機(jī)構(gòu)指出，隨著全球孤立主義的進(jìn)一步演繹、去美元化的進(jìn)程加快，以及海外經(jīng)濟(jì)步入“滯脹”的預(yù)期不斷攀升，黃金價格后續(xù)有望進(jìn)一步走出震蕩向上走勢。

核心邏輯

1.截至3月14日，COMEX黃金收盤價為2993.6美元/盎司，周環(huán)比上漲2.60%；SHFE黃金收盤價為694.96元/克，周環(huán)比上漲2.28%。美國2月CPI錄得同比增長2.8%，低于預(yù)期的2.9%；美國2月PPI錄得同比增長3.2%，低于預(yù)期的3.3%；數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期并未有明顯改變，迫于經(jīng)濟(jì)的潛在下行壓力，美聯(lián)儲或于年中重啟降息寬松，維持年內(nèi)50—75bp的降息幅度預(yù)期。此外，密西根大學(xué)3月消費(fèi)者信心指數(shù)降至57.9，低于預(yù)期的63.1；同時美國一年期及五年期通脹預(yù)期卻錄得環(huán)比上行，該數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對于“滯脹經(jīng)濟(jì)”的預(yù)期，COMEX黃金價格于周內(nèi)突破3000美元/盎司重要關(guān)口。

2.短期來看，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場預(yù)期2025年美聯(lián)儲降息次數(shù)為3次，美聯(lián)儲仍處于降息周期中，后續(xù)金價仍有望持續(xù)受益流動性寬松，同時特朗普政策不確定性仍存，避險情緒及央行購金支撐金價。中長期來看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到動搖，貨幣屬性驅(qū)動金價長期上移。隨著金價持續(xù)上行，黃金股性價比再度凸顯。

3.中國2月繼續(xù)增持黃金，歐洲央行如期降息。短期來看，特朗普交易仍未完全消退，市場對未來經(jīng)濟(jì)滯脹擔(dān)憂仍在，預(yù)計貴金屬價格震蕩為主；中長期角度來看，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策方向明確，東歐及中東等地緣沖突仍將凸顯貴金屬避險屬性，中國央行2月增持黃金，貴金屬中長期配置價值不改。

利好個股：

國盛證券建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、招金礦業(yè)等。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

《東吳證券 有色金屬行業(yè)跟蹤周報：全球孤立主義+海外經(jīng)濟(jì)走向“滯脹”，黃金于周內(nèi)突破3000美元重要關(guān)口》

《興業(yè)證券 有色金屬行業(yè)周報：剛果（金）礦業(yè)生產(chǎn)擾動率抬升，推高全球銅、鈷、錫等金屬價格》

《國盛證券 有色金屬行業(yè)周報：降息通道拓寬疊加避險溢價，金價刷新歷史新高》

《華福證券 有色金屬行業(yè)周報：中國2月繼續(xù)增持黃金，鋁周內(nèi)開啟去庫》

校對：姚遠(yuǎn)