(dá)克指數(shù)單日跌幅達(dá)1.71%,失守200日均線關(guān)鍵支撐。
這場由特朗普政府關(guān)稅政策,以及美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂引發(fā)的市場動蕩,正迫使散戶與機(jī)構(gòu)投資者加速逃離美股。
美國銀行3月19日發(fā)布的基金經(jīng)理調(diào)查顯示,本月全球股市的資金撤離速度位列本世紀(jì)第五,同時全球宏觀悲觀情緒的上升幅度位列過去30多年的第七高。
美國個人投資者協(xié)會的調(diào)查也顯示,對股市持樂觀態(tài)度的投資者比例降至2022年9月以來的最低水平。
“踩踏式拋售”
根據(jù)美國銀行的調(diào)查,受訪的171名基金經(jīng)理(管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4260億美元)已將美股持倉削減至23%的低配水平,這是自2023年6月以來的最低點(diǎn)。
調(diào)查指出,71%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來12個月全球經(jīng)濟(jì)將陷入滯脹,而特朗普政府挑起的大規(guī)模貿(mào)易摩擦被視為主要誘因。
更引人注目的是對沖基金的“踩踏式拋售”。高盛數(shù)據(jù)顯示,上周一、上周二美股下跌最激烈的兩天,對沖基金的拋售規(guī)模為過去四年中最大,并且在過去15年中也較為罕見。Citadel、千禧年、P72等主要多策略對沖基金2月罕見出現(xiàn)全線虧損。
散戶的撤離同樣顯著。美國人力資源服務(wù)商Alight Solutions統(tǒng)計(jì),3月上半月,個人投資者的401(k)養(yǎng)老金賬戶交易量激增至正常水平的四倍,創(chuàng)近五年新高。美國個人投資者協(xié)會調(diào)查顯示,對股市持樂觀態(tài)度的散戶比例已降至2022年9月以來最低水平。
恐慌情緒推動資金涌入避險資產(chǎn)。據(jù)Investment Company Institute的數(shù)據(jù),截至3月5日的一周內(nèi),散戶向貨幣市場基金凈流入304億美元,創(chuàng)一年多單周紀(jì)錄;3月18日,現(xiàn)貨黃金突破3030美元/盎司關(guān)口,日內(nèi)漲幅近1.13%,COMEX黃金期貨同步創(chuàng)下3040.7美元/盎司歷史新高。晨星(Morningstar)數(shù)據(jù)顯示,2月份美國實(shí)物黃金ETF凈流入資金超過50億美元,3月上半月分別吸金10億美元。
美銀的調(diào)查結(jié)果還顯示,如今基金經(jīng)理的現(xiàn)金水平大幅上升,創(chuàng)下自2021年12月以來的最大增幅。
轉(zhuǎn)向亞洲和歐洲
3月18日,美國三大股指再次全線收跌。隨著Meta在收盤后的全年回報也開始轉(zhuǎn)負(fù),美股“七巨頭”今年已經(jīng)“全軍覆沒”。特斯拉今年累計(jì)下跌了44%,在七巨頭中表現(xiàn)墊底,Alphabet下跌了17%,蘋果和英偉達(dá)則下跌了14%。
目前,彭博七巨頭總回報指數(shù)今年以來的累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到了16%,與去年12月份的峰值相比更是下跌了20%以上。歷史上只有兩個時期出現(xiàn)過類似或更糟的下跌:分別是2018年末和2022年。
景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭告訴《國際金融報》記者,投資者擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)增長放緩,以及貿(mào)易紛爭,導(dǎo)致美國股市大幅下跌。
3月18日晚間,亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型的最新預(yù)測顯示,美國2025年一季度GDP增速為-1.8%,此前預(yù)期為-2.1%。盡管上調(diào)了預(yù)測,但仍為負(fù)增速。如果美國GDP一季度萎縮1.8%的預(yù)期成真,這將是2022年第一季度之后美國首次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。
這次美股拋售是逢低買入的機(jī)會嗎?趙耀庭表示,按照歷史經(jīng)驗(yàn)來看,投資者愿意為增長潛力投資,但美國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的增長似乎正在放緩。美國經(jīng)濟(jì)狀況在很大程度上將取決于未來政府削減開支的程度。其他影響因素包括關(guān)稅政策、聯(lián)邦雇員裁員和大規(guī)模移民驅(qū)逐政策。
“最近的拋售可能意味著,隨著投資者應(yīng)對美國政府的更多政策不確定性,以及其他地區(qū)更具吸引力的資產(chǎn)估值,未來市場波動性將加劇。我們繼續(xù)看好亞洲和歐洲資產(chǎn),它們今年可能繼續(xù)跑贏美國資產(chǎn)?!?/p>
目前,歐洲國防股及新興市場成為新寵,倫敦證券交易所集團(tuán)(London Stock Exchange Group)的數(shù)據(jù)顯示,上個月投資者向美國注冊的歐洲股票ETF投入18億美元。
美國銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示,對歐元區(qū)股票配置達(dá)到2021年7月以來的最高水平,銀行成為全球最受歡迎的板塊。
在2025年的頭幾個月,國際市場表現(xiàn)優(yōu)于美國股市。歐洲斯托克600指數(shù)今年以來上漲7.7%,德國DAX指數(shù)攀升了逾15%,同期標(biāo)普500指數(shù)則下跌4.1%。
趙耀庭表示,歐洲指數(shù)在經(jīng)歷了去年的小幅上漲后,今年迄今表現(xiàn)強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)歐元區(qū)未來的貨幣政策將比美國的貨幣政策更為寬松。雖然歐洲企業(yè)盈利修正仍為負(fù)值,但盈利勢頭一直呈現(xiàn)上升趨勢。隨著歐洲國家開始增加支出,歐洲的財政刺激將顯著增加。這可能意味著今年歐洲政府債券收益率將會上升,歐元走強(qiáng)。
“此外,隨著經(jīng)濟(jì)增長前景的改善,中國資產(chǎn)的吸引力大幅增強(qiáng)。中國政策制定者可能會宣布更多的貨幣和財政刺激措施,以促進(jìn)消費(fèi)支出,從而實(shí)現(xiàn)2025年5%的GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)增長目標(biāo)。DeepSeek的首次亮相也表明中國科技公司仍有能力繼續(xù)創(chuàng)新。”趙耀庭說。