【導(dǎo)讀】景順首席全球市場策略師Kristina Hooper：中國股票估值具吸引力

中國基金報記者 郭玟君

12月17日，景順發(fā)布《2025年投資展望》稱，隨著各國央行成功護(hù)航經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)“軟著陸”，貨幣政策的大幅放松將形成一個有利于風(fēng)險資產(chǎn)的環(huán)境。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，中國刺激政策利好全球經(jīng)濟(jì)及股票，從估值角度看，中國股票具有吸引力。

截至11月30日，景順全球管理資產(chǎn)規(guī)模為1.86萬億美元。

中國股票估值具吸引力

展望2025年，Kristina Hooper表示，預(yù)計中國政府將繼續(xù)提供財政政策支持，并且可能實施更多針對性的財政措施。她認(rèn)為，中國的刺激政策是一個非常關(guān)鍵的變動因素，將對2025年中國乃至全球的經(jīng)濟(jì)增長起到非常積極的作用。

Kristina Hooper表示，明年中國國內(nèi)需求或?qū)?fù)蘇。她指出，9月以來，一系列刺激措施對釋放消費(fèi)潛能至關(guān)重要，這些舉措有助于進(jìn)一步提振中國金融市場，點燃增長加速預(yù)期，進(jìn)而利好全球經(jīng)濟(jì)及股票。

對于中國股市，Kristina Hooper表示，從估值角度看，中國股票具有吸引力。隨著財政刺激措施的落實，投資者情緒或被提振，將繼續(xù)關(guān)注投資者情緒的進(jìn)一步轉(zhuǎn)變。

她說：“中國企業(yè)或?qū)@得更多機(jī)會，參與新的全球供應(yīng)鏈發(fā)展，這一趨勢在電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、大型家用電器及工業(yè)領(lǐng)域的公司中將表現(xiàn)得尤其明顯。這些領(lǐng)域的公司可以利用持續(xù)的本地需求，以及在全球市場中攫取更大的份額，最終惠及股東?！?/p>

美聯(lián)儲2025年底前將降息4到5次

對于美國降息路徑，Kristina Hooper預(yù)計，從現(xiàn)在到2025年底，美聯(lián)儲將降息4～5次。

她分析稱，2025年美聯(lián)儲很可能會更加謹(jǐn)慎，貨幣政策的放松可能循序漸進(jìn)。原因是特朗普提出的關(guān)稅政策，雖然短期內(nèi)會令消費(fèi)價格上漲推高通脹，但長期而言，消費(fèi)者支出將因價格上漲而受到抑制，起到與預(yù)期相反的效果。與此同時，特朗普在競選期間提出的移民政策，可能極大地推高通脹，而且移民政策的轉(zhuǎn)向不像關(guān)稅政策那么容易。市場可能出現(xiàn)“拉鋸戰(zhàn)”，一方面，經(jīng)濟(jì)活動受過往加息的累積影響而有所放緩；另一方面，降息周期又會產(chǎn)生正面效應(yīng)。

景順預(yù)期，2025年，在大部分主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體寬松政策及實際工資增長的支持下，全球增長率接近潛在水平，美國增長降至趨勢水平，但其后會再次加快并超過大多數(shù)發(fā)達(dá)市場。歐洲及英國則將從當(dāng)前較為低迷的狀態(tài)中好轉(zhuǎn)；日本近期工資增長及政策調(diào)整使其成為潛在亮點，不過日元回升或會打擊高度依賴出口的日本市場。

看好全球風(fēng)險資產(chǎn)

關(guān)于大類資產(chǎn)配置，Kristina Hooper預(yù)期，基準(zhǔn)情境可能是短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩，2025年再度加速。

具體而言，新興市場有望受益于發(fā)達(dá)市場的降息周期、美元在一定程度上的回落，以及全球增長的回升，特定主題（如印度）有望領(lǐng)先，中國的政策刺激或可改善增長前景。

股票方面，相對看好除美國外的發(fā)達(dá)市場股票，尤其是英國和日本當(dāng)?shù)毓善薄?/p>

固定收益類資產(chǎn)中，景順更青睞高收益?zhèn)豌y行貸款；大宗商品方面，看好基礎(chǔ)金屬，因為它們對經(jīng)濟(jì)周期較為敏感；外匯方面，看好日元和英鎊。