證券時報記者 程丹

自回購增持再貸款專項工具實施以來，回購增持貸款規(guī)模增長迅速，已有逾200家A股公司嘗試這一新工具。權(quán)威統(tǒng)計顯示，今年前9個月，全市場披露回購增持計劃金額上限合計為2039億元，已創(chuàng)歷史新高。自10月20日首批貸款回購增持個案向市場公告以來，兩月間全市場共有226家公司披露236單貸款回購增持公告，共計取得金融機構(gòu)貸款額度上限518億元。累計披露的回購增持金額上限超過700億元，實現(xiàn)了貸款撬動自有資金的效果。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，回購增持再貸款專項工具正在逐步落地，在短時間內(nèi)取得了顯著效果，體現(xiàn)了該機制的有效性、及時性和靈活性，為上市公司和主要股東提供了低成本的資金來源，降低了融資成本，提升了優(yōu)質(zhì)公司股票回購增持的能力和動力。

專項工具“貸動”作用明顯

股票回購增持貸款工具落地已有兩個多月。10月18日，中國人民銀行正式推出股票回購增持再貸款，首期額度3000億元。10月20日，首批23家上市公司披露關(guān)于回購增持貸款公告，據(jù)統(tǒng)計，截至12月20日，兩個月間全市場共有226家公司披露236單貸款回購增持公告，其中貸款回購167單、貸款增持69單，合計取得金融機構(gòu)貸款額度上限518億元，超首期3000億元規(guī)模的六分之一。

若把時間拉長看，專項工具的增量“貸動”作用更為明顯。今年前9月，全市場披露的回購增持計劃金額上限合計為2039億元，月均達到226億元，是去年月均的1.7倍?；刭徳龀衷儋J款專項工具推出兩個月來，全市場披露的月均回購增持計劃金額上限超過350億元，較今年前9個月月均值增超50％。在前9月回購增持加速的情況下，又進一步呈現(xiàn)出加速的特征，說明專項工具對于提升市場主體回購增持意愿、“貸動”回購增持的作用顯著。

“政策支持精準匹配了市場需求，市場反應(yīng)積極?！便y河證券策略首席分析師楊超表示，回購增持貸款為上市公司和主要股東提供了便利的融資渠道，有助于緩解資金壓力，使更多公司能夠通過回購減少流通股數(shù)量，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升每股收益，從而推動其投資價值在市場上獲得合理反映。特別是對于股價長期低估的優(yōu)質(zhì)公司，回購行為將向市場傳遞公司經(jīng)營穩(wěn)定、價值被低估的信號，助力市場預(yù)期修復(fù)。

大市值、行業(yè)龍頭領(lǐng)銜

從已披露的公告來看，大單不少，大市值、行業(yè)龍頭公司為回購增持主流。

從金額來看，公告貸款回購增持的226家公司中，金額超10億元的公司逾10家，包含海康威視、中國建筑、中國巨石、京東方A、中國石化、牧原股份、溫氏股份等行業(yè)龍頭。

從回購增持主體來看，有114家是百億市值以上公司，公司家數(shù)占比超過52％，相比前9個月百億市值25％的占比有大幅提升。

從所屬行業(yè)看，相關(guān)公司涵蓋建材、安防、煤炭開采、制造業(yè)、光伏、物流航空、家居、電子設(shè)備、半導(dǎo)體、醫(yī)藥制造等各領(lǐng)域。各行各業(yè)龍頭公司積極使用專項貸款工具。如玻璃纖維及制品龍頭中國巨石，控股股東中國建材和大股東振石集團發(fā)布貸款增持計劃，分別使用貸款額度上限為9億元、7億元。安防龍頭?？低暪即箢~貸款回購注銷方案，擬使用專項貸款不超過17.5億元，向市場傳遞堅定看好公司發(fā)展信號。?？低暱毓晒蓶|中電?？蛋l(fā)布增持計劃，擬使用專項貸款資金不超過1.2億元。

建筑行業(yè)龍頭中國建筑控股股東中建集團擬增持上限12億元，擬使用專項貸款10.8億元。面板行業(yè)龍頭京東方A擬使用專項貸款7億元開展股票回購計劃，用于實施股權(quán)激勵計劃。防水材料領(lǐng)域龍頭東方雨虹，發(fā)布回購注銷計劃上限10億元，擬使用專項貸款5億元。

“百億市值公司數(shù)量占比超過一半，一方面，體現(xiàn)了大市值公司對專項貸款政策的踴躍響應(yīng)，這些公司回購增持更能起到對股指的穩(wěn)定和提升作用；另一方面，也體現(xiàn)了專項貸款資金向大市值優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中的態(tài)勢，拿到貸款的往往是穩(wěn)定市場的中堅力量?！币晃蝗倘耸糠治?。

回購增持貸款

有望持續(xù)擴圍

一系列旨在推動上市公司利用回購增持貸款的監(jiān)管舉措陸續(xù)推出。證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》明確，主要指數(shù)成份股公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司市值管理制度，長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計劃。國務(wù)院國資委發(fā)布的《關(guān)于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》中，股票回購增持工作也是針對中央企業(yè)改進并加強控股上市公司市值管理工作所提出的重點要求。這將帶動更多公司用好股票回購增持貸款。

“回購增持貸款與上市公司市值管理目標(biāo)高度契合?！睏畛硎?，通過政策引導(dǎo)，資金將更多流向業(yè)績穩(wěn)定、具有成長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，強化市場資源向優(yōu)勢企業(yè)的配置。這不僅能夠推動企業(yè)股價向合理價值回歸，還能提升整體市場的投資吸引力，為資本市場的長期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

多家上市公司在投資者互動平臺上表示，將積極探討運用股票回購增持再貸款政策提升企業(yè)投資價值的可行性。也有部分銀行透露，除了已經(jīng)發(fā)放的貸款，還在積極對接更多優(yōu)質(zhì)客戶。

田利輝表示，未來回購增持貸款規(guī)模將持續(xù)增長，覆蓋范圍將不斷擴展，隨著政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，預(yù)計會有更多上市公司和股東參與進來，整體貸款金額將繼續(xù)上升，有助于提振市場信心，吸引更多長期投資者入市，形成良性循環(huán)。