美股氫能源和核電概念股，這兩天突然拉升！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日，在美股市場(chǎng)上，氫能源和核電板塊集體大漲。氫能源概念股中，普拉格能源漲近13%，燃料電池能源漲近14%，Bloom Energy漲超4%。核電概念股漲幅更大，Oklo漲近25%，NuScale漲超17%，Centrus漲超9%，Vistra漲超8%，Constellation漲超4%。

上述兩大板塊的異動(dòng)，跟一則利好消息有關(guān)。當(dāng)天，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布了氫能源補(bǔ)貼政策最終方案，滿(mǎn)足能源產(chǎn)業(yè)的多項(xiàng)核心訴求，包括將寬松電力匹配政策延長(zhǎng)至2030年，允許核反應(yīng)堆、特定州電力、甲烷發(fā)電等被納入氫能生產(chǎn)補(bǔ)貼范圍。

推動(dòng)可再生清潔能源發(fā)展成為全球趨勢(shì)，我國(guó)也高度支持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，利好政策頻出。2025年1月1日，我國(guó)首部能源法正式施行，其中，氫能首次被明確納入能源管理體系。另外，近日，工信部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布實(shí)施《加快工業(yè)領(lǐng)域清潔低碳?xì)鋺?yīng)用實(shí)施方案》，聚焦清潔低碳?xì)涮娲瑲湟苯?，氫碳耦合制綠色甲醇，氫氮耦合制綠色合成氨，氫燃料電池汽車(chē)，氫動(dòng)力船舶、航空、軌道交通裝備，氫電融合工業(yè)綠色微電網(wǎng)等應(yīng)用場(chǎng)景，系統(tǒng)提出30項(xiàng)具體工作任務(wù)。

拜登政府發(fā)布?xì)淠茉囱a(bǔ)貼最終規(guī)則

美國(guó)財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間3日發(fā)布?xì)淠茉囱a(bǔ)貼政策最終方案，滿(mǎn)足能源產(chǎn)業(yè)的多項(xiàng)核心訴求，包括將寬松電力匹配政策延長(zhǎng)至2030年，允許核反應(yīng)堆、特定州電力、甲烷發(fā)電等被納入氫能生產(chǎn)補(bǔ)貼范圍。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的最終規(guī)定，拜登簽署的氣候法創(chuàng)造的稅收抵免現(xiàn)在包括Constellation等公司尋求的一項(xiàng)豁免，這將使一些現(xiàn)有的核電站受益。

這些規(guī)定于2023年12月以草案形式發(fā)布，還為使用碳捕獲系統(tǒng)、甲烷和可再生天然氣的制成的氫氣提供了獲得稅收抵免的途徑。該稅收抵免為每公斤氫生產(chǎn)提供高達(dá)3美元的補(bǔ)貼，旨在刺激美國(guó)國(guó)內(nèi)清潔燃料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)Wally Adeyemo 表示：“這些規(guī)則納入了計(jì)劃投資的公司的有益反饋，這將推動(dòng)大量部署清潔氫來(lái)為重工業(yè)提供動(dòng)力，并有助于創(chuàng)造高薪工作。擴(kuò)大氫氣等低碳燃料的生產(chǎn)將極大地推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中難以轉(zhuǎn)型的部門(mén)，如重工業(yè)?！?/p>

“清潔氫可以在我們經(jīng)濟(jì)中的多個(gè)部門(mén)脫碳方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，從工業(yè)到運(yùn)輸，從儲(chǔ)能到更多。今天宣布的最終規(guī)則使我們走上了加速部署清潔氫的道路?！泵绹?guó)能源部副部長(zhǎng)David M. Turk說(shuō)。

上述規(guī)則也被視作電力相關(guān)產(chǎn)業(yè)的集體利好。從“純綠色”的光伏、風(fēng)能，到定位有些模糊的核電，甚至傳統(tǒng)能源巨頭都是這項(xiàng)綠色能源法案的受益對(duì)象。因?yàn)樵谧畛鯏M議的規(guī)則中，美國(guó)財(cái)政部對(duì)氫能源補(bǔ)貼施加了嚴(yán)格的限制：要申請(qǐng)補(bǔ)貼，公司大致需要使用新建的低碳電力來(lái)源（例如太陽(yáng)能、風(fēng)能）運(yùn)行電解槽，把水分解為氫氣和氧氣。更關(guān)鍵的限制在于，從2028年開(kāi)始，這些電解槽必須在風(fēng)能/太陽(yáng)能發(fā)電廠運(yùn)行的同一時(shí)間運(yùn)作。

這項(xiàng)規(guī)則的核心思路，是限制“耗電大戶(hù)”電解槽從現(xiàn)有電網(wǎng)中消耗大量電力。如果生產(chǎn)氫能源需要大量消耗煤炭和天然氣，那么減排的意義將蕩然無(wú)存。但許多行業(yè)團(tuán)體和他們?cè)趪?guó)會(huì)中的利益代表抱怨稱(chēng)，這么嚴(yán)格的規(guī)則等于“扼殺美國(guó)的氫能源產(chǎn)業(yè)”。產(chǎn)業(yè)的抱怨包括但不限于：將風(fēng)能、太陽(yáng)能生產(chǎn)的電力，與電解槽耗電按小時(shí)精確匹配的技術(shù)尚處于起步階段，同時(shí)核電等傳統(tǒng)能源也被排除在外。

所以，在1月3日公布的最終規(guī)則里，產(chǎn)業(yè)得到了他們想要的更寬松政策。首先，氫能源生產(chǎn)商得到了額外的兩年時(shí)間，直到2030年前都不需要按小時(shí)精確匹配清潔電力的消耗。在那之前，都可以使用更加寬松的年度標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，最終規(guī)則允許一些符合條件的核反應(yīng)堆被視為清潔能源來(lái)源。另外，所謂的“清潔能源”還包括擁有“強(qiáng)有力溫室氣體排放上限標(biāo)準(zhǔn)”的州所生產(chǎn)的電力，目前符合條件的有加州和華盛頓州。另外，使用碳捕集和封存技術(shù)從天然氣中收集的甲烷也被納入補(bǔ)貼規(guī)則，來(lái)自垃圾填埋場(chǎng)、廢水、動(dòng)物糞便和煤礦的部分甲烷也適用該規(guī)則。

美國(guó)燃料電池和氫能協(xié)會(huì)主席Frank Wolak在一份聲明中表示，最終規(guī)則“為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商提供了評(píng)估擴(kuò)大清潔氫部署機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)”。

這些變化也得到了美國(guó)自然資源保護(hù)委員會(huì)等主流環(huán)保組織的贊揚(yáng)，該委員會(huì)表示，最終規(guī)則是“朝著真正清潔的氫工業(yè)邁出的重要一步”。該組織的氫氣倡導(dǎo)者Erik Kamrath表示：“該規(guī)則保持了關(guān)鍵的保護(hù)措施，最大限度地減少了電解氫生產(chǎn)造成的危險(xiǎn)空氣和氣候污染，同時(shí)也保護(hù)了美國(guó)納稅人和電力消費(fèi)者?！?/p>

不過(guò)，有一個(gè)潛在的不確定性在于特朗普即將上臺(tái)，新一屆國(guó)會(huì)有可能試圖廢除這項(xiàng)政策。但從現(xiàn)實(shí)的角度來(lái)看，氫能源政策通常能獲得美國(guó)兩黨議員的一致支持，同時(shí)石油和能源巨頭也都在這個(gè)領(lǐng)域有所布局。若特朗普想要修訂有關(guān)稅收抵免的政策，整個(gè)流程也可能要持續(xù)數(shù)年。

氫能產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇

隨著工業(yè)化步伐加快，化石燃料消耗加劇了全球變暖和極端氣候問(wèn)題，推動(dòng)可再生清潔能源發(fā)展成為全球趨勢(shì)。氫能源作為可再生且零排放的能源，被看作21世紀(jì)的“終極能源”，在多個(gè)行業(yè)具有廣泛應(yīng)用，成為全球能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵方向。

國(guó)泰君安指出，在當(dāng)前背景下，發(fā)展氫能已成為全球主要經(jīng)濟(jì)體的共識(shí)。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的統(tǒng)計(jì)，截至2024年9月，已有超過(guò)50個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)布了氫能戰(zhàn)略，全球氫能項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到1572個(gè)，比2020年增長(zhǎng)了7 倍，全球清潔氫能項(xiàng)目的投資額也達(dá)到了750億美元，較2020年增長(zhǎng)超過(guò)4倍。同時(shí)全球?qū)淠艿男枨笕找嬖黾?。?guó)際能源署(IEA)的報(bào)告預(yù)測(cè)，到2050年全球氫能需求量將達(dá)5.2億噸/年，占全球終端能源使用總量的13%。國(guó)泰君安表示，未來(lái)隨著各國(guó)氫能戰(zhàn)略的陸續(xù)推進(jìn)，燃料電池技術(shù)、儲(chǔ)運(yùn)技術(shù)進(jìn)步，加氫站基礎(chǔ)設(shè)施陸續(xù)完善，全球燃料電池汽車(chē)銷(xiāo)量將不斷增長(zhǎng)。

據(jù)國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，到2030年氫冶金可實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，全球年用氫需求達(dá)到660萬(wàn)—1400萬(wàn)噸；綠色甲醇、綠氨的年用氫需求超過(guò)4800萬(wàn)噸。從中國(guó)情況來(lái)看，氫氣生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，可再生能源制氫潛力大。“2023年，我國(guó)氫氣產(chǎn)量超3500萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約2.3%，占全球產(chǎn)量1/3左右。我國(guó)可再生能源裝機(jī)規(guī)模全球第一，利用可再生能源制氫潛力巨大。據(jù)有關(guān)單位測(cè)算，截至2024年6月，我國(guó)可再生能源制氫產(chǎn)能突破10萬(wàn)噸/年，規(guī)劃及在建產(chǎn)能約800萬(wàn)噸/年?！惫I(yè)和信息化部節(jié)能與綜合利用司負(fù)責(zé)人說(shuō)。

值得關(guān)注的是，我國(guó)首部能源法于2025年1月1日起正式施行，其中，氫能首次被明確納入能源管理體系。能源法提到，積極有序推進(jìn)氫能開(kāi)發(fā)利用，促進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

此外，近日，為落實(shí)《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021—2035年）》，積極拓展清潔低碳?xì)湓诠I(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景，加快技術(shù)裝備產(chǎn)品升級(jí)，促進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，工信部、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布實(shí)施《加快工業(yè)領(lǐng)域清潔低碳?xì)鋺?yīng)用實(shí)施方案》。其中提出，到2027年，工業(yè)領(lǐng)域清潔低碳?xì)鋺?yīng)用裝備支撐和技術(shù)推廣取得積極進(jìn)展，清潔低碳?xì)湓谝苯?、合成氨、合成甲醇、煉化等行業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，在工業(yè)綠色微電網(wǎng)、船舶、航空、軌道交通等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)示范應(yīng)用，形成一批氫能交通、發(fā)電、儲(chǔ)能商業(yè)化應(yīng)用模式。培育一批產(chǎn)業(yè)生態(tài)主導(dǎo)力強(qiáng)的龍頭企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，以及專(zhuān)業(yè)水平高、服務(wù)能力強(qiáng)的系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，初步構(gòu)建較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)體系。

中銀國(guó)際證券表示，上述方案明確大力發(fā)展氫碳耦合制綠色甲醇、積極推動(dòng)氫氮耦合制綠色合成氨等具體方案；提出加強(qiáng)部門(mén)協(xié)同，統(tǒng)籌資金、項(xiàng)目、政策、標(biāo)準(zhǔn)等要素資源以加大綠氫項(xiàng)目保障支持力度；低碳?xì)湟?guī)?；I(yè)應(yīng)用有望實(shí)現(xiàn)突破，氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。

中信證券金屬行業(yè)首席分析師敖翀認(rèn)為，固態(tài)儲(chǔ)氫有望進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化元年。敖翀指出，固態(tài)儲(chǔ)氫由于具有儲(chǔ)氫密度高、安全性能好、成本更低等優(yōu)勢(shì)，已被認(rèn)為是最具前景的下一代儲(chǔ)氫技術(shù)。近年我國(guó)高度支持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2024年以來(lái)利好政策頻出，在政策帶動(dòng)下我國(guó)氫燃料電池汽車(chē)和加氫站規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，或?qū)⒊浞执蜷_(kāi)固態(tài)儲(chǔ)氫材料的市場(chǎng)空間，其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望迎來(lái)加速。預(yù)計(jì)2030年我國(guó)固態(tài)儲(chǔ)氫行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)600億元，建議把握技術(shù)路線(xiàn)最成熟的鎂基和稀土基固態(tài)儲(chǔ)氫材料的投資機(jī)會(huì)。

中信建投看好制氫行業(yè)長(zhǎng)期前景。該券商近日指出，制氫行業(yè)短期有增速，長(zhǎng)期有空間。根據(jù)政策指引的氫能需求主線(xiàn)自下而上測(cè)算，電解槽短期增速位于60%—70%，長(zhǎng)期來(lái)看，全球設(shè)備及運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模有望從當(dāng)前幾十億增長(zhǎng)至萬(wàn)億，國(guó)內(nèi)設(shè)備及運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模分別有望達(dá)到萬(wàn)億/千億級(jí)別。從未來(lái)1—3年的維度來(lái)看，看好綠醇、綠氨、出海鏈三大方向。環(huán)節(jié)選擇：價(jià)值量決定標(biāo)的彈性，核心關(guān)注綠醇產(chǎn)業(yè)鏈中的電解槽、氣化爐環(huán)節(jié)，以及設(shè)備環(huán)節(jié)中電解槽、雙極板、電力設(shè)備環(huán)節(jié)，將在需求啟動(dòng)后表現(xiàn)出最佳的估值彈性。