近日，各大航空上市公司紛紛曬出2025年1月的運(yùn)營成績單。上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，在客運(yùn)運(yùn)力方面，所有航司運(yùn)力及旅客周轉(zhuǎn)量同比均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長?？妥史矫妫?家航司客座率達(dá)到80%以上。業(yè)內(nèi)人士表示，1月航司運(yùn)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)是行業(yè)全年供需結(jié)構(gòu)持續(xù)好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。展望后市，行業(yè)盈利水平有望改善。

春運(yùn)帶動(dòng)民航運(yùn)力大增

2月18日，中國東航公告稱，2025年1月客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升11.89%；旅客周轉(zhuǎn)量同比上升19.71%；客座率為82.85%，同比上升5.42個(gè)百分點(diǎn)。

同日，吉祥航空發(fā)布1月運(yùn)營數(shù)據(jù)稱，公司客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升18.71%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升17.16%，客座率為82.42%。

此外，中國國航1月客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升10.0%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升12.1%，平均客座率79.1%。

對比已公布1月運(yùn)營數(shù)據(jù)的6家上市航司，客運(yùn)運(yùn)力增速前三分別是海航控股、吉祥航空、春秋航空，分別達(dá)到18.74%、18.71%和17.19%；旅客周轉(zhuǎn)量增速上，中國東航、南方航空、吉祥航空相對靠前，分別為19.71%、17.67%和17.16%。

華創(chuàng)證券研究所副所長、交運(yùn)行業(yè)首席分析師吳一凡在接受記者采訪時(shí)表示，從1月運(yùn)營數(shù)據(jù)看，6家上市航司運(yùn)力投放及旅客周轉(zhuǎn)量同比均有明顯增長，春運(yùn)效應(yīng)貢獻(xiàn)顯著。

中泰證券研究所交運(yùn)與煤炭首席分析師杜沖進(jìn)一步向記者分析稱，2025年春運(yùn)開始較早，且1月后半月都處于春運(yùn)旺季，對1月航司運(yùn)營數(shù)據(jù)的同比提升提供了有力支撐。

記者從飛常準(zhǔn)獲悉，2025年1月，中國境內(nèi)航線日均執(zhí)行航班量約13537班次，環(huán)比增長12.23%，同比增長27.49%；中國境內(nèi)通航國際/地區(qū)航線日均執(zhí)行航班量約為2300班次，環(huán)比增長7.53%，同比增長約8倍。

飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，主要航司中中國東航投放運(yùn)力最多，投放國際地區(qū)運(yùn)力和執(zhí)飛航班量也最多；吉祥航空整體飛機(jī)利用率排名第一。

費(fèi)用降低刺激出行需求

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，航空公司的成本主要由燃油、人力、維修、起降與停場費(fèi)用等構(gòu)成。其中，燃油價(jià)格變動(dòng)對營業(yè)成本的影響較大。

2025年1月，航空煤油出廠價(jià)為5827元/噸，同比下降12.74%。杜沖表示，通常來說，航油成本占航司成本的30%至40%。航空煤油出廠價(jià)格的下降將極大緩解航司的成本壓力。

吳一凡以國航、南航2024年上半年的數(shù)據(jù)舉例，2024年上半年，國航的航油成本占營業(yè)成本比例為35.0%，南航則為35.5%。10%航油價(jià)格波動(dòng)對應(yīng)半年度成本的影響在27億元以上，全年影響則在50億元以上。

“油價(jià)的下跌將帶動(dòng)機(jī)票中的燃油附加費(fèi)降低，旅客有望感受到機(jī)票價(jià)格的實(shí)質(zhì)性下降，進(jìn)一步刺激出行需求的釋放?！倍艣_說。

市場供需有望持續(xù)改善

在1月客運(yùn)運(yùn)力、旅客周轉(zhuǎn)量同比大幅增長的情況下，客座率水平同比改善。除中國國航外，其余5家航司客座率均在80%以上。

“2024年行業(yè)客座率已達(dá)15年新高，而2025年春運(yùn)客座率仍保持在85%以上?！倍艣_表示，預(yù)計(jì)2025年民航市場仍將維持較高客座率。此外，行業(yè)不再需要通過大幅度降低票價(jià)來提升客座率水平，“內(nèi)卷式”定價(jià)或?qū)⒕徑狻?/p>

杜沖表示，從供給端看，2024年的旅客運(yùn)輸旺季，飛機(jī)利用率已經(jīng)超2019年水平。隨著飛機(jī)引進(jìn)增速同比放緩，存量飛機(jī)利用率逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來兩到三年運(yùn)力增速將逐年放緩。從需求端而言，公商務(wù)旅客韌性較強(qiáng)、親子游及銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)航空需求仍將保持增長。

吳一凡表示，過去幾年在航司新增運(yùn)力交付降速，以及存量運(yùn)力檢修時(shí)間拉長等因素的影響下，行業(yè)運(yùn)力投入增速有所受限，尤其在旺季時(shí)段可能出現(xiàn)供給偏緊的局面。

“若票價(jià)水平能夠有效提升，預(yù)計(jì)將對上市航司的盈利產(chǎn)生正向作用，預(yù)計(jì)2025年至2026年上市航司的盈利能力會有所改善?！倍艣_表示。

展望未來，吳一凡認(rèn)為，隨著國際航線繼續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)需求逐步轉(zhuǎn)暖，民航市場供需關(guān)系有望持續(xù)改善。

不過，在民航專家林智杰看來，2025年，民航業(yè)仍然面臨挑戰(zhàn)，民航效益壓力仍存?！敖衲赀€是一個(gè)以價(jià)換量的市場，市場核心是票價(jià)持續(xù)下滑，客座率持續(xù)升高。航司比拼的是客座率和日利用率，通過效率提升，壓降運(yùn)營成本，從而帶來利潤增長?！绷种墙苷f。