隨著上市公司年報(bào)的漸次披露，QFII基金對A股的投資情況也浮出水面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括摩根士丹利在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)成為部分個股的新晉股東，且隨著去年四季度至今A股行情的演繹，不少投資項(xiàng)目已經(jīng)浮盈不菲。

展望后市，包括外資公募在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為外資對中國股票存在著較大的增配空間，且“加倉科技板塊”幾成共識。

QFII“成功”加倉多只個股

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，A股年報(bào)信息共更新了15只QFII重倉流通股，其中，摩根士丹利新晉為悅心健康、寶勝股份、六國化工、必易微、光智科技、中天服務(wù)、舒華體育等股票的前十大流通股東，其中，加倉力度最大的兩只個股分別為寶勝股份和中天服務(wù)，截至去年四季度末持有657萬股，持倉市值約為4140.22萬元。

寶勝股份為航空工業(yè)集團(tuán)旗下電纜龍頭，專業(yè)生產(chǎn)涵蓋行業(yè)電力電纜、控制和儀表線纜、高頻數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)線纜、信號電纜、電磁線、架空線、建筑電線等，去年四季度，該股累計(jì)漲幅高達(dá)57%，且在此期間買入鮮有回撤，因此摩根士丹利無疑獲利匪淺。

中東主權(quán)財(cái)富基金阿布達(dá)比投資局也出現(xiàn)在寶豐能源的流通股東名單中，持股數(shù)量為3005.39萬股，瑞士聯(lián)合銀行也新晉中信重工、光智科技、*ST寧科前十大流通股東，值得一提的是，*ST寧科雖然在去年四季度股價(jià)漲幅一般，但在2025年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過了66.7%。

被減持的個股中，新天地在去年四季度被摩根士丹利國際、高盛集團(tuán)減持22.57萬股、16.04萬股；東方雨虹則被阿布達(dá)比投資局減持了112萬股，截至去年末，該機(jī)構(gòu)仍為東方雨虹的第八大股東，而德弘美元基金仍為該公司第三大股東。外資對東方雨虹的減持不無道理：2024年，該公司實(shí)現(xiàn)營收280.56億元，同比下降14.52%；凈利潤為1.08億元，同比下降95.24%，且在去年四季度內(nèi)該股股價(jià)下滑了5.87%。

外資或?qū)⒗^續(xù)增配

從已披露的個股增減持倉不難發(fā)現(xiàn)，外資機(jī)構(gòu)對A股整體采取了加倉操作。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人李斌日前表示，2月外匯市場運(yùn)行平穩(wěn)，跨境資金呈現(xiàn)凈流入，其中國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升向好和科技發(fā)展提振市場信心，2月外資凈增持境內(nèi)債券和股票合計(jì)達(dá)127億美元。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅談及外資當(dāng)前對于中國資產(chǎn)的配置情況時(shí)也表示，目前，外資對中國股票的持倉量與2020年或2021年的高點(diǎn)相比仍有較大差距，外資對中國股票存在著較大的增配空間。

王瀅觀察到，過去一段時(shí)間被動型資金呈現(xiàn)逐步進(jìn)場的態(tài)勢，這主要是因?yàn)榻谥袊墒斜憩F(xiàn)亮眼，市值上升促使估值權(quán)重提升。而主動型基金截至目前還未大規(guī)模介入，或許仍處于觀察和研究的階段。她認(rèn)為，如果未來能出現(xiàn)更多宏觀經(jīng)濟(jì)改善的信號，并且外部地緣政治不確定性進(jìn)一步降低，堅(jiān)信中國市場將會具備更大吸引力，吸引國際資金跑步進(jìn)場。

王瀅進(jìn)一步表示，與全球重要的股票市場相比，中國股市存在明顯的估值折價(jià)情況。例如，MSCI新興市場指數(shù)的估值比MSCI中國指數(shù)高出8個百分點(diǎn)，較恒生指數(shù)也高出11個百分點(diǎn)?！拔覀冋J(rèn)為中國股市依舊極具吸引力，因?yàn)槟壳叭蛲顿Y人對中國資產(chǎn)的配置仍處于歷史相對較低水平，在此情況下，能夠帶來的增量資金將非?？捎^?！?/p>

瑞銀證券中國股票策略師孟磊也認(rèn)為，從全球比較而言，中國A股相對全球新興市場目前折價(jià)約20%，但在2022年以前，A股估值一般是較新興市場有所溢價(jià)的。這意味著今年如果有更多的海外投資者進(jìn)入股票市場，20%的折價(jià)率會進(jìn)一步收窄，甚至有可能變成平價(jià)或者溢價(jià)，股票市場的空間會進(jìn)一步打開。“今年的盈利增長會好于去年，處于復(fù)蘇的態(tài)勢，尤其是非金融板塊?！泵侠谡f。

投資偏好或?qū)⑾蚩萍及鍓K轉(zhuǎn)移

展望后市，包括外資公募在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)均對A股科技板塊持有較為樂觀的態(tài)度。

富達(dá)基金張笑牧表示：“我們認(rèn)為科技創(chuàng)新領(lǐng)域的政策舉措從戰(zhàn)略方向和實(shí)施力度都展現(xiàn)出足夠的確定性，這為市場信心的提振和相關(guān)領(lǐng)域估值的修復(fù)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我們重申去年三季度的觀點(diǎn)，科技創(chuàng)新相關(guān)的板塊和行業(yè)將在2025年為投資者提供最強(qiáng)且最確定的超額收益。”

安聯(lián)基金也在近期的觀點(diǎn)中強(qiáng)調(diào)：DeepSeek的發(fā)布只是中國眾多科技進(jìn)步的一個縮影，展現(xiàn)了中國在人形機(jī)器人、自動駕駛和可再生能源等諸多技術(shù)和人工智能領(lǐng)域的飛速進(jìn)步?！瓣P(guān)鍵點(diǎn)在于，中國的科技實(shí)力遠(yuǎn)超外界此前的認(rèn)知。隨著中國科技進(jìn)步的日益顯著，我們預(yù)計(jì)這將催生多元化的投資機(jī)遇?！?/p>

王瀅也表示，中國在人工智能等科技領(lǐng)域的突破是關(guān)鍵。過去幾年，海外對中國科技的遏制讓市場擔(dān)憂中國在新一輪科技革命中落后。但DeepSeek的橫空出世扭轉(zhuǎn)了海外認(rèn)知，增強(qiáng)了全球投資者對中國經(jīng)濟(jì)未來不斷涌現(xiàn)新增長驅(qū)動力的信心，這是最大變化。

3月11日，花旗集團(tuán)發(fā)布的一份研報(bào)引起了市場廣泛關(guān)注。報(bào)告中，花旗集團(tuán)將中國股市評級上調(diào)至增持。該公司全球宏觀研究和資產(chǎn)配置主管Dirk Willer在一份報(bào)告中寫道，美股無法跑贏大盤的跡象變得更加明顯。與此同時(shí)，他表示，鑒于DeepSeek的人工智能技術(shù)突破、中國政府對科技行業(yè)的支持以及仍然低廉的估值，中國股市即使在最近的反彈之后也看起來很有吸引力。

排版：劉珺宇

校對：廖勝超