年初以來(lái)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局采取公開宣示央行立場(chǎng)、用好宏觀審慎管理工具等一系列有力措施，釋放堅(jiān)定維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的政策信號(hào)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。近日，在岸、離岸人民幣匯率已呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極因素正在顯著增多，對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定形成有力支撐。

匯率根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面，從近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，不論是短期GDP數(shù)據(jù)，還是中長(zhǎng)期出生率等數(shù)據(jù)，總體強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著逆周期宏觀政策發(fā)力，可以期待未來(lái)一段時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善。我國(guó)持續(xù)向好的經(jīng)濟(jì)基本面將繼續(xù)對(duì)人民幣匯率保持穩(wěn)定提供支撐。

看近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大盤，2024年四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯回升，前期出臺(tái)的一攬子增量政策正在持續(xù)見效。當(dāng)季GDP同比增長(zhǎng)5.4%，較三季度提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，較三季度環(huán)比增速提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)加快趨勢(shì)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》上調(diào)對(duì)中國(guó)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，較2024年10月預(yù)測(cè)值提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

看近期供需兩端表現(xiàn)，價(jià)格企穩(wěn)的積極信號(hào)逐步積累。一方面，產(chǎn)能利用率明顯回升，2024年四季度制造業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)76.4%，較三季度上行1.2個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，最終消費(fèi)有所改善，2024年12月社零總額同比增長(zhǎng)3.7%，較11月提升0.7個(gè)百分點(diǎn)；四季度最終消費(fèi)支出拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.6個(gè)百分點(diǎn)，比三季度提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著投資效率提高，提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施，大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新“兩新”政策等加力擴(kuò)圍，我國(guó)供需兩端有望更趨平衡，有助于促進(jìn)價(jià)格企穩(wěn)。

看近期防風(fēng)險(xiǎn)工作，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大幅弱化，出現(xiàn)積極變化。2024年9月以來(lái)，各部門從供需兩端綜合施策，加上經(jīng)營(yíng)主體通過(guò)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、債務(wù)重組等方式進(jìn)行的自我修復(fù)。2024年10月以來(lái)，30大中城市房地產(chǎn)銷售面積連續(xù)三個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)、連續(xù)兩個(gè)月同比增長(zhǎng)；12月70城新房?jī)r(jià)格和二手房?jī)r(jià)格同比增速較上月進(jìn)一步收窄。

看外部風(fēng)險(xiǎn)，美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)或繼續(xù)擾動(dòng)非美元貨幣，但中國(guó)外匯市場(chǎng)在過(guò)去一年已表現(xiàn)出良好韌性。2024年末，衡量人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率變動(dòng)的人民幣匯率指數(shù)（CFETS）較上年末上漲4.2%；人民幣對(duì)美元匯率收盤價(jià)為7.2988，較上年末貶值2.8%，同期美元指數(shù)上漲7%，人民幣韌性得到充分體現(xiàn)。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，當(dāng)前，市場(chǎng)主體對(duì)于匯率波動(dòng)的適應(yīng)性和容忍度提高，外匯市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，這是增加匯率彈性的底氣所在。

展望2025年，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，央行穩(wěn)匯率工具箱依然充足，我國(guó)還將加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

校對(duì)：呂久彪