2024年，在新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、進(jìn)一步完善發(fā)行制度、嚴(yán)格再融資審核把關(guān)的背景下，A股上市公司IPO和再融資均有明顯收緊。嚴(yán)格監(jiān)管下，上市公司審核標(biāo)準(zhǔn)得到全面升級(jí)，優(yōu)化了資本市場(chǎng)的資源配置，有助于建設(shè)高質(zhì)量資本市場(chǎng)。

IPO畫(huà)像

A股篇

1. 募資總額跌破千億元大關(guān)

按上市日期統(tǒng)計(jì)，2024年內(nèi)（含12月30日上市的國(guó)貨航），共有100家公司在A股完成首發(fā)上市，合計(jì)募資673.53億元。IPO家數(shù)及募資總額均創(chuàng)2014年以來(lái)新低，同比下降68.05%和81.11%，募資總額為近10年來(lái)首次跌破千億元大關(guān)。

2. 創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量及募資額雙雙領(lǐng)先

從上市板塊來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量、募資總額均居于首位，共有38家公司上市，募資總額達(dá)到225.81億元，占比分別為38%、33.53%。截至最新，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達(dá)到1365家，持續(xù)逼近深證主板公司數(shù)量。

3. IPO公司質(zhì)量提高

新“國(guó)九條”發(fā)布后，滬深交易所修訂了相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，完善主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市條件，適度提升了凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流、營(yíng)業(yè)收入和市值等指標(biāo)。對(duì)于科創(chuàng)板而言，著重強(qiáng)調(diào)了科創(chuàng)板“硬科技”屬性，強(qiáng)化科創(chuàng)屬性要求，提升了研發(fā)投入、成長(zhǎng)能力、發(fā)明專利等標(biāo)準(zhǔn)。

在此背景下，今年以來(lái)IPO公司質(zhì)量有明顯提升，33家公司近三年?duì)I收復(fù)合增速在30%以上，46家歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速超30%?？苿?chuàng)板IPO公司研發(fā)投入增加，近三年研發(fā)投入占比均值超過(guò)10%，最高的聯(lián)蕓科技達(dá)到36%以上。

4. IPO公司集中在三大領(lǐng)域

從行業(yè)分布來(lái)看，2024年IPO公司主要集中新能源、工業(yè)、半導(dǎo)體等三大領(lǐng)域，電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)五大行業(yè)IPO數(shù)量和募資總額領(lǐng)先，數(shù)量合計(jì)67家，占比超三分之二；募資總額合計(jì)470.35億元，占比接近七成。

其中，電子行業(yè)拔得頭籌，IPO數(shù)量達(dá)到20家，同時(shí)是唯一募資總額超百億元的行業(yè)。隨著人工智能、云計(jì)算市場(chǎng)快速發(fā)展，2024年半導(dǎo)體市場(chǎng)明顯回暖，電子行業(yè)充分受益。

5. 長(zhǎng)三角、珠三角IPO繼續(xù)領(lǐng)跑

從所屬省份來(lái)看，長(zhǎng)三角、珠三角IPO募資持續(xù)領(lǐng)跑，廣東省、浙江省、江蘇省、上海市募資總額居前，分別為115.56億元、110.99億元、94.63億元、80.1億元。從單家公司募資金額均值來(lái)看，北京市、上海市單家公司募資最多，均值分別達(dá)到11.62億元、10.01億元。

6. 投資者打新熱情回升

2024年以來(lái)，股民“打新”熱情持續(xù)回升。國(guó)貨航網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)達(dá)到1322.52萬(wàn)戶，創(chuàng)年內(nèi)最高紀(jì)錄。2024年網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)超千萬(wàn)的共有14家公司，上市日期均在第四季度。

自9月開(kāi)始，“中簽”收益明顯提高，激發(fā)了投資者“打新”熱情。按上市首日最高價(jià)計(jì)算，2024年1~8月，新股單簽收益均值為1.85萬(wàn)元，9月則提升到3.11萬(wàn)元，其中長(zhǎng)聯(lián)科技創(chuàng)下年內(nèi)新股單簽收益紀(jì)錄（19.34萬(wàn)元），10月繼續(xù)升溫，單簽收益均值為6.11萬(wàn)元。

值得注意的是，2024年以來(lái)新股首日“破發(fā)”現(xiàn)象明顯減少，僅1股首日收盤價(jià)破發(fā)。破發(fā)率下降與更加合理的定價(jià)有關(guān)，按發(fā)行價(jià)格計(jì)算，85只新股發(fā)行市盈率低于所在行業(yè)市盈率。

7. 子公司分拆上市步伐暫停

2024年，A股僅有中科星圖分拆子公司星圖測(cè)控在北交所上市的成功案例，較往年大幅減少。此前，新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市，分拆上市的審核環(huán)境整體遇冷。2024年以來(lái)發(fā)布分拆上市相關(guān)公告的33家公司中，有20家選擇終止分拆上市進(jìn)程。

值得注意的是，多家上市公司在終止籌劃分拆上市后，繼續(xù)尋找新的融資渠道。如歌爾股份2024年5月公告終止分拆子公司歌爾微至創(chuàng)業(yè)板上市后，9月發(fā)布公告擬分拆歌爾微至港交所主板上市。另外，萬(wàn)潤(rùn)股份在終止籌劃子公司九目化學(xué)分拆上市的同時(shí)，還公告申請(qǐng)九目化學(xué)在新三板掛牌。

港股篇

1. 港股IPO募資總額增長(zhǎng)超80%

在內(nèi)地IPO節(jié)奏放緩的同時(shí)，港股IPO市場(chǎng)顯著回暖。根據(jù)港交所及Wind數(shù)據(jù)，2024年港股IPO募資總額已經(jīng)達(dá)到854.72億港元，較2023年上升84.47%。畢馬威預(yù)計(jì)，港股2024年全球IPO集資額排名第四，重返全球市場(chǎng)前五名。

從數(shù)量來(lái)看，2024年港股IPO公司數(shù)量為67家，為2013年以來(lái)新低。募資總額回升主要由于多只超大型新股上市，美的集團(tuán)、地平線機(jī)器人-W、順豐控股、華潤(rùn)飲料募資總額均超50億港元。其中美的集團(tuán)首發(fā)募資總額達(dá)到356.67億港元，為2021年3月以來(lái)最高。

2. 港股破發(fā)率超三分之一

截至12月27日，2024年港交所上市的67只新股中，24股收盤跌破發(fā)行價(jià)，占比超過(guò)35.82%。與此相比，2023年上市的新股中，上市首日收盤價(jià)破發(fā)的比例為34.29%，破發(fā)率小幅增長(zhǎng)。

值得注意的是，盡管港交所新股破發(fā)率仍處于高位，但投資者認(rèn)購(gòu)情緒不減，2024年有64只港交所新股獲得超額認(rèn)購(gòu)（網(wǎng)上發(fā)行有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)大于1），占比超過(guò)95%，比2023年高出約5個(gè)百分點(diǎn)，其中草姬集團(tuán)、晶科電子股份、優(yōu)博控股等5股有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)在1000倍以上。

再融資畫(huà)像

A股篇

1. 再融資額創(chuàng)18年新低

2024年，A股再融資審核加嚴(yán)，募集資金顯著下滑。按上市日統(tǒng)計(jì)，全年共178家（剔除重復(fù)值）上市公司進(jìn)行再融資（包括定增、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債），合計(jì)募資總額2198.86億元，創(chuàng)2007年以來(lái)新低。

定增仍為再融資最主要的渠道，上市公司2024年定增募資總額達(dá)到1698.18億元，占再融資總額比重達(dá)到77.23%；可轉(zhuǎn)債次之，募資總額為482.78億元，占比21.96%，發(fā)行優(yōu)先股僅1家公司，募資占比0.81%。

2. 3個(gè)行業(yè)再融資總額超200億元

分行業(yè)來(lái)看，10個(gè)行業(yè)2024年再融資募集資金總額超百億元，其中基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)居前，分別達(dá)到272.86億元、225.34億元、201.11億元。

3. 四季度再融資市場(chǎng)回暖

2024年第四季度，再融資募資總額達(dá)到636.92億元，比第三季度增長(zhǎng)72.12%，出現(xiàn)回暖跡象。另外，第四季度共有141家上市公司發(fā)布定增預(yù)案，占全年比例達(dá)到43.93%，也顯示出再融資活躍度明顯提升。

港股篇

1. 再融資規(guī)模連續(xù)四年超過(guò)IPO

2024年,港股再融資募資總額為866.93億港元，與2023年相比下降9.79%，已連續(xù)三年下降，為2010年以來(lái)最低，較2015年的最高值下降85%以上。

盡管港股再融資募資總額有所縮水，但仍連續(xù)四年超過(guò)IPO募資額，表現(xiàn)出再融資在港股市場(chǎng)的重要性。

2024年以來(lái)，港股再融資規(guī)模前五的行業(yè)分別是有色金屬、日常消費(fèi)零售、醫(yī)藥生物、軟件服務(wù)、公用事業(yè)，募資總額均超過(guò)70億港元，其中有色金屬、公用事業(yè)2024年未有IPO發(fā)行，但再融資金額名列前茅。