2024年IPO變奏。

伴隨2024年12月最后一周滬深北三地交易所合計(jì)新增受理22家IPO企業(yè)，2024年IPO市場(chǎng)受理全景浮出水面。

自新“國(guó)九條”發(fā)布以來(lái)，“嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)”成為IPO市場(chǎng)2024年全年的主旋律。IPO受理數(shù)量銳減，全年僅有77家獲得新受理，其中北交所受理家數(shù)占比超過八成，而滬深交易所受理家數(shù)均為個(gè)位數(shù)。

另一方面終止家數(shù)大幅增加，2024年IPO終止數(shù)量創(chuàng)下注冊(cè)制以來(lái)新高，達(dá)到437家，甚至超過2023年全年的上市家數(shù)。

全年受理家數(shù)驟減

IPO融資收緊是2024年的主基調(diào)，IPO受理家數(shù)處于“寒流期”。根據(jù)券商中國(guó)記者對(duì)三地交易所數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，全年僅新增受理77家IPO，較2023年全年受理696家數(shù)量減少了近90%。

其中，北交所2024年受理的IPO家數(shù)在三地交易所中最多，共有66家，占比超過85%，但與2023年數(shù)量（158家）相比，仍然出現(xiàn)“腰斬”。

上交所和深交所2024年全年受理IPO家數(shù)均為個(gè)位數(shù)，分別為8家、3家，這在注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)十分罕見。2023年滬深交易所各受理了逾200家IPO企業(yè)。

從上市板來(lái)看，滬市主板2024年僅受理2家、深市主板受理1家、科創(chuàng)板受理6家。作為IPO企業(yè)過去首選的“上市板”——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板，在2024年僅受理2家。

盡管全年IPO受理家數(shù)大幅減少，但從受理節(jié)奏來(lái)看，12月受理情況較前11個(gè)月有明顯回溫。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，12月單月北交所新受理32家IPO企業(yè)，占2024年受理家數(shù)的近50%；上交所也有類似情況，單月受理4家，在全年中占比50%；深交所12月受理了2家，占比67%。

按照過往IPO申報(bào)經(jīng)驗(yàn)，申報(bào)大潮主要出現(xiàn)在6月份，而3月、9月、12月也會(huì)出現(xiàn)一定程度的小高峰。不過2024年12月三地交易所受理IPO家數(shù)較6月（30家）大幅增加，也十分少見。

終止企業(yè)家數(shù)超400家

2024年IPO市場(chǎng)特點(diǎn)不僅體現(xiàn)在受理家數(shù)少，還體現(xiàn)在終止數(shù)大增上。2024年三地交易所IPO終止家數(shù)創(chuàng)下注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)的新高。根據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，共有437家IPO企業(yè)終止了上市路，相比2023年的282家增長(zhǎng)55%。

具體來(lái)看，深交所IPO終止家數(shù)最多，達(dá)到206家。其中以創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)為主，有152家終止，占比74%；上交所的IPO終止家數(shù)共有153家，其中科創(chuàng)板IPO企業(yè)有75家，占比接近一半；北交所IPO終止家數(shù)有78家。

券商中國(guó)記者注意到，有一部分IPO企業(yè)終止是因?yàn)橐呀?jīng)不符合上市新規(guī)。2024年4月30日，深滬交易所出臺(tái)《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，對(duì)主板、創(chuàng)業(yè)板的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求進(jìn)一步提高。

以主板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)為例，最近三年累計(jì)凈利潤(rùn)指標(biāo)由1.5億元提高至2億元，最近一年凈利潤(rùn)指標(biāo)由6000萬(wàn)元提高至1億元，最近三年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)由1億元提升至2億元，最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)由10億元提升至15億元。

又以創(chuàng)業(yè)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)為例，凈利潤(rùn)指標(biāo)將最近兩年指標(biāo)由5000萬(wàn)元提高至1億元，并新增最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元的要求，突出公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，修訂后的上市門檻可進(jìn)一步突出主板大盤藍(lán)籌的業(yè)績(jī)規(guī)模上的穩(wěn)定性，也是在提升企業(yè)上市后通過現(xiàn)金分紅等穩(wěn)定回報(bào)投資者的現(xiàn)實(shí)能力。新修訂的創(chuàng)業(yè)板第一套上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，也更適合多數(shù)具備穩(wěn)定盈利能力的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

另一值得關(guān)注的是，IPO企業(yè)受宏觀環(huán)境、行業(yè)政策等影響出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足等問題是“撤單”的主要原因。另有投行人士稱，科創(chuàng)屬性不足，上市板塊定位不符也是重要的原因。

此外，中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題也可能是導(dǎo)致IPO終止的原因之一。部分中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量低，申報(bào)材料存在瑕疵。新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，建立中介機(jī)構(gòu)“黑名單”制度，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，嚴(yán)查欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問題。

大型券商仍占主導(dǎo)地位

伴隨大量IPO企業(yè)終止，當(dāng)前上市排隊(duì)現(xiàn)象得以緩解。截至2024年12月31日，三地交易所目前尚未拿到批文并處在審核排隊(duì)的IPO項(xiàng)目共有261個(gè)，相比2023年末逾700個(gè)數(shù)量明顯減少。

從保薦機(jī)構(gòu)分布情況來(lái)看，券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，大型券商仍然占據(jù)優(yōu)勢(shì)。中信證券以24家排隊(duì)企業(yè)的數(shù)量繼續(xù)排在第一。不過中信證券2024年新受理的IPO企業(yè)十分有限，僅有2家。

排名第二的是國(guó)泰君安，當(dāng)前IPO在審家數(shù)共有21家。值得一提的是，國(guó)泰君安在2024年獲得新受理的IPO家數(shù)排名第一，共有8家，其中以北交所為主（6家）。

中信建投證券在審企業(yè)數(shù)量緊跟其后，排名第三（20家）。該大型券商2024年獲得新受理的IPO家數(shù)排名第二，共有7家。

此外，中金公司、招商證券、海通證券、民生證券、東方證券、國(guó)金證券、華泰聯(lián)合、國(guó)投證券在審IPO企業(yè)分別有14家、13家、12家、11家、11家、11家、10家。其中，國(guó)投證券2024年獲得新受理的IPO家數(shù)不可小覷，也有7家。

在終止數(shù)量排名方面，上述券商因項(xiàng)目盤子大也出現(xiàn)“撤單”多的情況。中信證券2024年有54家IPO企業(yè)終止，位列第一。中信建投和海通證券分別有37家、30家IPO企業(yè)撤回申報(bào)。民生證券、國(guó)金證券、中金公司、華泰聯(lián)合也各有超過20家IPO企業(yè)撤單。