華安證券指出，國(guó)內(nèi)政策空窗期及經(jīng)濟(jì)基本面改善放緩均對(duì)市場(chǎng)提振有限，外部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期擾動(dòng)成為主導(dǎo)因素，在外部風(fēng)險(xiǎn)落地前預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體延續(xù)震蕩。配置上，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)節(jié)前高股息占優(yōu)主線，同時(shí)關(guān)注有政策預(yù)期的汽車、家電，但政策落地可能成為兌現(xiàn)窗口，以及景氣有望改善的農(nóng)牧。

華泰證券認(rèn)為，上周A股走勢(shì)偏弱，主要源于2024年12月PMI環(huán)比走弱、部分主題擁擠度較高、人民幣匯率波動(dòng)等短期擾動(dòng)因素，后續(xù)市場(chǎng)或?qū)⒉饺雰?nèi)外變量驗(yàn)證階段，關(guān)注財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告等事件。當(dāng)前場(chǎng)外流動(dòng)性充沛、基本面溫和復(fù)蘇、政策定調(diào)積極，春季行情仍有一定基礎(chǔ)，但需把握交易節(jié)奏。外部不確定性、春節(jié)長(zhǎng)假效應(yīng)、業(yè)績(jī)預(yù)告等因素落地后，加之兩會(huì)政策期待，市場(chǎng)屆時(shí)有望迎來機(jī)會(huì)。配置建議關(guān)注：1）紅利或階段性占優(yōu)，關(guān)注擁擠度較低的交運(yùn)、石化等；2）小盤主題繼續(xù)切換至景氣科創(chuàng)。

中信證券表示，宏觀基本面并不是本輪市場(chǎng)下行的主因。當(dāng)前正處于政策空窗期，經(jīng)濟(jì)基本面整體平穩(wěn)。PMI仍處榮枯線之上，以舊換新政策如期延續(xù)，宏觀流動(dòng)性仍合理充裕，匯率不會(huì)出現(xiàn)超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。歲末年初的集中調(diào)倉(cāng)，或?qū)е铝吮据喪袌?chǎng)下行。匯金公司、保險(xiǎn)等潛在介入的配置型資金或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化大盤價(jià)值風(fēng)格，不少資金提前主動(dòng)調(diào)倉(cāng)。臨近業(yè)績(jī)期活躍資金主導(dǎo)的小盤風(fēng)格炒作情緒退坡，風(fēng)險(xiǎn)偏好趨向保守，止盈避險(xiǎn)情緒升溫。2024年11月下旬以來交易損耗逐步放大，交投雖然活躍，但賺錢效應(yīng)迅速衰減，資金參與熱情下降。市場(chǎng)后續(xù)不會(huì)出現(xiàn)極端流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。融資余額雖處高位，但集中平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)可控；量化策略運(yùn)行平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)敞口明顯收縮；保證金和基金申贖等資金面整體平穩(wěn)，并未出現(xiàn)明顯異常。預(yù)計(jì)春節(jié)后市場(chǎng)開始醞釀春季攻勢(shì)。從風(fēng)格配置來看，預(yù)計(jì)純粹的小盤風(fēng)格難以延續(xù)，大盤價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)；從板塊配置來看，建議繼續(xù)采用紅利+主題的杠鈴策略，并更偏向紅利，同時(shí)密切關(guān)注醫(yī)藥板塊政策催化。

校對(duì)：廖勝超