1月13日至14日，瑞銀在上海召開第25屆大中華研討會。瑞銀亞太區(qū)總裁及全球財富管理聯(lián)席總裁康瑞博（Iqbal Khan）表示，盡管未來一年可能仍存在不確定性，但瑞銀始終堅守對中國和亞太地區(qū)的承諾。瑞銀集團(tuán)正在推動對瑞銀證券的持股比例達(dá)到100%，并加強(qiáng)與中國工商銀行的合作伙伴關(guān)系，探索在資產(chǎn)管理、財富管理、投資銀行以及企業(yè)銀行領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。

與此同時，針對中國的經(jīng)濟(jì)形勢和政策前景、關(guān)鍵行業(yè)的增長潛力、以及塑造未來科技和全球商業(yè)的趨勢等市場關(guān)切話題，瑞銀也分享了來自外資視角的洞見。券商中國記者亦從中摘取二三，以饗讀者。

康瑞博：始終將中國視為重要戰(zhàn)略市場

“繼續(xù)鞏固我們在中國的業(yè)務(wù)是我們的戰(zhàn)略重點(diǎn)。我們對中國和亞太地區(qū)抱有很高的期待，甚至可以說雄心。我相信我們可以實(shí)現(xiàn)這些抱負(fù)，令我們的客戶從中受益?！笨等鸩┓Q，在中國，瑞銀致力于利用旗下的多個牌照與平臺，進(jìn)一步加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位，并拓展財富管理及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

他還提到，瑞銀在亞太地區(qū)的整合工作所取得的穩(wěn)步進(jìn)展令人欣喜，目前已基本完成了將瑞信客戶遷移到瑞銀平臺的工作。總體而言，所有整合計劃都在有序推進(jìn)，在某些方面甚至進(jìn)度超前。

數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度，瑞銀在亞太地區(qū)的全球財富管理業(yè)務(wù)新增了超過70億美元的凈新資產(chǎn)，投資資產(chǎn)達(dá)到了6780億美元。亞太地區(qū)的并購業(yè)務(wù)創(chuàng)下了第三季度的歷史最佳成績，排名位列該地區(qū)第二。

觀點(diǎn)一：海外投資者對A股興趣回升

“海外投資者對中國市場的興趣和關(guān)注度在不斷的回升，盡管表現(xiàn)在資金流入上還存在一定的時間差?！比疸y全球金融市場部中國主管房東明表示，如今，在全球關(guān)注風(fēng)險分散的情況下，中國市場再次成為大到不可忽視的主要市場。在經(jīng)濟(jì)和資本市場政策的推動與轉(zhuǎn)型的大背景下，海外投資者希望看到更多具體的政策跟進(jìn)和落實(shí)，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，從而增強(qiáng)市場和他們投資的信心。

瑞銀投資銀行大中華研究部總監(jiān)連沛堃也提到，2024年9月之后，在與海外投資者交流過程中，針對中國市場的提問增多了，本屆從歐美飛往上海參加研討會的人數(shù)也出現(xiàn)明顯增長。但考慮到不少海外投資者在過去三五年時間里對中國關(guān)注較少，需要重新投入時間來研究，并希望看到更加明顯的盈利增長信號，因此真正動手增持可能還需要一定的時間。

觀點(diǎn)二：中國穩(wěn)增長信心非常明確

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，2025年美國經(jīng)濟(jì)增長可能比2024年有所放緩，但經(jīng)濟(jì)韌性仍在。預(yù)計美聯(lián)儲還會繼續(xù)降息四次，大約100個點(diǎn)。美國刺激經(jīng)濟(jì)的政策（包括減稅等）可能需要一些時間才能反映在經(jīng)濟(jì)增長上?？傮w來說，拉動經(jīng)濟(jì)增長的政策在2025年可能不會有太明顯的效果。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，2025年，預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)整體的拖累可能會變小，增量政策可能比以往更多，且偏向于支持消費(fèi)，尤其是在社保方面。她表示，中國政府對于穩(wěn)增長的決心是非常明確的，“兩會”政策之后，可能還有更多的政策跟進(jìn)。

觀點(diǎn)三：積極因素積累助推A股上行

瑞銀證券中國策略分析師孟磊對A股2025年的整體表現(xiàn)態(tài)度樂觀。他認(rèn)為，新的一年里，A股上市公司盈利會反彈，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，也將得到持續(xù)推進(jìn)。資金面上，養(yǎng)老、社保、保險等“耐心資本”有望為市場筑底。

“當(dāng)然在海外環(huán)境面臨不確定的情況下，市場波幅比較大，但我們相信兩會之后有更多政策推進(jìn)疊加盈利增速的反彈、成交量的回升以及資金面的改善，市場總體會處在往上走的局勢。”他表示，看好關(guān)于國有企業(yè)、市值管理、并購的投資主題，在風(fēng)格配置上先看好大盤、后看好小盤，“成長”和“價值”短期可以做一些再平衡，市場反彈之后可以加倉“成長”。

觀點(diǎn)四：2025年香港IPO或超千億港元

瑞銀全球投資銀行副主席及亞洲企業(yè)客戶部聯(lián)席主管李鎮(zhèn)國指出，2025年，預(yù)計香港IPO市場融資額會超過一千億港幣，市場排名可能會TOP3。原因有三：一是在全球利率調(diào)低的情況下，股票市場通常會獲得正面支持。二是預(yù)計中國整體宏觀環(huán)境會慢慢恢復(fù)，帶來正面影響。三是中國證監(jiān)會目前也鼓勵中國企業(yè)選擇香港作為海外融資平臺，A股轉(zhuǎn)H股的趨勢會更多。

他還提到，從行業(yè)來看，投資者目前比較關(guān)注現(xiàn)金流比較強(qiáng)的、有穩(wěn)定增長的企業(yè)，包括消費(fèi)品、工業(yè)科技相關(guān)的企業(yè)。

校對：姚遠(yuǎn)