黃金逼空行情凌厲。

截至2月21日20時，COMEX黃金期貨主力合約報價徘徊在2950.6美元/盎司附近，隔夜盤中一度創(chuàng)下歷史新高2973.4美元/盎司。隨著金價不斷走高，不少機構認為，黃金可能已進入“逼空”行情，越來越多的國際研究機構也押注金價突破3000美元/盎司。

金價上漲，黃金股的業(yè)績也水漲船高，多只黃金股2024年業(yè)績大幅預喜。機構分析認為，目前黃金股估值普遍回到歷史相對低位，而金價高位運行，預計黃金股相對收益將較為明顯。

黃金價格持續(xù)上漲

今年以來，黃金價格仍然保持著持續(xù)震蕩上揚的走勢。倫敦金現、COMEX黃金年內漲幅均在10%以上。金價上漲有多方面因素，特朗普關稅交易以及全球黃金需求大幅增長都是核心推動力。

2 月 5 日，世界黃金協(xié)會發(fā)布的全年《全球黃金需求趨勢報告》指出，2024年四季度，全球央行購金量為333噸，同比增長53.6%，環(huán)比增長71.4%。全球央行年度購金量為1045 噸，連續(xù)三年購金超千噸。從相對體量來看，2024年全球黃金供應量為4975噸，其中礦產金 3661 噸，央行購金占全球黃金供應總量的21%。

而在近期，特朗普對關稅的態(tài)度也成為黃金不斷大幅上漲的重要推動力。美國總統(tǒng)特朗普上臺后對外加征關稅政策逐步出臺。2月10日，特朗普總統(tǒng)簽署行政命令，對進口鋼鐵和鋁征收25%關稅，3月4日生效。美國總統(tǒng)特朗普2月13日簽署備忘錄，要求相關部門確定與每個外國貿易伙伴的“對等關稅”。同時，特朗普再次呼吁降低利率以配合關稅政策。關稅政策預期下，避險需求以及再通脹交易帶動黃金價格繼續(xù)上漲，COMEX黃金在周中創(chuàng)下2968.5美元/盎司的歷史新高。

同時，全球投資者在倫敦和紐約之間進行套利交易，COMEX黃金期貨和倫敦現貨黃金價差一度擴大至58美元/盎司，大量交易商將金銀庫存從倫敦向紐約轉移。去年12月以來COMEX黃金庫存增長幅度超110%，目前每日仍維持較大幅度的增長；倫敦現貨庫存則大幅降低，結構性短缺情況嚴重使金價維持強勢。

國際投行也紛紛押注金價上漲。高盛2月17日發(fā)布報告，將截至2025年底的黃金價格預測從每盎司2890美元大幅上調至3100美元。高盛將全球央行的黃金購買需求假設從之前的每月41噸上調至每月50噸。如果購買規(guī)模達到平均每月大約70噸，假設投資者頭寸正?；?，到2025年底金價可能將攀升至每盎司3200美元。

一些機構可能更加樂觀。中郵證券表示，中期來看，在美國中期選舉之前，倫敦金價格有望突破 3500美元/盎司，滬金有望突破800元人民幣/克。

黃金股業(yè)績紛紛預喜

隨著金價持續(xù)上漲，國內金礦公司業(yè)績持續(xù)上漲。山東黃金預計2024年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣27.00億元至32.00億元，同比增加15.98%到37.46%。該公司表示，2024年度黃金價格的上漲是公司凈利潤增長的主要原因之一。

湖南黃金預計2024年實現凈利潤7.83億元至9.30億元，同比增加60%到90%，業(yè)績上漲主要原因是公司金、銻產品銷售價格同比上漲。

紫金礦業(yè)也預計，2024年實現凈利潤320億元，同比增加51.5%。主要原因是礦產銅、金、銀等主要金屬礦產品量價齊升，成本上升勢頭得到有效遏制，境外權屬企業(yè)運營能力提升。

不過，雖然黃金價格持續(xù)上升，公司業(yè)績也明顯提振，但是黃金股表現卻相對一般。比如，山東黃金2024年全年微跌0.27%，顯著跑輸金價走勢，而今年以來也僅僅上漲了8.26%。無獨有偶，紫金礦業(yè)今年僅上漲7.08%，在市場中表現并不亮眼。

但是機構仍然看好黃金股的后市。國金證券表示，在特朗普政府上任后美國通脹和通脹預期將有所抬升，壓降短端實際利率水平，有望提振金價，而下半年隨著相關財政政策的執(zhí)行，預計赤字率或有超預期抬升，基于信用分析框架，金價有望突破3000美元大關。預計2025年金價相對于2024年年末上漲 17.1%至3092美元/盎司。

銀河證券也指出，美國總統(tǒng)特朗普對外加征關稅政策持續(xù)出臺可能引發(fā)的全球貿易戰(zhàn)風險將繼續(xù)驅動全球央行和其他避險資金增持黃金，隨著美國后續(xù)通脹的回落，市場對于美聯(lián)儲降息預期的向上修復，也將推動金價的上漲。

責編：桂衍民

校對：李凌鋒