經(jīng)歷了去年四季度相對(duì)低迷的表現(xiàn)后，公募FOF正迎來(lái)一波強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)回暖。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月初，全市場(chǎng)近九成FOF產(chǎn)品在過去三個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈值正增長(zhǎng)，多只產(chǎn)品收益率超過10%。這輪回暖主要得益于權(quán)益市場(chǎng)的明顯企穩(wěn)，尤其是科技、傳媒等成長(zhǎng)風(fēng)格板塊的強(qiáng)勢(shì)反彈。FOF基金經(jīng)理通過增加ETF配置比例，精準(zhǔn)捕捉市場(chǎng)熱點(diǎn)帶來(lái)的超額收益，推動(dòng)了FOF整體業(yè)績(jī)的迅速修復(fù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF積極增持ETF的趨勢(shì)不僅反映出資產(chǎn)配置方式的變化，更體現(xiàn)了基金經(jīng)理對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格切換和熱點(diǎn)輪動(dòng)的敏銳把握。這一趨勢(shì)在市場(chǎng)行情結(jié)構(gòu)性分化加劇的背景下，有望持續(xù)甚至進(jìn)一步強(qiáng)化。FOF產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的重要工具，其投資價(jià)值或?qū)⒃俣韧癸@。

年內(nèi)FOF業(yè)績(jī)整體回暖，近九成實(shí)現(xiàn)正收益

今年以來(lái)，F(xiàn)OF基金的整體業(yè)績(jī)顯著回暖，成為近期基金市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，全市場(chǎng)FOF基金的平均收益率達(dá)到2.24%，相比去年四季度實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中，配置權(quán)益資產(chǎn)較多的股票型FOF表現(xiàn)尤其突出，平均收益率近5%。

具體來(lái)看，多只FOF產(chǎn)品在此次的反彈行情中尤為搶眼。例如，工銀睿智進(jìn)取一年A憑借精準(zhǔn)的資產(chǎn)配置和靈活的擇時(shí)能力，今年以來(lái)累計(jì)收益達(dá)到12.24%，遠(yuǎn)高于同期的滬深300指數(shù)漲幅。工銀睿智進(jìn)取一年由基金經(jīng)理蔣華安管理，最新規(guī)模為1.44億元。公開信息顯示，該基金截至去年末的持倉(cāng)中就出現(xiàn)了多只人工智能相關(guān)主題基金，包括嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、華夏中證機(jī)器人ETF、易方達(dá)中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)ETF等。

此外，工銀養(yǎng)老2050Y同樣表現(xiàn)突出，該產(chǎn)品今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為11.43%，躋身同期養(yǎng)老目標(biāo)基金前列。無(wú)獨(dú)有偶，工銀養(yǎng)老2050也持倉(cāng)了多只高科技主題基金，包括華夏恒生科技ETF、工銀國(guó)證港股通科技ETF、工銀上證科創(chuàng)板50ETF等。

值得注意的是，國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)A的凈值近期也明顯回升，年內(nèi)收益率高達(dá)11.31%。國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)的持倉(cāng)覆蓋面較為寬泛，包括銀行ETF、房地產(chǎn)ETF、軍工ETF等，但該基金也重倉(cāng)了今年以來(lái)有階段性行情表現(xiàn)的國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF、廣發(fā)中證傳媒ETF，以及多只稀土產(chǎn)業(yè)ETF。

從FOF的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，全市場(chǎng)近九成FOF產(chǎn)品在過去三個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益，其中有6只產(chǎn)品收益率超過10%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的賺錢能力。尤其是配置權(quán)益資產(chǎn)比例相對(duì)較高的股票型FOF，在本輪A股市場(chǎng)階段性反彈中受益明顯，短期收益領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯放大。

權(quán)益資產(chǎn)拉升，ETF對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)大

FOF產(chǎn)品近期業(yè)績(jī)的快速回暖，主要得益于權(quán)益市場(chǎng)的整體企穩(wěn)和成長(zhǎng)板塊的強(qiáng)勢(shì)反彈。滬上一位基金評(píng)價(jià)人士在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，春節(jié)過后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐漸改善，科技、傳媒等成長(zhǎng)風(fēng)格板塊率先啟動(dòng)，ETF基金的表現(xiàn)尤為搶眼，直接帶動(dòng)了以ETF為核心資產(chǎn)的FOF產(chǎn)品凈值加速回升。

從資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來(lái)看，F(xiàn)OF基金通常通過精選底層基金構(gòu)建投資組合，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。而近期權(quán)益市場(chǎng)的企穩(wěn)反彈，尤其是人工智能、半導(dǎo)體、傳媒等板塊的活躍表現(xiàn)，讓FOF基金經(jīng)理得以有效把握市場(chǎng)熱點(diǎn)，迅速調(diào)整投資組合，提升了組合整體收益。業(yè)內(nèi)人士分析指出，本輪FOF凈值回升幅度明顯超過傳統(tǒng)指數(shù)，體現(xiàn)出FOF產(chǎn)品在市場(chǎng)波動(dòng)中的擇時(shí)與擇基優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，ETF基金的爆發(fā)式上漲也成為FOF凈值修復(fù)的關(guān)鍵因素之一。科技類ETF自年初以來(lái)表現(xiàn)突出，傳媒、互聯(lián)網(wǎng)等主題ETF的凈值表現(xiàn)同樣不俗，使得FOF基金通過配置這些ETF間接分享到成長(zhǎng)板塊回暖帶來(lái)的超額收益。此外，一些配置偏債型基金的FOF也通過及時(shí)提升權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，抓住了短期內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)反彈帶來(lái)的投資窗口，產(chǎn)品業(yè)績(jī)明顯改善。

上述基金評(píng)價(jià)人士認(rèn)為，本輪FOF業(yè)績(jī)修復(fù)的速度明顯超過此前市場(chǎng)預(yù)期，其核心原因在于權(quán)益市場(chǎng)底部震蕩已久，估值吸引力凸顯，投資者信心逐漸回暖。盡管短期權(quán)益市場(chǎng)仍存在一定波動(dòng)，但整體上升趨勢(shì)較為明確，預(yù)計(jì)FOF市場(chǎng)的整體表現(xiàn)將進(jìn)一步得到鞏固。

FOF配置ETF漸成主流

券商中國(guó)記者注意到，隨著權(quán)益市場(chǎng)的明顯回暖，通過增加ETF的配置比例來(lái)捕捉市場(chǎng)熱點(diǎn)已逐漸成為FOF配置的共識(shí)。相比傳統(tǒng)的直接配置個(gè)股，ETF在分散風(fēng)險(xiǎn)、迅速跟蹤市場(chǎng)趨勢(shì)方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，這種優(yōu)勢(shì)也被FOF基金經(jīng)理廣泛認(rèn)可和采用。

滬上一家頭部公募的FOF基金經(jīng)理向券商中國(guó)記者表示，F(xiàn)OF基金增持ETF的趨勢(shì)背后，反映出基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格切換和熱點(diǎn)輪動(dòng)的精準(zhǔn)把握。在市場(chǎng)波動(dòng)較大的環(huán)境下，ETF這種工具型資產(chǎn)能夠更加靈活、快捷地調(diào)整倉(cāng)位，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制與收益的快速兌現(xiàn)。

具體來(lái)看，一方面，ETF本身流動(dòng)性充裕，透明度高，能夠幫助基金經(jīng)理迅速且高效地調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)；另一方面，ETF在追蹤細(xì)分行業(yè)和風(fēng)格指數(shù)方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，可以幫助FOF基金更高效地捕捉市場(chǎng)熱點(diǎn)并快速實(shí)現(xiàn)組合再平衡，從而提高組合收益。

目前，通過ETF布局市場(chǎng)熱點(diǎn)已成為FOF基金管理的重要策略之一。在上述這位基金經(jīng)理看來(lái)，這一趨勢(shì)有望在2025年延續(xù)，甚至進(jìn)一步強(qiáng)化。未來(lái)，隨著市場(chǎng)行情的分化和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多，ETF的配置功能還將得到更充分地體現(xiàn)。尤其是以科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)為代表的成長(zhǎng)型板塊行情若持續(xù)擴(kuò)散，預(yù)計(jì)越來(lái)越多的FOF產(chǎn)品會(huì)積極調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步擴(kuò)大ETF的配置規(guī)模，以追求更高的收益彈性與穩(wěn)健性。

校對(duì)：趙燕??