2月21日，證監(jiān)會行政處罰委辦公室主任何艷春在“依法從嚴打擊證券違法犯罪 促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展”發(fā)布會上發(fā)表講話。

何艷春表示，操縱市場行為“寄生”在市場肌體中，扭曲市場價格形成機制，致使買賣方向、報價金額和交易數(shù)量等市場信號失真，誤導(dǎo)交易決策。這實質(zhì)上是欺騙中小投資者買進賣出，違法者在極短時間內(nèi)獲取巨大利益、賺得盆滿缽滿，全身而退后，價格經(jīng)歷暴漲暴跌，往往“一地雞毛”，中小投資者的股票“砸在手上”甚至血本無歸。其中有的案件涉案金額大，涉及證券數(shù)量多，不但影響市場內(nèi)在穩(wěn)定性，嚴重者還會干擾監(jiān)管政策傳導(dǎo)，誘發(fā)市場風(fēng)險，始終是證監(jiān)會打擊懲處的重點。

操縱類案件呈現(xiàn)出一些新的特點，包括從利用資金優(yōu)勢的傳統(tǒng)“坐莊型”操縱向基于特定時段和關(guān)鍵時點的短線化操縱演進；借助配資資金或資管產(chǎn)品實施“加杠桿”、游資抱團炒作的“團伙型”操縱數(shù)量增多；上市公司“內(nèi)部人”組織參與的“偽市值管理”信息型操縱、“編題材、講故事”的“蠱惑型”操縱有所增加；利用復(fù)雜金融產(chǎn)品、新型交易技術(shù)實施的操縱行為偶有發(fā)生。這給操縱市場行為的識別、調(diào)查、處罰帶來了新挑戰(zhàn)。

2024年，證監(jiān)會對42起操縱市場案件作出處罰，罰沒金額49.5億元，同比增長42.2%，其中千萬元以上罰單占比41.9%，向公安機關(guān)移送涉嫌操縱犯罪案件32件，移送犯罪嫌疑人104人。

從近年行政處罰案例看，上市公司財務(wù)造假系統(tǒng)性、隱蔽性、復(fù)雜性特征越發(fā)突出，包括“假賬做全套”，對資產(chǎn)、收入、成本、利潤、現(xiàn)金流等會計科目系統(tǒng)性同步造假，財務(wù)數(shù)據(jù)形成勾稽，甚至有的對生產(chǎn)、采購、銷售、物流、庫存等經(jīng)營環(huán)節(jié)全鏈條整體掩飾，識別難度持續(xù)加大。

同時，有的利用隱秘關(guān)聯(lián)方、“殼公司”、第三方構(gòu)建無經(jīng)濟實質(zhì)的交易，以合法形式掩蓋非法目的，隱蔽性不斷增強；也有的大股東、實控人“驅(qū)動型”造假頻發(fā)，有近15%的財務(wù)造假同時伴生資金占用、違規(guī)擔保等問題，公司治理和內(nèi)控體系約束不足；還有的為滿足融資條件、維持上市地位或者避免大股東股權(quán)質(zhì)押“爆倉”實施的財務(wù)造假有所抬頭，二級市場向一級市場的風(fēng)險外溢時有發(fā)生。

證監(jiān)會持續(xù)對財務(wù)造假案件實施全鏈條打擊懲處：

一是在處罰力度方面，2024年對61起財務(wù)造假案件作出行政處罰，同比增長17%；案均處罰金額1577萬元，同比增長12%；對7起案件按照法定高限處以罰款，同比增長75%；對69名“董監(jiān)高”人員實施市場禁入，同比增長9.5%。

二是在責(zé)任追究方面，有35起案件在處罰上市公司及其責(zé)任人員的同時，還追究大股東、實控人等“首惡”組織指使責(zé)任，同比增長近60%；對39家中介機構(gòu)作出行政處罰，對5家中介機構(gòu)暫停業(yè)務(wù)，不斷壓實保薦人、會計師事務(wù)所等機構(gòu)的“看門人”責(zé)任。

三是在監(jiān)管協(xié)同方面，牽頭建立第三方配合造假線索通報處理機制，將金融機構(gòu)、上下游客戶、第三方企業(yè)等配合造假的線索移交相關(guān)主管部門或?qū)俚卣?/p>

何艷春表示，上市公司是我國企業(yè)的優(yōu)秀代表，實施財務(wù)造假的只是其中極少數(shù)。隨著監(jiān)管執(zhí)法的不斷強化，以前積累的問題正在加快暴露、出清，并且資本市場面臨的形勢仍然復(fù)雜多變，外部輸入性風(fēng)險加大，與內(nèi)部風(fēng)險因素交織疊加，個別上市公司及其大股東、實控人因經(jīng)營困難、退市保殼等，仍可能鋌而走險，實施財務(wù)造假。減存量、遏增量需要有一個過程，預(yù)計未來一段時期內(nèi)仍有一定數(shù)量的財務(wù)造假案件，但這并不影響我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的大局，上市公司總體質(zhì)量和投資價值將不斷提高。

下一步，證監(jiān)會將堅持懲防并舉、標本兼治，通過非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查、輿情監(jiān)測、投訴舉報處理等多渠道識別造假線索，特別是完善線索舉報獎勵制度，切實發(fā)揮內(nèi)部“吹哨人”的作用，緊盯財務(wù)洗澡、業(yè)績變臉、異常換所等可疑跡象，提升違法違規(guī)發(fā)現(xiàn)能力，優(yōu)化調(diào)查流程，提高處罰效率，持續(xù)鞏固并不斷強化“嚴”的氛圍。同時，將推動進一步加強民事賠償和刑事打擊，強化立體追責(zé)。