2024年12月31日，平安人壽發(fā)布公告稱，其委托的平安資管投資于工商銀行H股股票，于2024年12月20日達(dá)到工商銀行H股股本的15%，觸發(fā)了平安人壽根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則的舉牌行為。此次平安人壽完成舉牌后，將2024年全年險(xiǎn)資舉牌推升至20次，被舉牌的A股、H股上市公司合計(jì)達(dá)18家，舉牌次數(shù)和被舉牌上市公司數(shù)量均創(chuàng)下近四年新高，被舉牌公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及能源、基建、環(huán)保、銀行等多個(gè)領(lǐng)域。

險(xiǎn)資去年加速布局資本市場(chǎng)

香港聯(lián)交所股權(quán)披露信息顯示，平安人壽于2024年12月20日買入工商銀行H股4500萬(wàn)股，每股平均價(jià)為4.8718港元，持股比例從14.94%增至15%。平安人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體問(wèn)詢時(shí)表示，本項(xiàng)投資為公司權(quán)益組合的正常安排。

根據(jù)披露，截至2024年12月20日，平安人壽持有工商銀行H股股票的賬面余額為583.21億元，占2024年三季度末總資產(chǎn)的比例為1.26%。

截至2024年9月30日，平安人壽權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額為8859億元，占2024年三季度末總資產(chǎn)的比例為19.81%。

平安人壽已多年未發(fā)布舉牌上市公司股票的相關(guān)公告。據(jù)平安人壽官網(wǎng)和中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站披露，平安人壽上一次發(fā)布舉牌公告還是在2019年，當(dāng)時(shí)，平安人壽舉牌中國(guó)金茂控股集團(tuán)有限公司，持股比例達(dá)15.22%。

2024年，銀行股板塊走勢(shì)整體向好，四大行表現(xiàn)更優(yōu)。就工商銀行來(lái)看，該行A股全年漲幅達(dá)49.31%，H股全年漲幅達(dá)46.89%。

平安人壽的此次舉牌，將2024年全年險(xiǎn)資舉牌推升至20次，被舉牌的A股、H股上市公司合計(jì)達(dá)18家。

2024年四季度開始，險(xiǎn)資舉牌出現(xiàn)加速跡象。12月4日，新華保險(xiǎn)在官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于舉牌海通證券H股公告稱，公司于2024年11月28日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持海通證券無(wú)限售條件流通H股400萬(wàn)股股份，占海通證券已發(fā)行H股股本的0.12%，相關(guān)交易通過(guò)港股通渠道完成。該次權(quán)益變動(dòng)后，新華保險(xiǎn)持有海通證券H股1.71億股，約占該上市公司H股股本的5.02%。

新華保險(xiǎn)2024年11月3日還曾連續(xù)參與舉牌國(guó)藥股份、上海醫(yī)藥兩只醫(yī)藥股，此次為近期首次對(duì)券商股進(jìn)行舉牌。此外，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，這也是險(xiǎn)資年內(nèi)首次對(duì)券商股進(jìn)行舉牌，以及自2019年4月中國(guó)人壽集團(tuán)舉牌申萬(wàn)宏源H股以來(lái)，再現(xiàn)券商股被險(xiǎn)資舉牌。

無(wú)獨(dú)有偶，2024年11月18日，利安人壽公告表示，公司舉牌深圳國(guó)際股票。根據(jù)公告，參與本次舉牌交易前，利安人壽持有深圳國(guó)際股票12003.55萬(wàn)股，占其總股本比例為4.98%；11月15日，利安人壽買入深圳國(guó)際股票50萬(wàn)股，共計(jì)持有深圳國(guó)際股票12053.55萬(wàn)股，占該上市公司總股本的5.00%。

長(zhǎng)城人壽是去年最活躍的險(xiǎn)資，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全年，長(zhǎng)城人壽已先后增持或舉牌8家上市公司，合計(jì)耗資超過(guò)30億元。最近三次舉牌，長(zhǎng)城人壽的目標(biāo)均是H股上市公司，此前的舉牌目標(biāo)則集中在A股。華創(chuàng)證券在研報(bào)中表示，機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)港股通投資H股，連續(xù)持有H股滿12個(gè)月取得的股息紅利所得，可依法免征企業(yè)所得稅。從被舉牌公司所處行業(yè)來(lái)看，長(zhǎng)城人壽更加偏向于公用事業(yè)類上市公司，且大多都為央企或地方國(guó)企。

長(zhǎng)端利率下行倒逼險(xiǎn)資權(quán)益投資

近10年，險(xiǎn)資舉牌經(jīng)歷了高峰、轉(zhuǎn)冷、回暖三個(gè)階段。2015年，保險(xiǎn)公司開始大規(guī)模舉牌上市公司股票，全年相繼有近10家險(xiǎn)企參與舉牌30余家上市公司股票。行業(yè)選擇上，保險(xiǎn)公司對(duì)銀行、地產(chǎn)、商貿(mào)等行業(yè)的配置力度較大。

當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)公司所采用的是國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)金融工具（以下簡(jiǎn)稱“IAS39”）。東北證券非銀金融首席分析師鄭君怡表示，在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS39下，保險(xiǎn)公司股票投資可以計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)。在這一分類下，股票投資僅在處置時(shí)收益才可以體現(xiàn)在當(dāng)期損益里。如果股票價(jià)格未上漲，公司損益表可保持不變。但若股票價(jià)格上漲，公司可通過(guò)轉(zhuǎn)移科目的方式將未實(shí)現(xiàn)收益引入損益表，增加利潤(rùn)。這就導(dǎo)致部分險(xiǎn)企舉牌激進(jìn)，甚至出現(xiàn)一些短炒的情況，引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。

2016年以后，險(xiǎn)資舉牌“熱情”驟降。根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)，2016年險(xiǎn)資舉牌公告僅發(fā)布了11次，2017年降至9次，并在2021年降至最低點(diǎn)，僅有一例舉牌。究其原因，一是由于監(jiān)管給險(xiǎn)資戴上了“緊箍咒”；二是資金壓力的加大和投資收益的高度不確定性使得險(xiǎn)資舉牌熱情大降。

2022年、2023年，險(xiǎn)資舉牌有所回暖，分別出現(xiàn)7次、9次舉牌。此時(shí)，受到2021年開始實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，即國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)影響，保險(xiǎn)公司舉牌標(biāo)的偏好也有所轉(zhuǎn)移。

東海證券分析師陶圣禹認(rèn)為，險(xiǎn)資加速舉牌一方面是順應(yīng)長(zhǎng)期資金入市號(hào)召，推動(dòng)FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益）資產(chǎn)占比提升；另一方面，也有利于完善保險(xiǎn)在“醫(yī)、藥、養(yǎng)”方面的滲透和布局，提升保險(xiǎn)定價(jià)的有效性和精準(zhǔn)性，進(jìn)而提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)期資金配置一般要滿足資產(chǎn)負(fù)債多層次的匹配，包括久期、收益預(yù)期等。從股票配置來(lái)看，由于保險(xiǎn)產(chǎn)品大多為20~30年繳費(fèi)期，且保障期大概率有穩(wěn)定的支出壓力，因此股票配置上需要能提供長(zhǎng)期穩(wěn)定收益，且標(biāo)的波動(dòng)較小的資產(chǎn)，現(xiàn)階段估值較低、股息率較高的紅利資產(chǎn)更受長(zhǎng)期資金青睞。

方正證券金融首席分析師許旖珊認(rèn)為，2024年政策組合拳提振信心，積極引導(dǎo)險(xiǎn)資入市，增強(qiáng)險(xiǎn)資轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)的意愿。2024年中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確提出完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機(jī)制，推動(dòng)與上市公司建立長(zhǎng)期良性互動(dòng)。同時(shí)金融監(jiān)管總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司司長(zhǎng)羅艷君2024年9月27日在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示：下一步金融監(jiān)管總局將繼續(xù)優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管政策，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司完善內(nèi)部長(zhǎng)周期考核機(jī)制，加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資力度，更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。此外長(zhǎng)端利率持續(xù)下行，提高權(quán)益投資比例或是險(xiǎn)資增厚投資收益的重要方式之一。