北交所對(duì)于優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的吸引力正在不斷增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，北交所堅(jiān)守市場定位，嚴(yán)把入口關(guān)，公開發(fā)行上市共受理66家企業(yè)申請，公司質(zhì)量顯著提升，專精特新企業(yè)加速集聚。業(yè)內(nèi)專家表示，北交所專精特新含金量足，正朝著新質(zhì)生產(chǎn)力方向發(fā)展。北交所在賦能新質(zhì)生產(chǎn)力方面將發(fā)揮更大作用，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)加速發(fā)展。

吸引力不斷提升

專精特新企業(yè)加速集聚

又有一家創(chuàng)新企業(yè)登陸北交所。1月2日，星圖測控在北交所成功上市，這也是2025年A股市場第一家新上市企業(yè)。招股書顯示，星圖測控是圍繞航天器在軌管理與服務(wù)，專業(yè)從事航天測控管理、航天數(shù)字仿真的國家高新技術(shù)企業(yè)。公司依托航天器高精度軌道、姿態(tài)、控制計(jì)算，測控資源智能籌劃與調(diào)度，衛(wèi)星全生命周期健康管理、測控裝備一體化設(shè)計(jì)與智能管控等核心技術(shù)，研發(fā)了具有完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)、國產(chǎn)自主可控的洞察者系列產(chǎn)品。

目前正在有越來越多的專精特新中小企業(yè)向北交所集聚。數(shù)據(jù)顯示，2024年北交所公開發(fā)行上市共受理66家企業(yè)申請，66家企業(yè)2023年?duì)I業(yè)收入中位數(shù)5.17億元、平均營業(yè)收入同比增長12.08%，凈利潤中位數(shù)6307.97萬元、平均凈利潤同比增長33.81%，研發(fā)投入中位數(shù)1966.71萬元，平均研發(fā)強(qiáng)度3.88%，國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比達(dá)62.12%。整體看，相關(guān)企業(yè)“小而美”特點(diǎn)明顯，創(chuàng)新屬性突出，符合北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位。

已上市企業(yè)方面，開源證券研報(bào)顯示，從專精特新“小巨人”在北交所上市節(jié)奏來看，2020年至2024年分別上市17家、19家、52家、49家、16家，截至目前，北交所上市企業(yè)已達(dá)263家，其中專精特新“小巨人”企業(yè)有154家，占比達(dá)到58.6%。2023年北交所企業(yè)平均研發(fā)支出為3445萬元，占總營收比例5%，研發(fā)人員數(shù)量占比14%。

為進(jìn)一步提升對(duì)專精特新中小企業(yè)的服務(wù)質(zhì)效，北交所積極加強(qiáng)合作，擦亮“專精特新”金字招牌。2024年10月20日，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司與工業(yè)和信息化部簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同完善專精特新中小企業(yè)融資服務(wù)體系，三方將加強(qiáng)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，從制度對(duì)接、企業(yè)培育、工作銜接三個(gè)方面開展合作，形成促進(jìn)專精特新中小企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大合力。同日，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司制定了《北京證券交易所全國股轉(zhuǎn)公司中小企業(yè)專精特新發(fā)展綜合服務(wù)行動(dòng)計(jì)劃》。

“我們認(rèn)為，北交所作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，在壯大產(chǎn)業(yè)實(shí)體，培育高水平企業(yè)梯隊(duì)的過程中將不斷起到積極作用。”銀河證券在研報(bào)中指出。

堅(jiān)守市場定位

嚴(yán)把入口關(guān)

北交所自設(shè)立以來已經(jīng)歷多輪改革，相關(guān)交易與融資規(guī)則不斷改革創(chuàng)新，逐步完善市場功能。尤其是自2023年“深改十九條”推出后，北交所多項(xiàng)制度細(xì)則接連出臺(tái)，主要以“深改十九條”以及新“國九條”框架下的詳細(xì)規(guī)則和指引為主，覆蓋上市企業(yè)監(jiān)管、上市公司業(yè)務(wù)細(xì)則等眾多領(lǐng)域。其中，2024年8月30日，北交所還發(fā)布實(shí)施了《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引第1號(hào)》等三件發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引，分別規(guī)范法律類、財(cái)務(wù)類和程序類問題。

上市審核方面，據(jù)北交所官網(wǎng)信息，2024年北交所共召開了26次上市委審議會(huì)議。記者注意到，申報(bào)北交所的多數(shù)企業(yè)都要經(jīng)過幾輪問詢才進(jìn)入上會(huì)審議階段，問詢的內(nèi)容多集中于公司成長性及募投項(xiàng)目披露充分性、經(jīng)營業(yè)績情況及業(yè)績增長的可持續(xù)性、境外業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)交易、公司的創(chuàng)新性、研發(fā)投入和核心技術(shù)的合法性等方面。

據(jù)悉，在上市審核方面，按照新“國九條”及證監(jiān)會(huì)“1+N”政策文件要求，北交所進(jìn)一步嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，嚴(yán)守板塊定位，定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。其中，受理階段主要關(guān)注兩個(gè)方面：一是對(duì)申報(bào)文件齊備性、發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)相關(guān)主體適格性進(jìn)行核查。二是設(shè)置負(fù)面清單。對(duì)存在上市前突擊“清倉式”分紅、關(guān)鍵少數(shù)口碑聲譽(yù)重大負(fù)面情形等負(fù)面清單情形的，將在受理階段“一票否決”。對(duì)企業(yè)審核的重點(diǎn)主要集中于上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)架構(gòu)和信息披露等方面。例如在防范財(cái)務(wù)造假方面，北交所明確相關(guān)要求，在銷售模式、境外核查等方面做好重點(diǎn)核查，對(duì)于前期在市場負(fù)面案例里面有不良記錄的，在后續(xù)企業(yè)申報(bào)時(shí)也會(huì)嚴(yán)格把關(guān)，不排除增加審核程序。在股權(quán)架構(gòu)方面，則重點(diǎn)關(guān)注股權(quán)代持，嚴(yán)格遵循穿透核查的要求。

值得注意的是，為進(jìn)一步明確北交所市場定位把握標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)和規(guī)范上市申報(bào)行為，北交所對(duì)擬IPO企業(yè)“創(chuàng)新性”指標(biāo)做出要求，制定了創(chuàng)新性評(píng)價(jià)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。2024年，北交所向保薦機(jī)構(gòu)定向發(fā)送了《審核動(dòng)態(tài)-北交所創(chuàng)新性評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)?？罚鞔_了創(chuàng)新性量化指標(biāo)方面的基本要求、創(chuàng)新特征相關(guān)信息披露要求、申報(bào)企業(yè)論證自身創(chuàng)新特征時(shí)的注意事項(xiàng)、部分特定行業(yè)領(lǐng)域的關(guān)注事項(xiàng)、發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)專項(xiàng)說明和專項(xiàng)意見的要求等，進(jìn)一步引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)明確北交所創(chuàng)新性把關(guān)要求。其中在創(chuàng)新性量化指標(biāo)方面，發(fā)行人申報(bào)在北交所發(fā)行上市的，原則上應(yīng)當(dāng)滿足創(chuàng)新投入方面、知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面和參與標(biāo)準(zhǔn)制定方面這三項(xiàng)基本要求之一。同時(shí)，圍繞業(yè)績增長主要依靠非創(chuàng)新因素驅(qū)動(dòng)、主營業(yè)務(wù)地域集中、下游應(yīng)用領(lǐng)域需求持續(xù)萎縮、特定行業(yè)領(lǐng)域企業(yè)等4個(gè)主題選取了6個(gè)案例，供發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)參考。

記者了解到，目前北交所這套創(chuàng)新性量化指標(biāo)在實(shí)際執(zhí)行層面反饋良好，后續(xù)方面，北交所將會(huì)結(jié)合具體案例進(jìn)一步歸類、提煉，引導(dǎo)擬上市企業(yè)做好創(chuàng)新性相關(guān)披露，同時(shí)形成一些可操作的負(fù)面清單指引和要求。

“相關(guān)細(xì)則的陸續(xù)落地，優(yōu)化了上市企業(yè)的發(fā)行流程，進(jìn)一步嚴(yán)格監(jiān)管制度，使北交所服務(wù)于創(chuàng)新型中小企業(yè)的特色定位更加凸顯，顯著提升了北交所的品牌吸引力與市場影響力?！便y河證券在研報(bào)中指出。

更大力度支持科技創(chuàng)新

持續(xù)賦能新質(zhì)生產(chǎn)力

記者了解到，下一步，北交所將更大力度支持創(chuàng)新，進(jìn)一步賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。

北交所董事長周貴華在2024金融街論壇年會(huì)平行論壇上發(fā)表主題演講時(shí)表示，北交所致力于打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，在支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新方面具有獨(dú)特功能。展望未來，北交所有基礎(chǔ)、有潛力、有責(zé)任以更大力度支持科技創(chuàng)新。

2024年年底，北交所副總經(jīng)理張梅公開表示，立足新起點(diǎn)，面對(duì)新形勢，下一步北交所將一體推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展，增強(qiáng)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性和適應(yīng)性，提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，落實(shí)創(chuàng)新性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善共建共享的市場生態(tài)。

“北交所專精特新含金量足，正朝著新質(zhì)生產(chǎn)力方向發(fā)展?！遍_源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，北交所作為專精特新“主陣地”和中國特色現(xiàn)代資本市場“1+N+X”政策框架的重要構(gòu)成，專注服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、促進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)，聚集了一批具備新質(zhì)生產(chǎn)力和高稀缺性的專精特新“小巨人”的新公司。“展望中長期，我們看好北交所部分公司在配置上的潛力，特別是那些業(yè)績穩(wěn)健、估值合理且處于較低水平、具備新質(zhì)生產(chǎn)力以及符合專精特新‘小巨人’等創(chuàng)新特點(diǎn)的稀缺性標(biāo)的。”諸海濱說道。

西南證券則認(rèn)為，北交所作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，是專精特新“小巨人”企業(yè)的搖籃，蘊(yùn)含眾多新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的。在北交所持續(xù)高質(zhì)量擴(kuò)容的大背景下，隨著各項(xiàng)政策落地，市場生態(tài)不斷優(yōu)化，長期持續(xù)看好北交所發(fā)展前景。