A股三大指數(shù)早盤集體走弱，截至發(fā)稿，滬指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均跌逾1%。

冰雪產(chǎn)業(yè)走強(qiáng)，晶雪節(jié)能開盤20%漲停，萊茵體育3連板，冰山冷熱2連板。消息面上，12月12日，吉林省委常委會(huì)近日審議通過了《關(guān)于推動(dòng)吉林省冰雪經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》（簡稱《實(shí)施意見》）。

《實(shí)施意見》提出，到2027—2028年雪季，冰雪旅游接待游客達(dá)到2.3億人次，冰雪旅游游客出游總花費(fèi)達(dá)到4200億元；到2030年，冰雪旅游接待3億人次，冰雪旅游出游總花費(fèi)達(dá)到5400億元，冰雪裝備制造業(yè)總產(chǎn)值超過50億元，把長白山打造成為世界級滑雪度假勝地，把吉林省建設(shè)成為國家冰雪經(jīng)濟(jì)中心、冰雪文化創(chuàng)意中心、優(yōu)質(zhì)冰雪生活圈和具有國際影響力的冰雪經(jīng)濟(jì)集聚區(qū)。

零售股延續(xù)漲勢，中百集團(tuán)10天7板，茂業(yè)商業(yè)、益民集團(tuán)、居然智家漲停，文峰股份、東百集團(tuán)、大商股份、杭州解百高開超7%。消息面上，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定，明年要抓好的重點(diǎn)任務(wù)，第一條即是大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)，提升消費(fèi)能力、意愿和層級。

抖音概念異動(dòng)拉升，截至發(fā)稿，三維通信、浙文互聯(lián)等漲停，引力傳媒、掌閱科技、廣博股份等跟漲。

海外市場方面，港股開盤下跌，截至發(fā)稿，香港恒生指數(shù)下跌逾1.6%；恒生科技指數(shù)跌超1.8%。

富時(shí)中國A50指數(shù)期貨再度走弱，盤中跌逾1%。

日本股市、韓國股市均下跌，日經(jīng)225指數(shù)跌幅擴(kuò)大至1%。

12月11日—12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議總結(jié)2024年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，并部署2025年經(jīng)濟(jì)工作。海通宏觀研究梁中華團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”。宏觀政策積極的大方向是確定性，但穩(wěn)增長仍然會(huì)在“高質(zhì)量”的框架下進(jìn)行，不太可能進(jìn)行大水漫灌式的強(qiáng)刺激?！拔覀冾A(yù)計(jì)2025年GDP增長目標(biāo)在5%左右，財(cái)政政策有望邊際加碼，貨幣政策會(huì)實(shí)現(xiàn)漸進(jìn)式的降息，匯率對貨幣政策的影響會(huì)相對可控。擴(kuò)內(nèi)需將會(huì)成為2025年的工作重點(diǎn)，并且方向上將會(huì)向促消費(fèi)傾斜。房地產(chǎn)政策仍將以托底為主，不搞強(qiáng)刺激，重點(diǎn)是落實(shí)好現(xiàn)有政策。資本市場方面對穩(wěn)定股市的重視程度加強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)支持科技創(chuàng)新?！?/p>

天風(fēng)策略吳開達(dá)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，大部分下一年的主線板塊，在當(dāng)年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后20個(gè)交易日內(nèi)都會(huì)有超額表現(xiàn)。交易節(jié)奏來看，在中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議走強(qiáng)后，相應(yīng)板塊在下一年的一季度可能休整，但二季度至三季度往往這類板塊會(huì)“卷土重來”，抹平一季度的調(diào)整后全年累計(jì)超額仍顯著；而三季度后，市場又會(huì)開始展望年底的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議和再下一年的主線，因此四季度后這類板塊逐漸走弱。但市場也會(huì)“選錯(cuò)”，主要有兩類錯(cuò)誤：一是下一年顯著占優(yōu)的方向，市場在當(dāng)年中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議定調(diào)后并未引起重視，二是中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議后表現(xiàn)具備較多超額的方向，下一年并未有理想超額表現(xiàn)。

中信證券研報(bào)表示，全球半導(dǎo)體及硬件基本面預(yù)計(jì)在2024年第四季度至2025年第一季度繼續(xù)維持弱勢，并自2025年第二季度開始恢復(fù)上行。和2024年類似，GenAI有望繼續(xù)成為核心驅(qū)動(dòng)力，但產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)將圍繞英偉達(dá)持續(xù)擴(kuò)散。同時(shí)亦需關(guān)注：美國大選后歐美企業(yè)IT支出恢復(fù)進(jìn)度，端側(cè)AI、Windows10 EOL對消費(fèi)電子、大宗存儲(chǔ)芯片的拉動(dòng)，以及處于周期底部的汽車及工業(yè)板塊的復(fù)蘇進(jìn)程等。關(guān)稅及貿(mào)易政策、美國宏觀及通脹數(shù)據(jù)、GenAI技術(shù)進(jìn)展等料將持續(xù)成為行業(yè)的核心影響變量。細(xì)分板塊層面，我們的偏好順序依次為：先進(jìn)制程、AI網(wǎng)絡(luò)（以太網(wǎng)設(shè)備及高速接口）、AI計(jì)算芯片（ASIC、商用GPU）、AI服務(wù)器、企業(yè)IT設(shè)備（網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、高端存儲(chǔ)、通用服務(wù)器）、消費(fèi)電子（PC、手機(jī)）、模擬芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、大宗存儲(chǔ)芯片、成熟制程等。

校對：王蔚