近日，上交所修訂發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第9號(hào)——信息披露工作評(píng)價(jià)（2025年3月修訂）》（以下簡(jiǎn)稱《評(píng)價(jià)指引》），并自發(fā)布之日起施行。修訂后的《評(píng)價(jià)指引》適用于主板上市公司和科創(chuàng)板上市公司。

《評(píng)價(jià)指引》聚焦加強(qiáng)信息披露監(jiān)管、嚴(yán)懲財(cái)務(wù)造假、強(qiáng)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管、推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值等工作部署，對(duì)上市公司信息披露質(zhì)量提出更高要求。對(duì)于公司具備現(xiàn)金分紅能力，但長(zhǎng)期不分紅等行為將進(jìn)行扣分處理。

加注重“可投性”

本次修訂堅(jiān)持激勵(lì)和約束并舉，提升現(xiàn)金分紅對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響權(quán)重，引導(dǎo)上市公司積極實(shí)施現(xiàn)金分紅。

一是細(xì)化多分紅加分情形。《評(píng)價(jià)指引》進(jìn)一步明確制定披露中長(zhǎng)期分紅規(guī)劃、合理提高股息率、一年多次分紅等加分情形，鼓勵(lì)支持上市公司加大現(xiàn)金分紅力度，提高投資者回報(bào)水平。

二是明確不分紅減分情形?！对u(píng)價(jià)指引》將具備分紅能力但長(zhǎng)期不分紅的行為納入重大負(fù)面事項(xiàng)，通過評(píng)價(jià)減分機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)管約束，督促不分紅公司實(shí)施分紅。

比如，積極響應(yīng)“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)倡議，制定切實(shí)可行的方案并嚴(yán)格執(zhí)行，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利能力，提高投資者回報(bào)水平，可以加2分。同樣，積極實(shí)施現(xiàn)金分紅，制定披露中長(zhǎng)期分紅規(guī)劃，增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性，推動(dòng)中期分紅等一年多次分紅，合理提高分紅率和股息率也可以加2分。但是，如果公司具備現(xiàn)金分紅能力，但長(zhǎng)期不分紅，最高可以減3分。

此外，指引還壓實(shí)上市公司市值管理主體責(zé)任，單設(shè)關(guān)于上市公司投資者回報(bào)情況的評(píng)價(jià)條款，重點(diǎn)關(guān)注“提質(zhì)增效重回報(bào)”倡議響應(yīng)情況、回購(gòu)增持實(shí)施情況以及市值管理主體責(zé)任履行情況，推動(dòng)上市公司持續(xù)提升投資價(jià)值。

強(qiáng)調(diào)披露真實(shí)有效

本次修訂對(duì)當(dāng)前投資者廣泛關(guān)注的一些重點(diǎn)事項(xiàng)在評(píng)價(jià)體系中予以針對(duì)性回應(yīng)。

更加聚焦信息披露真實(shí)性的底線要求?！对u(píng)價(jià)指引》落實(shí)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作要求，新增財(cái)務(wù)真實(shí)性存在重大疑點(diǎn)的負(fù)面情形，進(jìn)一步加大扣分力度，保護(hù)投資者合法權(quán)益。同時(shí)，還特別關(guān)注投資者反響強(qiáng)烈的信息披露文件編輯錯(cuò)誤等情形，督促上市公司完善內(nèi)部控制，防止再次發(fā)生。

在信息披露有效性方面，《評(píng)價(jià)指引》也重點(diǎn)關(guān)注多個(gè)方面。比如，披露的信息是否以投資者需求為導(dǎo)向，有利于投資者作出價(jià)值判斷和投資決策；除按照相關(guān)行業(yè)信息披露指引要求以外，是否在定期報(bào)告與臨時(shí)報(bào)告中主動(dòng)披露公司行業(yè)及經(jīng)營(yíng)性信息，主動(dòng)結(jié)合公司所在行業(yè)政策和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，充分披露并比較分析公司的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、經(jīng)營(yíng)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等行業(yè)及經(jīng)營(yíng)性信息；是否自愿披露與投資者作出價(jià)值判斷和投資決策有關(guān)的信息，保持信息披露的持續(xù)性和一致性，以明確的警示文字具體列明相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素，不存在選擇性披露、“蹭熱點(diǎn)”等可能誤導(dǎo)投資者的情況；是否采用圖文、視頻、語(yǔ)音等形式，提高信息披露的可讀性、實(shí)用性。

同時(shí)，《評(píng)價(jià)指引》更加強(qiáng)調(diào)“公眾性”這個(gè)治理觀。《評(píng)價(jià)指引》高度關(guān)注公司治理情況，將運(yùn)用股東會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票提醒服務(wù)（即“一鍵通”）的情況作為評(píng)價(jià)維度，督促上市公司為中小投資者參與股東會(huì)、行使表決權(quán)提供便利。強(qiáng)化獨(dú)立董事履職保障，新增為獨(dú)立董事依法履職提供保障的評(píng)價(jià)指標(biāo)，充分發(fā)揮獨(dú)立董事的內(nèi)部監(jiān)督作用，推動(dòng)公司提升規(guī)范運(yùn)作水平。

校對(duì)：冉燕青?????????????