在AI醫(yī)療賽道火爆資本市場后，謀求提升估值和盈利能力的基金重倉股紛紛巧妙布局。

券商中國記者注意到，科技公司跨界布局醫(yī)療賽道正形成一種風(fēng)潮，以游戲機(jī)業(yè)務(wù)起家的日本索尼已在手術(shù)機(jī)器人、醫(yī)學(xué)影像學(xué)等賽道建立龐大的醫(yī)療業(yè)務(wù)，甚至成為公募醫(yī)療基金重倉股的大股東。而就在一個(gè)半月前，公募重倉的智能語音龍頭科大訊飛的醫(yī)療AI公司在港股實(shí)現(xiàn)IPO，而基金重倉的游戲龍頭騰訊、體育運(yùn)動(dòng)龍頭Keep、圖片美化龍頭美圖公司也紛紛在醫(yī)學(xué)影像學(xué)、心率、皮膚醫(yī)學(xué)等醫(yī)學(xué)賽道進(jìn)行AI技術(shù)的巧妙切入，凸顯出當(dāng)前科技與醫(yī)療賽道高度融合后已在資本市場獲得機(jī)構(gòu)資金的估值支持。

科技基金重倉股紛紛入局醫(yī)療賽道

有關(guān)醫(yī)療AI的新故事和新邏輯正使得公募基金重倉的科技股實(shí)現(xiàn)躺贏。

在科大訊飛旗下醫(yī)療業(yè)務(wù)最近在港股成功IPO上市并獲得股價(jià)追捧后，科技股跨界醫(yī)療的故事不斷在港股發(fā)酵。

2月18日，基金重倉股美圖公司再次收盤漲幅超10%，這使得美圖公司在AI醫(yī)療爆火氛圍中逼近300億港元市值，這只由國泰基金重倉的科技股沾光AI醫(yī)療賽道，并在短短一個(gè)時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，據(jù)悉，美圖公司基于醫(yī)學(xué)影像學(xué)、皮膚學(xué)大數(shù)據(jù)方面的強(qiáng)大優(yōu)勢，已面向全球護(hù)膚品牌、醫(yī)美機(jī)構(gòu)及美容院業(yè)務(wù)，提供AI測膚及相關(guān)SaaS解決方案，落地全球超4300家線下門店，服務(wù)迪奧、資生堂等397家知名品牌。

此外美圖公司此前也參與籌建上海市首家皮膚?？苹ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)院，同時(shí)在人工智能AI技術(shù)與抗衰醫(yī)學(xué)的融合方面，美圖公司旗下的美圖宜膚也展示了AI技術(shù)在預(yù)測和展示面部衰老特征方面的應(yīng)用，包括3D面部結(jié)構(gòu)可視化和動(dòng)態(tài)紋定量分析，為抗衰老領(lǐng)域的研究和實(shí)踐提供了新的工具。這些工具的應(yīng)用，使得研究人員能夠更直觀地了解皮膚衰老的過程，為開發(fā)更有效的抗衰老策略提供了可能。

不僅僅是美圖公司從圖片拍攝AI賽道切入皮膚大數(shù)據(jù)與醫(yī)學(xué)影像學(xué)，掌握海量心率數(shù)據(jù)的另一基金重倉股Keep公司，也正從移動(dòng)體育運(yùn)動(dòng)APP業(yè)務(wù)上巧妙介入心率大數(shù)據(jù)等醫(yī)學(xué)AI業(yè)務(wù)，這使得Keep在最近一個(gè)月于港股市場上漲達(dá)55%。券商中國記者注意到，近日，蘋果旗下 Beats 品牌正式發(fā)布 Powerbeats Pro 2 運(yùn)動(dòng)耳機(jī)，這是蘋果首款支持心率監(jiān)測功能的耳機(jī)，內(nèi)置心率監(jiān)測傳感器可在用戶運(yùn)動(dòng)期間提供心率反饋，蘋果手機(jī)的心率數(shù)據(jù)的收集、記錄功能由Keep等第三方體育APP提供。

目前在港股上市的Keep的平均月活躍用戶和平均月度訂閱會(huì)員數(shù)分別約4000萬與350萬APP付費(fèi)用戶，該公司擁有中國最大的心率數(shù)據(jù)，Keep此前發(fā)布的智能硬件與Keep的APP數(shù)據(jù)也實(shí)現(xiàn)無縫同步，用戶運(yùn)動(dòng)時(shí)，步數(shù)、心率、卡路里消耗等醫(yī)學(xué)健康數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)傳輸?shù)紸PP，APP據(jù)此提供運(yùn)動(dòng)分析、訓(xùn)練建議和個(gè)性化訓(xùn)練計(jì)劃調(diào)整，實(shí)現(xiàn)運(yùn)動(dòng)智能化和個(gè)性化。如智能跑步機(jī)可根據(jù)用戶實(shí)時(shí)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)自動(dòng)調(diào)節(jié)坡度和速度，智能手環(huán)能監(jiān)測睡眠質(zhì)量并提供健康管理建議。

此外，傳統(tǒng)印象上被認(rèn)為是網(wǎng)上賣藥的基金重倉股京東健康，也在布局醫(yī)學(xué)AI業(yè)務(wù)，直接面向消費(fèi)者的AI健康智能體“康康”。截至今年2月中旬，“康康”在近半年時(shí)間內(nèi)已累計(jì)服務(wù)超3000萬人次，成為國內(nèi)AI健康第一入口。

哪怕是游戲賽道龍頭，也在瞄準(zhǔn)AI醫(yī)學(xué)賽道，跨界更超出投資者預(yù)期的則是公募基金的超級(jí)重倉股、中國最大游戲龍頭騰訊控股，騰訊公司已在醫(yī)學(xué)影像學(xué)領(lǐng)域發(fā)布首個(gè)AI醫(yī)療產(chǎn)品。騰訊覓影包含有6個(gè)人工智能系統(tǒng)，涉及疾病包含食管癌、肺癌、糖網(wǎng)病、宮頸癌和乳腺癌。其中，其早期食管癌智能篩查系統(tǒng)最為成熟，實(shí)驗(yàn)室準(zhǔn)確率在90%，現(xiàn)已進(jìn)入臨床前實(shí)驗(yàn)階段。此外，騰訊醫(yī)療AI還針對診前需求，以婦幼疾病領(lǐng)域?yàn)橥黄瓶?，目前已覆蓋500多種婦幼領(lǐng)域的常見疾病，在全科領(lǐng)域，騰訊醫(yī)學(xué)AI仍在不斷拓展，覆蓋疾病范圍已擴(kuò)大至23個(gè)學(xué)科，3000多種病種，受騰訊布局醫(yī)學(xué)AI實(shí)現(xiàn)能力圈突破的利好，騰訊控股在連續(xù)一個(gè)月的醫(yī)學(xué)AI熱潮中為基金貢獻(xiàn)近40%的股價(jià)漲幅。

科技股跨界醫(yī)療或有可行性

基金重倉的科技股、互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛利用特殊的優(yōu)勢，在醫(yī)學(xué)影像學(xué)、皮膚醫(yī)學(xué)、睡眠數(shù)據(jù)、心率數(shù)據(jù)、問診數(shù)據(jù)等方面巧妙布局，不僅開辟第二盈利增長路線，在很大程度上還與估值提升直接相關(guān)。

目前，以美股、日本股票市場為代表的海外成熟資本市場，正在持續(xù)挖掘醫(yī)學(xué)AI、醫(yī)學(xué)大數(shù)據(jù)公司的投資價(jià)值，國泰基金重倉的醫(yī)學(xué)AI龍頭醫(yī)脈通有超過400萬注冊醫(yī)生會(huì)員，公司具有豐富的醫(yī)生基礎(chǔ)類、行為類、認(rèn)知類數(shù)據(jù)，且已實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)化，可以不斷幫助迭代大模型。公司大模型接入deepseek，通過本地化部署，公司能夠根據(jù)藥械企業(yè)客戶與醫(yī)生用戶需求，對模型進(jìn)行深度優(yōu)化與定制，進(jìn)一步提升模型在處理醫(yī)學(xué)問題時(shí)的性能表現(xiàn)。

與此同時(shí)，公募QDII基金經(jīng)理在日本股票市場的研究，也成為相關(guān)基金在港股市場挖掘醫(yī)脈通的另一因素，國泰基金所重倉的醫(yī)脈通恰恰與日本股票市場的一只明星公司M3集團(tuán)具有間接的股權(quán)關(guān)系，兩者的核心股東都包括了日本索尼集團(tuán)，日本M3集團(tuán)最高市值一度超過3000億人民幣，上市后股價(jià)最高漲幅超過200倍。

值得一提的是，在科技公司中，索尼正是一個(gè)從游戲機(jī)賽道持續(xù)切入醫(yī)療賽道的典型企業(yè)，索尼除了在日本控股醫(yī)學(xué)大數(shù)據(jù)M3集團(tuán)，在中國港股參股醫(yī)學(xué)AI龍頭醫(yī)脈通，它自身在醫(yī)學(xué)影像學(xué)、手術(shù)機(jī)器人、醫(yī)療高精設(shè)備三大賽道持續(xù)布局，這無疑為中國科技股切入醫(yī)療AI賽道提供海外經(jīng)驗(yàn)，也使得基金經(jīng)理對相關(guān)公司布局醫(yī)學(xué)業(yè)務(wù)，不再習(xí)慣性的將其視為炒概念。

關(guān)于醫(yī)療AI賽道，東吳證券認(rèn)為人工智能正成為醫(yī)療領(lǐng)域不可或缺的一部分。中信建投指出，隨著多項(xiàng)創(chuàng)新器械的批復(fù)，商業(yè)保險(xiǎn)有望為新產(chǎn)品的市場推廣打開空間，同時(shí)國內(nèi)AI醫(yī)療的快速發(fā)展，以及腦機(jī)接口技術(shù)的進(jìn)展將持續(xù)推動(dòng)行業(yè)變革。信達(dá)證券則表示，2024年醫(yī)藥生物行業(yè)將受到高基數(shù)、醫(yī)療反腐以及集采降價(jià)等因素的影響，整體增長面臨壓力。不過，醫(yī)保與商業(yè)保險(xiǎn)的結(jié)合有望改善行業(yè)政策環(huán)境，預(yù)計(jì)到2025年，商業(yè)保險(xiǎn)與AI醫(yī)療的結(jié)合可能促進(jìn)行業(yè)回暖，迎來拐點(diǎn)。

華爾街明星基金經(jīng)理木頭姐凱西·伍德在接受采訪及最新發(fā)布的《Big Ideas 2025》報(bào)告中多次強(qiáng)調(diào)，醫(yī)療保健是AI最被低估的應(yīng)用領(lǐng)域，多組學(xué)測序和AI藥物研發(fā)正成為改變醫(yī)療行業(yè)的重要?jiǎng)?chuàng)新。她在報(bào)告中指出，多組學(xué)測序結(jié)合AI，可以大幅縮短藥物研發(fā)周期，將新藥上市時(shí)間從13年縮短至8年，成本降低4倍，通過這種技術(shù)，癌癥等疾病的診斷和治療精準(zhǔn)度顯著提升。

基金經(jīng)理看好科技引領(lǐng)醫(yī)療賽道

當(dāng)前基金經(jīng)理對醫(yī)療賽道的復(fù)蘇抱有較高信心，疊加科技基因的注入，醫(yī)療擁抱AI以及科技股擁抱醫(yī)療，使得醫(yī)療賽道基金經(jīng)理備受鼓舞。

長城基金經(jīng)理龍宇飛認(rèn)為，經(jīng)過3年調(diào)整，醫(yī)療服務(wù)、診斷、醫(yī)療設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域估值普遍較低。同時(shí)，這些領(lǐng)域具有較強(qiáng)的科技創(chuàng)新屬性，行業(yè)龍頭公司會(huì)更先受益于AI技術(shù)賦能。醫(yī)療領(lǐng)域也將迎來科技變革，行業(yè)中資源稟賦突出、率先擁抱AI的公司，有望演繹出新的投資機(jī)會(huì)。具體看，AI醫(yī)療主要包括輔助診斷、影像、新藥研發(fā)、醫(yī)藥流通、基因檢測、智慧醫(yī)院等領(lǐng)域，目前已有多家醫(yī)療領(lǐng)域上市公司宣布接入DeepSeek，加速智能化轉(zhuǎn)化。人工智能發(fā)展勢頭旺盛，各種應(yīng)用加速落地、亮點(diǎn)頻出，想象空間巨大；消費(fèi)、醫(yī)療等偏傳統(tǒng)行業(yè)，疊加科技屬性加持，可能會(huì)帶來更好的投資機(jī)會(huì)。

前海開源基金范潔認(rèn)為，2025年看好醫(yī)藥行業(yè)的長期發(fā)展機(jī)會(huì)，基于個(gè)股和行業(yè)基本面、邊際變化和投資性價(jià)比對不同細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)進(jìn)行配置，主要通過調(diào)整內(nèi)部持倉結(jié)構(gòu)以優(yōu)化產(chǎn)品表現(xiàn)，配置具有成長彈性的創(chuàng)新藥、具有國際競爭力的創(chuàng)新醫(yī)療器械以及具有穩(wěn)健需求的中藥，同時(shí)，基于對行業(yè)周期的判斷，增加了在 CXO 板塊的配置，將加強(qiáng)對行業(yè)基本面的研 究和對宏觀趨勢的把握，通過自上而下的分析方法對于醫(yī)藥細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行配置上的調(diào)整，通過自下而 上的分析方法對個(gè)股的基本面、估值水平等進(jìn)行投資價(jià)值判斷，力爭獲得持續(xù)穩(wěn)定的超額回報(bào)。

校對：趙燕